スベルバンクのアナトリー・ポポフ副頭取によると、ロシアにおける規制下の暗号資産取引量は、合法化後の初年度に3.5兆～4兆ルーブル(464.3億ドル)に達する可能性があるという。

この試算は、ロシアで台頭しつつある規制下デジタル資産市場の潜在的な規模を浮き彫りにするものだが、既存の暗号資産取引の大半は当初、公式取引所の外にとどまると見込まれている。ロシアは、これまでの制約的な立場から規制された枠組みへと転換し、暗号資産取引に包括的なライセンス制度を導入した数少ない大型経済圏の一つである。

東方経済フォーラムを前にTASSに対して語ったポポフ氏は、この予測が意図的に保守的なものだと述べた。スベルバンクが引用した財務省のデータによると、ロシア国内の暗号資産取引は1日あたり約500億ルーブル、年間では約18兆ルーブルのペースで行われている。

SberCIB投資調査部門は、この取引のうち約20%、すなわち3.5～4兆ルーブル相当のみが当初規制された取引所に移行すると試算している。

出典:Bitcoin News

2029年までに暗号資産取引量は870億ドルに到達の可能性

スベルバンクは、ロシアの暗号資産インフラの発展に伴い、規制下市場が拡大すると予想している。ポポフ氏によると、規制下の年間取引量は2028年までに4.75～5.25兆ルーブルに達し、その後2029年には約7.5兆ルーブル(870.6億ドル)まで上昇する見通しだ。

この予測は、ロシアの暗号資産取引が即座にではなく、ライセンスを保有する金融機関へと段階的に移行していくことを示している。

慎重な見通しの主な理由は、ロシアのライセンス取得スケジュールだ。新しい法的枠組みは9月1日に発効するが、専門的な市場参加者は2027年7月1日までに必要なライセンスを取得することが求められる。この移行期間があるため、規制下市場は初年度には完全な運営成熟に達していないことになる。この複数年にわたる段階的導入は、既存のサービス提供者に認可取得のための移行期間を設けたEUのMiCA規制など、他の法域で採用されたアプローチに類似している。

小口投資家向けの制限が市場拡大を抑制する可能性

暗号資産への小口投資に関する規制も、普及のペースに影響を与える可能性がある。入手可能な報道によると、非適格投資家は、リスクに関するテストに合格することを条件に、1つのライセンス保有仲介業者を通じて年間30万ルーブル(3,800ドル)を超える暗号資産への投資は認められない。適格投資家にはより高い上限が設けられている。

ロシアの公式取引所を通じた資産の入手可能性も、もう一つの制約となり得る。公式には、取引が承認されているのはビットコイン、イーサリアム、テザーのUSDTのみで、他の多くの暗号資産は非公式のままとなっている。このため、他のトークンへのエクスポージャーを求める投資家は、非公式の暗号資産取引所を使い続ける可能性がある。

非規制の取引は依然として大規模なままとなる可能性

国内の暗号資産取引の総量と、規制される取引所での取引量との間には重要な違いがある。ロシアの年間暗号資産取引の総量は約18兆ルーブルにのぼる可能性があるが、スベルバンクによれば、当初はその一部しか規制下市場には流入しない見通しだ。

合法化は、銀行、証券会社、取引所に大きなビジネスチャンスをもたらすとともに、デジタル資産取引の監視を容易にする可能性がある。ただし投資家にとって、合法化は無制限の取引を意味するものではない。

今後の展望

市場の発展は、ライセンスの取得状況、投資家の関心、規制の変更、そして承認済み資産のリストが拡大されるかどうかにかかっている。スベルバンクの予想どおりに成長が進めば、ロシアの規制下暗号資産市場は2029年までに年間870億ドル規模に達する可能性がある。