資産規模でロシア最大の銀行であり、過半を国が保有するSberbankは、規制下での暗号資産取引、カストディ、決済を支援するデジタル預託機関を今年12月1日までに開始する準備を進めている。Interfaxによると、計画中のシステムでは大半の取引が基盤となるブロックチェーン外で処理される。

Sberbankは、顧客の入金、出金、送金を扱うアクティブウォレットを運用する方針だ。この取り組みは、今年初めにロシア連邦院が承認した新法を受けたもので、長年の制限的な姿勢を経て、暗号資産関連の活動を規制された金融セクターに明確に取り込む政策転換の中心に同行を位置づける。

ロシアの進化するデジタル資産枠組みとの整合

連邦院は、認可を受けたブローカーや取引所を通じた暗号資産取引を規制する法律を承認した。資産運用会社や預託機関もこの新たな規制構造の対象となり、同枠組みは9月1日に発効する。これは、これまで暗号資産の流通をかなり慎重に扱ってきた従来の制限的な方針から、ロシア政策が正式に転換することを示す。

すべての取引に認可仲介業者の利用を義務付ける規則は、2027年7月から適用される。枠組みの開始からより厳格な執行日までの期間は、金融機関が準拠したシステムを構築するための時間を与えることを意図している。

Sberbankが早期にインフラ整備を進めることは、国内銀行の中で主導的立場を取る意向を示している。他のロシア金融機関も、今後数カ月で同様の発表を行う可能性がある。

市場アクセスと対象資産

新規則の下では、一般向けの取引アクセスはロシア中央銀行の流動性基準を満たす一部の暗号資産に限定される。対象資産は時価総額が5兆ルーブル超、約$64 billionであり、2年間の平均日次取引高が1兆ルーブルを超えている必要がある。これらの基準は厳格であり、一般取引リストに入る可能性があるのは少数の確立された暗号資産に限られるとみられる。

適格投資家は、個人投資家よりも幅広いデジタル資産にアクセスできるようになる。商品やサービスに対する個人向け暗号資産決済は、ロシア国内では引き続き禁止されている。適格投資家と個人投資家の区分は、国内暗号資産市場の運用構造を形作ることになる。

これまでの暗号資産関連の取り組みを基盤に

Sberbankの最新計画は、これまでのデジタル資産分野での経験を基盤としている。同行は昨年、適格投資家向けにbitcoinに連動する仕組債の提供を開始した。また12月には、マイニング企業Intelion Dataとbitcoin担保融資の試験運用を完了した。Sberbankは2022年以降、ロシアのデジタル金融資産規制に基づき認可されたブロックチェーンプラットフォームを運営しており、構築の土台となる基礎インフラを有している。

ロシアは近年、規制下の暗号資産枠組みを着実に拡大してきた。2024年の法律では暗号資産マイニングが合法化され、国境を越えた決済制度が設けられ、現在実施されつつあるカストディおよび取引規則の土台が整えられた。

2025年には、ロシア中央銀行が暗号資産連動商品への投資家アクセスを拡大し、適格投資家が認可チャネルを通じてこれらの商品を購入できるようにした。規制当局は別途、厳格な試験条件の下で、個人投資家による限定的な暗号資産の直接購入も提案している。そのような個人向けアクセスには、仲介業者ごとに年間300,000ルーブルの上限が設けられる。

競争上の位置づけ

Sberbankの12月という目標は、同地域の多くの同業機関に先行するものだ。預託機関の運営者であると同時にbitcoin連動商品の提供者でもあるという二重の役割は、ロシアで形成されつつあるデジタル資産分野において同行を際立たせている。同行の暗号資産取引インフラの進展は、全国レベルで今後の規制議論に影響を与える可能性がある。