マイケル・セイラーによれば、ビットコイン財務戦略企業は互いをゼロサムの競争相手とみなす必要はない。2026年9月30日に公開された投稿で、同社の会長は、StrategyやStriveのような企業は異なる投資家層を惹きつけながら、ビットコイン関連の資本・信用・株式商品のより広い市場をともに拡大できると主張した。彼の見解では、この分野の発行体は同じ需要を奪い合うのではなく、足並みを揃えて規模を拡大できるという。この発言は、複数の発行体が結局は同じ投資家資金を追うことになるのではないかという、ビットコイン財務戦略モデルをめぐる繰り返される疑問に答え、そうである必要はないというセイラーの論拠を示すものだ。

— Michael Saylor (@saylor) September 30, 2026

セイラー、伝統的市場に1,600億ドルの機会を見る

セイラーは、伝統的資本市場の途方もない規模に論拠を置いた。世界株式時価総額は2025年末に約157.8兆ドルに達し、世界の固定利付債務は約160.7兆ドルにのぼる。この2つの市場から0.1%を配分すれば約1,600億ドルとなり、彼はこれを、ビットコインに比べれば伝統的金融の中でも依然としてごくわずかな部分であり、彼の推定では1,600億ドルの機会を表すものだと説明した。

彼が示したフレームワークでは、ビットコインそのものがデジタル資本として機能する。STRCやSATAなどの優先証券はデジタル信用、MSTRやASSTなどの株式はデジタル株式を表す。各商品には異なる役割が割り当てられており、投資家の目標に応じてこれらのグループ間で投資判断が異なる。この階層構造、伝統的金融における資本・信用・株式の区分を反映しており、異なる商品が単一の需要ではなく異なる投資家の運用方針に応えられるという主張の根拠となっている。

ビットコインがStrategyとStriveをつなぐ

StrategyとStriveはそれぞれ独自の証券を発行し、独自の資金調達判断を行うが、両社ともビットコインを中核的なバランスシート資産として位置づけている。言い換えれば、両社は同じビットコイン資本を基盤として別々の商品を構築している。ある企業が資本を調達してビットコインを購入すれば、その需要増加は、BTCを保有する他の企業に間接的に利益をもたらしうるとセイラーは示唆した。

そのうえで、企業の購入だけではビットコインの価格は決まらず、価格は引き続き世界の市場需要に影響されると付け加えた。財務戦略企業が投資家の資金を巡って競合していても、同じ基盤資産へのエクスポージャーを通じて利害が一致していると彼は主張する。発行体レベルの対立と資産レベルの一致というこの区別が、彼の共存論の要となっている。

デジタル信用の発行体増加が市場を拡大しうる

セイラーは、他の信頼できる発行体が参入し、ビットコイン担保の信用商品への投資ケースを明確にする余地もあると見ている。証券の取引履歴が長く、リサーチカバレッジや機関投資家への認知度が高いほど、投資家は評価しやすくなる。STRCやSATAのような商品の評価に対する投資家の理解が深まるにつれ、時間の経過とともにより低いリスクプレミアムを受け入れるようになる可能性がある。そうした変化は、健全なバランスシートと優れた経営陣を持つ発行体にとって、より有利な資金調達をもたらしうる。取引実績の長さ、リサーチカバレッジ、STRCやSATAのような商品のプレミアムの動きが、この議論の進展を見極めるうえでの具体的な指標となる。

また彼は、ビットコイン自体はクーポン収入を一切生み出さず、ビットコインの長期パフォーマンスと資金調達コストの間に内在的な整合はないことを改めて認めた。成果は、実行力、市場環境、資本管理にかかっているという。このフレームワークの提唱者自身によるこの認識は、ビットコイン担保の信用が、基資産からの収入ではなく実行力に依存することを示している。

Strive、すでにStrategyのSTRCを5,000万ドル保有

StrategyとStriveの関係は、すでに単なる理論以上のものだ。2026年3月、ビットコイン特化企業のStriveは5,000万ドルを投じて、発行体であるStrategyから信用商品STRCを購入した。実際には、ある発行体の信用資金調達の一部が、同じビットコイン財務戦略企業からもたらされたことになる。セイラーはこのような重なりを、ビットコイン財務戦略企業が競合と顧客の両方として同じエコシステム内で共存できることの証拠と見なしている。

彼のより広いテーゼは、デジタル資本、デジタル信用、デジタル株式が、より多くの投資家、流動性、金融商品をビットコイン市場に呼び込むことで相互に強化し合えるというものであり、これを発行体間の共存の基盤として提示した。より多くの発行体が続くかどうか、そしてSTRCやSATAのような商品が実績の積み重ねとともにどう評価されるかが、この共存論を見極めるための観察可能なシグナルとなる。