サンディスク(SNDK)は10月13日の早朝取引で下落を拡大した。世界の市場で半導体株が軟調となったことが背景にある。ナスダック上場のストレージ企業である同社の株価は、寄り付き前に約1,446.09ドルで取引され、2.8%安となった。前日は5.97%安の1,487.33ドルで取引を終えており、年初来高値2,354.39ドルを約39%下回る水準にある。

半導体セクターに波及する売り

アジアの半導体株は火曜日、前日の米半導体メーカーの下落を受けて値下がりした。投資家がメモリー価格の持続性を疑問視する中、サムスン電子とSKハイニックスの双方に売り圧力がかかった。メモリーチップは業界の需給バランスに応じて価格が変動する商品類似の製品であり、だからこそ価格の持続性が投資家の注目を集めるのだ。

ブロードコムのCEOホック・タン氏が月曜日、懸念に拍車をかけた。同氏は、投資資金の限界がAI拡大を制約する可能性があると警告し、一部の投機的な支出をカジノでの賭けに例えた。この発言は、データセンタープロジェクトの資金調達への監視が強まる中で行われ、AI投資の裏付け資金をめぐる議論を一段と激化させた。

幅広い売りの波はエヌビディア(Nvidia)にも及んだ。同社株の直近の反落は、データセンター支出やスタムチップとの競争をめぐる疑問に続くもので、テクノロジー株全体に慎重姿勢を広げている。半導体メーカーは、今後の決算発表を前に、より厳しい注目にさらされている。

決算前でNANDマージンに疑問符

NANDフラッシュはSSD、スマートフォン、データセンター向けドライブの基盤となるストレージ技術であり、メモリー価格の変動はサプライヤーのマージンに直接影響する。サンディスクは第4四半期(会計年度)に89億7,000万ドルの売上高を報告した。非GAAPベースの粗利益率は84.6%に達し、その一因はメモリー価格の上昇とデータセンター需要の拡大にあった。経営陣は次四半期の売上高を103億〜108億ドルと見込んでいる。

CXMTを含む中国のメモリーメーカーは技術面で進歩を続けており、競争への懸念が高まっている。CXMTはNANDと並ぶもう一つの主要メモリーであるDRAMに注力しているものの、投資家はメモリー業界全体の供給拡大を注視している。サムスンの四半期速報値も、過去最高の営業利益を計上したにもかかわらず、アナリスト予想を下回った。

マイクロソフトのAIチップ戦略も、支出をめぐる議論に新たな論点を加えている。同社は効率化を目的に自社プロセッサーを開発中であり、チップサプライヤーは今後のインフラ予算をめぐる疑問に直面している。

アナリスト目標と弱い株価の対比

ローゼンブラットのアナリスト、ケビン・キャシディ氏はサンディスクに「買い」評価と2,400ドルの目標株価を設定した。同氏はNANDストレージ需要の拡大と、主要顧客8社にわたり2028年会計年度の出荷量の65%をカバーしうる顧客契約を挙げた。みずほは10月6日に目標株価を2,050ドルに引き上げた。ウォール街の強気の目標は、同株の直近の下落とは対照的だ。

この対比は、アナリストの需要主導の見通しと、AI支出やデータセンター資金調達をめぐる市場の短期的な疑問との間の緊張を反映している。この乖離は、半導体株のバリュエーションへの監視が改めて強まる中、AI株への集中に関する報道がテクノロジー取引への投資家の広範なエクスポージャーを描写する中で生じている。

サンディスクは1,350〜1,400ドルに支持線が想定され、売りが続けば1,200ドルが次の水準となる。抵抗線は1,490〜1,500ドル付近にある。10月29日の決算発表では、NANDの価格、需要、マージンに関する新たな情報が提供される見込みで、メモリー価格をめぐる議論と上述のアナリスト目標の次の検証点となる。

出典: SanDisk (SNDK) Stock Falls Despite Wall Street's Bullish Targets、Blockonomi。