暗号資産データプロバイダーのCoinMarketCapは、現実世界の資産（RWA）永久契約市場に関する2026年8月版レポートを発表しました。対象は株式、コモディティ、通貨、指数に連動する永久先物です。これらの製品は、従来の取引所では提供されないステーブルコイン証拠金、高いレバレッジ、24時間取引などを備え、暗号資産取引所で伝統市場の資産へのエクスポージャーを得られるものであり、その急成長はこうした需要の多くがオンチェーンおよび中央集権型暗号資産プラットフォームへ移動したことを示しています。同プラットフォームの前回版（5月）以降、市場はほぼ4倍に拡大し、追跡対象19取引所の累計取引量は2025年12月29日から2026年8月31日までに3.16兆ドルに達しました。

この期間の決定的な変化は、コモディティ主導の製品から株式主導への移行です。1月には貴金属が取引量の81%を占め株式はわずか9%でしたが、8月には株式が62.3%となり、コモディティは18.8%に低下しました。累計ベースでは株式連動契約が1.36兆ドル対1.31兆ドルでコモディティを上回り、レポートが「フリッペニング」と呼ぶ現象が完了しました。この転換の主な牽引役は、SanDisk、SK Hynix、Micronといったメモリチップ銘柄の急騰です。これらはAIデータセンター向けハードウェア不足を巡る暗号市場の代表的な取引手段となり、暗号トレーダーが馴染みの取引所を離れることなくAIインフラ構築を取引する道を事実上提供しました。SanDiskだけで8月に1,859億ドルの取引量を記録し、市場史上で金と銀に次ぐ3番目に大きなシンボルとなりました。

このローテーションは孤立した出来事ではありません。過去10か月間で市場は、金、FX、銀、石油、SpaceX、メモリという6つの支配的テーマを循環し、それぞれが前のテーマを置き換えるのではなく総取引量を新たな水準へ押し上げました。最大の犠牲者は外国為替で、2025年11月には取引量の34%を占めていたのが現在は約0.1%まで落ち込み、フローがボラティリティを追う状況では初期のカテゴリリーダーシップが持続的な優位性をほとんどもたらさないことを示しています。

DEXシェアが急落する中でBinanceが支配を強化、Gateは8月のブレイクアウトに

期間中、市場集中は大幅に強まりました。Binanceは1.59兆ドル、すなわち対象期間の全取引量の50.4%を処理し、以下、HyperliquidのHIP-3が5,428億ドル（17.2%）、OKXが3,451億ドル（10.9%）、Bitgetが2,382億ドル（7.5%）と続きました。上位4取引所で市場の約86%を占めます。12月にはRWA取引量の約半分を処理していた分散型取引所（DEX）は、株式ウエーブがほぼ完全に中央集権型のオーダーブックに定着したことで、8月までにシェアが13%へと低下しました。これは近年オンチェーン取引所を有利視してきた業界全体のナラティブの逆転です。

中位圏で最も注目された動きはGateです。6月から8月にかけて取引量を5.3倍（122億ドルから648億ドル）に拡大し、8月取引量の8.1%と中央集権型取引所の中で3位を獲得しました。207億ドルの記録的な週は8月のメモリ株調整の前ではなく最中に実現しており、トレーダーがボラティリティの中で同取引所へフローを集中させたことを示唆しています。またGateは405の上場ティッカーを擁する市場で最も幅広い資産ラインナップを運営しており、業界初の中国A株および東京上場株式の永久先物を含め、次のテーマローテーションに備えています。

レポートは2つの新興リスクを指摘しています。1つは8月18日のオラクル障害で、韓国市場の誤ったプレマーケット価格表示が引き金となり、960アカウントで合計5,700万ドルの清算が発生しました。これは株式オラクルに関する初の重大な事故であり、株式パープは24時間更新されない取引所外の正確な価格データに依存するため、伝統市場の価格を暗号インフラに供給することの構造的課題を浮き彫りにしました。より深い懸念はテーマの消耗です。市場は資産価格の暴落を繰り返し取引量に転換してきましたが、後継テーマのない静かなメモリ市場は、需要に関する初の真の試練となるでしょう。どのカテゴリーが――もし存在するなら――メモリ株に代わる支配的テーマとなるかは、市場の次の段階における最重要の問いとなります。

出典：Metaverse Post