ロイヤル・カリビアン（RCL）株は月曜日に複数の格上げを獲得した。ドイツ銀行とバンク・オブ・アメリカがそろってこのクルーズ運航会社の投資判断を「買い」に引き上げた。これは、注目されるライバル企業カーニバルの四半期決算発表のわずか1日前に出された信頼の証だ。第三の企業であるティグレス・ファイナンシャル・パートナーズも、同銘柄に対する強気の見通しを再確認した。

ロイヤル・カリビアンの株価は月曜日にわずかに下げて242.43ドルとなった。前週金曜日には1.6%高の242.70ドルで取引を終えていた。今回の格上げは急落の直後に行われた。同株は8月5日以降26%下落し、年初来では約13%の下落、50日移動平均と200日移動平均の双方を下回っている。これらはチャート分析者が上昇トレンドと下落トレンドを判別するために最もよく使うテクニカル水準である。

ドイツ銀行とバンク・オブ・アメリカが強気に転換

この二つの格上げは、同株の苦しい時期における注目すべき支持の表明と言える。ドイツ銀行はロイヤル・カリビアンを「買い」に格上げし、目標株価は299ドルのまま変更しなかった。同社は、直近の下落により年初よりも投資家にとってより魅力的な買い場が生まれたとしている。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、アンドリュー・ディドラ氏は投資判断を「ニュートラル」から買い」に引き上げ、目標株価を330ドルに設定した。顧客向けレポートで同氏はロイヤル・カリビアンを「高品質な事業」と評した。両行は、8月上旬以降の同株の急落を、リスク・リターンの構図が改善した根拠として挙げている。

楽観論の背景にあるもの

ディドラ氏は、同社が計画しているサンダル・リゾーツへの投資を主要な成長ドライバーとして挙げ、この取引により2030年までに9億ドルのEBITDA（営業収益性の広く使われる指標）が上積みされる可能性があると試算した。

「マクロ環境はリスクだが、旅行支出は非常に堅調で、業績予想は妥当に見え、RCLはさらなる旅行シェアを獲得できる立場にある」とディドラ氏は記した。

ティグレス・ファイナンシャル・パートナーズも月曜日に見解を示し、「買い」評価を再確認するとともに、ここで挙げたアナリストの中で最も高い425ドルの目標株価を維持した。同社は、サンダル・アンド・ビーチェスとの提携が世界のバケーション支出におけるロイヤル・カリビアンの地位を強化すること、そして直近の調整が長期的な買い好機を生み出していると指摘した。

ティグレスによれば、RCLは株価収益率（PER）15.01倍（株価を年間利益と比較するバリュエーション指標）で取引されており、InvestingProの分析に基づく公正価値推定と比較して現在割安に見えるという。同社はさらに、サンダル取引がEBITDAの10倍という条件でプレミアムリゾートの収益をもたらし、この提携が長期的に顧客ロイヤルティと顧客生涯支出を高めると期待していると述べた。

セクターを見据えるカーニバルの決算

カーニバル（CCL）は火曜日の取引開始前に第3四半期決算を発表する予定であり、これはクルーズセクター全体の試金石となる。ウォール街の予想では調整後EPSは1.35ドルで、前年同期の1.43ドルから減少、FactSetによると売上高は3%増の83.9億ドルの見込みだ。カーニバルの株価は月曜日に0.6%安の22.10ドルとなった。

クルーズ業界は厳しい1年を経験してきた。米国とイランの紛争に伴う燃料費の高騰、ハンタウイルスへの懸念、そして旅行者が近場で過ごす傾向の強まりが、いずれも業績の重しとなっている。燃料価格は依然としてセクター最大の不確定要素であり、紛争終結に向けた米イラン間の協議は未解決のままだ。

ロイヤル・カリビアンとカーニバルは業界の二大巨頭であるため、カーニバルの決算発表はセクターの最も明確な短期的指針としての役割も果たす。同社のガイダンス、予約に関するコメント、コストの前提は、こうした圧力が緩和されているかどうかに関する最初の包括的な手がかりを与える。決算内容は、格上げの論拠の初期検証にもなる。ディドラ氏の見通しは、「業績予想は妥当に見える」という認識に一部依拠している。

その他のクルーズ銘柄も月曜日に下落し、ノルウェージャン・クルーズライン（NCLH）とバイキング・ホールディングス（VIK）はいずれも約1.5%下げた。

ウォール街のロイヤル・カリビアンに対する幅広い見方

強気の見方は月曜日の二つの格上げにとどまらず、他の複数のアナリストも最近ロイヤル・カリビアンに対して前向きな見方に転じている。JPモルガンは目標株価を394ドルに引き上げ、「オーバーウェイト」評価を維持し、収益性見通しが良好であることを理由に挙げた。ベルンスタイン・ソシエテ・ジェネラールは355ドルの目標株価で「アウトパフォーム」評価を再確認した。

UBSは、ロイヤル・カリビアンの合弁パートナーであるTUIクルーズズが好調な暫定決算を発表したことを受け、「買い」評価と367ドルの目標株価を維持した。TUIは9月四半期に運航能力が12%増加し、日次料金が2%上昇したと発表した。ゴールドマン・サックスも360ドルの目標株価で「買い」評価を再確認した。

これらを総合すると、公表された目標株価は299ドルから425ドルの範囲にあり、いずれも月曜日の終値242.43ドルを上回っている。ロイヤル・カリビアン自身の次回四半期決算が強気論の本格的な試金石となるが、それまではカーニバルの数値と燃料価格の動向が、セクターで注目すべき最も近いデータポイントとなる。