Coinbase Venturesの支援を受けるクロスチェーン基盤企業Router Protocolは、9月30日までに全事業を終了する。金曜日にXへ投稿し、トレーサリー保有の303,333,198 ROUTEトークンをバーンすると発表した。

トレーサリートークンのバーンは流通から恒久的に除去する措置であり、トークン価値を支えるために一部プロジェクトが用いる手法だが、今回は事業停止に伴う資産の清算という性格が強い。この発表により、すでに史上最高値の1%未満まで価格が下落しているROUTEトークンの保有者は難しい立場に置かれた。この決定は、暗号資産インフラ企業が手数料モデルからの離脱を始めている、より大きな流れの中でなされたものだ。

4年間の事業に終止符

今回の停止は、ブロックチェーンネットワーク間の収益化されたブリッジ構築に約4年間取り組んできた事業の終わりを意味する。クロスチェーンブリッジは2020年から2021年の分散型金融(DeFi)ブーム期に主要セクターとして台頭し、EthereumやPolygonなど相互運用性を持たないネットワーク間で資産を移動する需要が高まっていた。Routerは報告によれば、過去1年をビジネスモデルやライセンス契約、さらにはプロジェクト自体の売却の模索に費やした。しかし、いずれもプロトコルチームを維持できる成果には至らなかった。

バーン対象のトークンは約10億枚のROUTE供給量の約30%に相当する。同時に、Routerは中央取引所と協力してROUTEの取引ペアを上場廃止する予定だ。各取引所は上場廃止とトークン引き出しについて独自のスケジュールに従う。中央取引所にトークンを保有するユーザーには、当該取引所の上場ページを確認し、期限までに引き出すよう助言されている。上場廃止後はトークンを換金する容易な手段を失う可能性があるため、チームは引き出しスケジュールを実務上の期限として注意喚起している。

上場廃止が完了した後は、新しいROUTEプロジェクトは開始されず、プロトコルはそれ以降に作成される市場や流動性プールには関与しない。ただし、チームは開発したソフトウェアの一部をオープンソース化し、他の開発者が利用できるようにする計画だ。

ブリッジコスト低下が需要を浸食

プロトコルは、同時に企業を圧迫する複数の要因を挙げた。第一に、ベンチャーキャピタルの資金が暗号資産から人工知能(AI)へと移っている。また、業界全体でチェーン間の資産ブリッジコストが低下し、資産の利用がより少数のブロックチェーンに集中し、カスタマイズされたインフラへの需要が減ったことで、同プロトコルが提供するサービスへの需要が低下したと説明した。

「ブリッジの経済性は薄く、休むことのないコストに迫られて手数料の圧縮を余儀なくされている」と創業者らは述べた。

Routerは10人未満の小規模チームで、収益ではなく資金調達を通じて長い開発期間を支えていたと報じられている。2021年にはCoinbase Ventures、Polygon、Woodstock Fund、QCP Capitalなどの投資家から410万ドルを調達し、Polygon共同創業者のSandeep Nailwalが個人投資家として参加した。同社はシンガポールを拠点としたが、開発者の大多数はインドに拠点を置いていた。創業者はCEOのRamani Ramachandranと、共同創業者のShubham Singh、Chandan Choudhury、Priyeshu Gargである。

暗号資産インフラ業界の再編が深刻化

Router独自のレイヤー1であるRouter Chainも完成には至らなかった。2024年7月にローンチされ、ROUTEをガス・ガバナンス・セキュリティトークンとするプルーフ・オブ・ステーク方式で稼働していた。このチェーンは、インフラコスト、バリデーターのインフレ、セキュリティ脆弱性、そしてブリッジと取引ネットワーク構築のためのOpen Graph Architectureプロジェクトへの集中という方針により、2025年9月に清算された。

セキュリティ問題は年間を通じてプロジェクトに付きまとった。プレスリリースでRouterは、2025年2月の攻撃では交渉を通じて資金の80%を回収した一方、7月のチェーンレベルの攻撃では資金が一切回収できなかったと明らかにした。開発者らはまた、プロトコルの手数料収入すべてがROUTEの購入に充てられていたと説明した。

閉鎖に至るのはRouterだけではない。Ethereumインフラ企業のSyndicate Labsは5月に事業の縮小・終了を決定し、理由としてロールアップ市場の縮小とカスタムチェーン構築への需要シフトを挙げた。Bitcoinレイヤー2開発者のBotanixは6月に閉鎖し、取引手数料では費用を賄えないと判断した。