Robinhood（HOOD）のVlad Tenev CEOは、米国が次世代の金融市場インフラを海外市場に明け渡すリスクがあると指摘し、トークン化株式への道を開くよう米国の規制当局に強く求めている。

Tenev氏はXへの投稿の中で、金融システムは世界的な「トークン化スーパーサイクル」の初期段階にあると述べた。この見解は、同技術が従来型金融を作り変える力を持つ「貨物列車」になるだろうという同氏の昨年の予測を踏まえたものである。トークン化は、取引・決済・資産移転の交差点、すなわち証券が舞台裏でどのように動くかを左右する基盤機能に位置しているため、市場全体で注目を集めており、同氏の発言はこうした状況の中でなされた。

Robinhoodは既にトークン化米国株を米国外で利用可能にしており、120カ国を超える国・地域のユーザーに、配当を含む190銘柄を超える米国株への経済的エクスポージャーを提供している。

「トークン化とは、株式をブロックチェーンに載せること自体を目的に行うものではありません」とTenev氏は述べた。「むしろ私たちは、資産がインターネット上の情報と同じくらい自由に動けるよう、所有権の根底にあるインフラを再構築しているのです。米国の投資家にとって、このインフラは3つの即座に得られる利点をもたらします」

Robinhoodのトークン化株式は原資産となる株式によって1:1で裏付けられているが、保有者がそれらの株式を直接所有するわけではない。この違いは、トークン化株式が実際に何を意味するのかをめぐる議論の核心となっている。

Tenev氏は、所有権の構造だけに着目すれば、より広範な市場構造の変化を見逃すことになると主張した。トークン化資産は、従来の証券会社が利用している振替システムに依存することなく、昼夜を問わず取引し、リアルタイムで決済し、互換性のあるウォレットやプラットフォーム間で移動できる可能性を秘めている。

Tenev氏にとって最も有力な論拠は決済である。同氏は2021年のGameStop（GME）投機熱を例に挙げた。当時は清算機関の担保要求が急増し、Robinhoodは一部の株式の買付を制限した。この出来事は、レガシーな決済インフラが市場ストレスの時期に深刻な圧力を生み出しうるという同氏の主張の核心であり続けている。

「ブロックチェーン上では、ストックトークンはリアルタイムで取引、決済、移動が可能です。リアルタイム決済は、特に深刻な市場ストレスの時期に、システムへのリスクと圧力を大幅に減らすことを意味します」とTenev氏は述べた。

米国の株式決済はその後、2営業日から1営業日へと短縮され、T+1と呼ばれる基準となった。Tenev氏は、トークン化によってこの遅延をさらに縮め、取引から決済までの間に生じるリスクと担保要件を引き下げられると主張した。

また同氏は、トークン化が従来市場における2つの長年の課題、すなわち取引時間の制限と煩雑な資産移転にも対処できると述べた。Robinhoodは現在、米国で週5日24時間（24/5）の株式取引を提供しているが、Tenev氏によれば、ブロックチェーンインフラにより、証券会社が複数の取引所や代替取引システムを接続する必要なく、24時間365日（24/7）の取引をネイティブに実現できるという。