Robinhoodは自社プラットフォームでMORPHOトークンの取引を開始し、大規模な個人投資家ユーザー基盤に対し、DeFiを代表するレンディングプロトコルのひとつへの直接的なエクスポージャーを提供した。MORPHOはMorpho DAOのガバナンストークンであり、同DAOは、ユーザーがスマートコントラクトベースのボールトに資産を供給することで利回りを得られる分散型レンディングプロトコル「Morpho」を統括している。ガバナンス資産として、MORPHOはプロトコルの預かり資産に対する請求権ではなく、DAOにおける議決権を伴う。今回の上場により、Robinhoodのトレーダーは、同証券会社自身の利回り商品のひとつの基盤を支えるのと同じインフラに、オンチェーンウォレットを保有することなくエクスポージャーを得られるようになった。ナスダック上場の米国証券会社Robinhoodは、個人顧客向けの暗号資産サービスを着実に拡大してきた。

今回の上場は、インフラレベルですでに構築されていた提携をさらに深化させるものだ。

インフラパートナーから取引可能な資産へ

2026年7月、Morphoはセルフカストディ型利回り商品「Robinhood Earn」のレンディングインフラとなった。同商品は、米国の一部顧客がRobinhood Chain上のMorphoボールトを通じてステーブルコインUSDGを貸し出せるようにするものだ。想定される年間利回り(APY)は約7%。米国の一部顧客への段階的な提供は、オンチェーン利回り商品をめぐる米国の規制環境が変化する中で進められている。USDGは、ステーブルコインコンソーシアム「Global Dollar Network」が発行したもので、その創設メンバーにはRobinhood自身が含まれていた。

Morphoは預かり額110億ドル超、手数料収入数百万ドルを報告している。この数字は、長年AaveとCompoundが牽引してきた分散型レンディングプロトコル分野において、Morphoを最上位層に位置付けるものだ。

MorphoのRobinhood Earnへの統合から1か月以内に、Robinhood Chainのトータルバリューロック(TVL、プロトコルに預けられた資産の指標)には5億ドル超の資金流入があった。

個人投資家向け利回りに対する保険

Robinhood Earnには、ロンドンの老舗保険市場であるロイズ・オブ・ロンドン(Lloyd's of London)と、デジタル資産事業に特化したバミューダの保険会社RELMとの提携を通じて、特定のリスクに対する保険が付帯している。オンチェーンの利回りと機関級の補償を組み合わせる取り組みは、DeFiのリターンを伝統的金融でなじみのある保護と共にパッケージ化しようとする、より広範なフィンテック業界の動きの一環である。

DeFiとTradFiの融合という大局

英多国籍銀行のスタンダードチャータード(Standard Chartered)は、今回の上場に合わせてMORPHOに対し強気の見通しを示したと報じられている。これにより、これまでDeFi業界内で主に知られていた資産にとどまっていた同トークンに、機関投資家の関心が向く可能性がある。同行は近年、デジタル資産調査を拡大しており、DeFiガバナンストークンを調査対象としたことは、機関投資家の関心がBitcoinやEthereumを超えてセクターのインフラ層にまで広がっていることを示す兆候といえる。

Morphoにとっての主要なリスクは集中リスクである。TVLとユーザー増加の相当部分が単一プラットフォームの商品に結びついているため、プロトコルはこの関係への依存を抱えている。もしRobinhood Earnがレンディングインフラを変更するか、暗号資産サービスを縮小すれば、Morphoの指標への影響は重大になり得る。今回の取引を巡っては、個人投資家向けの上場がMORPHOの保有者層を暗号資産ネイティブのユーザー層を超えて拡げるかどうか、そして他の大手証券会社がRobinhoodに続きDeFi利回りの提供に参入するかどうかという、2つの未解決の疑問が残されている。

現時点では、この提携はわずか1か月で5億ドル超の資金流入をもたらしている。

出典:CryptoBriefing