アナリティクス企業Bitqueryによるブロックチェーン調査により、Robinhood Chainでの疑わしいラグプル操作は56回のミームコイン発行にまで拡大され、グループの推定収益は1,550万ドルへと下方修正された。同社は9月28日に調査結果を公開し、9月23日までの活動を分析した。これは、以前の1,843万ドルという推定に用いられた締め切り日から2日後である。

どちらの推定がより正確かを確定するだけにとどまらず、Bitqueryの市場分析は、新しいミームコインの発行に用いられる機能が、組織的に連携したトレーダーに一般投資家に対する優位性を与え得ることを示している。追跡された活動の大部分は、Robinhood Chain上で稼働するトークンローンチパッド「Pons」で行われていた。

資金供給されたウォレットがどのようにカーブ全体を買い占めるのか

Ponsはバンディングカーブを通じて新しいトークンを販売しており、最も早い買い手が最も低い価格を得られる仕組みだ。スナイピングを防ぐため、プラットフォームは初期購入時に99%の税を課し、この税は5秒以内にゼロまで下がる。トークンの作成者は、The Blockによると、どのウォレットを税対象外とするかを選択できる。

Bitqueryは9月21日のDEED発行に関連する一件を特定した。トークンが公開する約40分前、グループに関連する単一のウォレットが92の新規アドレスの開設に資金を供した。次のブロックで、税免除された25のウォレットが供給量全体の約3分の2を購入した。

「発行価格で単一のトークンを取得できた他の誰もいなかった」と、Bitqueryは記している。

Bitqueryによると、Ponsがグループに関連する35回の発行全体から回収したスナイプ税はわずか1.9 ETHであり、ウォレットの税免除が早期スナイピングを防ぐ税の効果を大きく損なっていたことを示している。

同一操作の2つの集計

匿名アナリストのWazzは、7月10日から9月21日までの間に行われた53回の発行を単一グループに結び付けた最初の人物であり、この取引から少なくとも1,843万ドルを得たと推定した。「ある発行の収益が、次に資金を供給する鍵となる支払いになる」と、WazzはXに投稿した。

The Blockは、調査で挙げられた10回の発行を検証し、単一の資金の流れを追うことでWazzの観察を確認したが、Wazzが報告した数値を再現することはできなかった。

その後、Bitqueryはトランザクションデータに基づいて事例を構築し、Wazzの締め切り後に行われたUNREALを含む、7月10日から9月23日までの56回の発行を数えた。その推定はやや低く、純額で約1,550万ドル、最も厳格な会計方法では1,240万ドルとなった。9月28日時点で、買い手の損失は約1,330万ドルに上る一方、グループのウォレットは約1,140万ドルの収益を計上していた。

他のチェーンにも広がるローンチパッド優先のパターン

このグループは全体の一部にすぎない。Bitqueryは、Pons上で同じ免除・バンドル手法を用いた467の他のクラスタを確認しており、潜在的な総収益は1,160万ドルに上る。ローンチパッドが多大な活動を生み出しているだけに、これは重要だ。Cryptopolitanによると、Ponsはすでに1か月で9,000万ドルの手数料を獲得している。

このパターンはRobinhood Chainにとどまらない。CircleのArcプラットフォーム上のミームコインローンチパッドは、初日の分散型取引所取引高4億1,080万ドルの約82%を占めたと、Cryptopolitanが報じている。

規制によるセーフガードも限定的だ。2025年2月のSEC声明は、その記述に合致するミームコインを含む取引は一般に有価証券に該当しないと述べつつ、事実関係がなれば結論も異なり得ると強調した。

これによりトレーダーは、孤立した問題というより構造的な問題に直面している。トークン発行を迅速かつ容易にするのと同じツールが、組織的な早期捕捉を安価かつ反復可能にすることもできる。Bitqueryの再構築が示唆するより大きな警鐘は、あるグループの1,550万ドルの収益そのものではなく、同じ手口がいかに容易に再実行され得るかということだ。