Robinhoodが7月1日に開始したEthereumレイヤー2ネットワーク「Robinhood Chain」は、トランザクション活動と収益が急増している一方、9月4日に発生した短時間のネットワーク障害は、成長途上にあるこのブロックチェーンが直面する課題を浮き彫りにした。Robinhood Chainのようなレイヤー2ネットワークは、Ethereumのメインネットとは別にトランザクションを処理し、後からメインネットに決済する方式で、ユーザーにより低い手数料を提供することを目的として設計されている。この開始は、米国の大手個人投資家向け証券会社が独自のブロックチェーンを構築した最も代表的な事例の一つとなった。

Deutsche Bankが引用したデータによると、同ネットワークは9月2日に約401万ドルの収益を計上し、Solana、Ethereum、Tronなどの主要ブロックチェーンネットワークの収益を一時的に上回った。この急増はRobinhoodの暗号資産事業への期待を高める一方、販促インセンティブの期限切れ後にネットワークが勢いを維持できるかという疑問も提起している。

ミームコイン取引がネットワーク活動を牽引

最近の活動の多くは、Robinhoodが当初主要ユースケースとして宣伝していたトークン化株式ではなく、Robinhood Chain上で稼働するアプリケーションから生まれているとみられる。ミームコインのローンチパッドであるPonsやトレーディングボットのGMGNが、トランザクション量の重要な源泉となっている。この傾向は他のブロックチェーンでの活動と同様であり、ミームコイン取引や自動トレーディングボットはこうした活動が市場サイクルやインセンティブに敏感に反応してきた歴史があるにもかかわらず、繰り返し最高水準の手数料収益を生み出してきた。

Robinhoodはまた、Robinhood Wallet経由のトランザクションを対象とする90日間のガス手数料補助を提供しており、対象ユーザーは9月29日まで実質的にガス手数料なしで取引できる。手数料補助は新しいブロックチェーンネットワークで一般的なユーザー獲得戦略だが、早期の利用データを恒久的な需要のシグナルとして読み取りにくくしている。この補助がトランザクションの爆発的な成長を後押ししたものの、ネットワークの長期的な経済性は、標準的なトランザクション手数料が復活した後もユーザーが活動を続けるかどうかにかかっている。

Blockscoutのデータは早期の拡大規模を示している。日次トランザクション数は、記録された最初の週の約22,000件から7月中旬には約850万件に増加し、約38,350%の伸びとなった。

収益成長が期待を上回る

Robinhood Chainの収益は8月を通じて急加速した。日次収益は8月中旬まで約20万ドルで推移し、月末には100万ドルに近づいた。

増加は9月に入ってさらに顕著になり、収益は8月31日に約192万ドル、9月1日に338万ドル、9月2日には401万ドルに達した。

5日間で同ネットワークは約1,080万ドルを生み出し、そのうち約540万ドルが手数料収益としてRobinhoodに流入するとみられている。この数字は、同社の第3四半期全体に対するDeutsche Bankの従来の推計460万ドルを上回った。

Deutsche Bankはその後、Robinhoodの目標株価を115ドルから136ドルに引き上げ、「買い」評価を維持した。同銀行は、期待を上回るChainのパフォーマンスが利益見通しの引き上げにつながったと述べた一方、現在の収益成長ペースは持続可能ではない可能性があると警戒感を示した。

短時間の障害がブロック生成を中断

急速な拡大に続き、9月4日には短時間の技術的障害が発生し、Robinhood Chainは一時的に新しいブロックの生成を停止したようにみられ、トランザクションが一定期間記録されない状態となった。Blockscoutのエクスプローラーデータによると、ネットワークは約13分間新しいトランザクションを記録しなかった。

障害の具体的な原因は当時明らかにされておらず、Robinhoodのメインのステータスページにも9月4日付の公式な障害報告は表示されていなかった。ブロック生成はその後断続的に再開し、オンチェーン活動は徐々に回復、その後の報道ではネットワークは正常な稼働に戻り、安定してブロックを生成しているとされた。障害や混雑の発生は他の主要ブロックチェーンでも起きているが、個人顧客の資金を扱うネットワークでは、ブロック生成の停止は特に厳しい scrutinyy を受ける。

今回の障害は、長期にわたる重大な障害ではなく短時間の中断だったとみられ、Robinhoodの中核サービス全体に大きな広範な影響があったとの報告はなかった。

手数料が重要な試験となる

9月4日の障害は、Robinhoodがオンチェーン金融インフラを拡大し、Chainを意味のあるトランザクション収益源として確立しようとしているさなかに起きた。9月29日のガス手数料補助の終了は、有機的な需要を測る重要な試験となる。ユーザーが手数料の支払いを始めた後もトランザクション量が堅調に保たれれば、Robinhoodはネットワークの成長が販促インセンティブを超えたものだと実証できる可能性がある。

10月下旬に予定されているRobinhoodの第3四半期決算は、補助期間後のブロックチェーンの経済性を初めて広く評価する機会となり得る。投資家は収益、トランザクション量、ユーザー維持率を注視するとみられる。

現時点でRobinhood Chainは急速な普及と大きな手数料収益の可能性を示した一方、短時間の障害はネットワークがまだ発展途上であることを浮き彫りにした。信頼性の高い稼働を維持し、補助終了後もユーザーを維持できるかどうかが、初期の急増が持続可能なビジネスへと発展するかを左右する中心的な要素となる。

出典：CoinTrust