Robinhood自社のブロックチェーンは現在、その基盤となるネットワークよりも1日あたり多くの収益を生み出している。2026年8月末の時点で、Robinhood Chainの日次手数料収益は約266万ドルに達し、Ethereumの157万ドル、Baseの43万9,000ドルを上回った。

ローンチからわずか2か月余りでこれらの数字を実現したことは、レイヤー2史上最速クラスの躍進といえる。特筆すべきは、この成長の多くが、ユーザーの取引を事実上無料にするプロモーション用のガス補助によって後押しされた点だ。この結果は、L2を取り巻く状況におけるより大きな変化も示している。小売トレーディングプラットフォームは単に暗号資産を流通させるだけでなく、自らインフラを運営し、それに伴う手数料経済を獲得しつつあるのだ。

わずか11日でゼロから700万トランザクションへ

Robinhood Chainは2026年7月1日に、Arbitrum Orbit技術を基盤として稼働を開始した。Orbitとは、Ethereumに決済するカスタマイズ可能なチェーンを構築するためのArbitrumのツールキットであり、運営者は独自の手数料分配スキームを設定できる。この柔軟性が、以下で述べる経済構造を形作っている。ローンチから約10日で、ネットワークは1日700万件超のトランザクションを処理するに至った。

稼働初の1か月間で、同チェーンは約360万ドルのトランザクション手数料を生み出し、この期間の主要L2プラットフォームの手数料総額の約38%を占めた。

その経済構造はRobinhoodに有利なよう手厚く設計されている。同チェーンは、発生する手数料収益の約89〜90%を留保し、10%はArbitrumへ流れ、主にARBトークンの保有者に充てられる。Ethereumへの決済に回るのは1%未満だ。ある時点のスナップショットでは、同チェーンは総額約190万ドルの手数料を集め、データ可用性のためにEthereumへ支払ったのはわずか1万2,000ドルだった。

ガス補助という賭け

90日間のガス補助は、Robinhood Chainの爆発的なローンチの中核を担った。初期期間中にユーザーの取引コストを負担することで、Robinhoodは初期段階のブロックチェーン採用を通常鈍らせる摩擦を取り除いた。

トークン化株式や現実世界の資産を主軸とするRobinhoodの当初の位置づけにもかかわらず、チェーンのピーク期間には、投機的なミームコイン取引がオンチェーン活動の圧倒的多数を占めていた。この「掲げた目的」と「実際の利用」の乖離は、助成金付きや低コストの環境が、より実質的なアプリケーションの定着に先んじて投機的な資金を集めてきたという、暗号資産分野の他の場面でも見られたパターンを映し出している。

この補助は2026年9月末に終了した。チェーンの稼働初期にはブリッジされたETHが2億ドルを超え、ロックされた総額は数億ドル規模に達した。補助が終了した今、ユーザーが自らガスコストを負担するようになった後も取引量と手数料収益が維持できるかどうかが、チェーンの第2段階における最大の焦点である。

激化するL2手数料競争

Robinhood Chainのパフォーマンスは、Ethereumレイヤー2ネットワーク間で熾烈さを増す競争のただ中に位置している。CoinbaseのL2であるBaseは、Robinhoodの参入以前、この分野で最も際立った存在の一つだった。しかし現在では、少なくともRobinhood Chainのピーク期間においては、日次ベースで約6倍の収益差をつけられている。米国の大手小売証券プラットフォーム2社が自社のL2を運営するという状況は、消費者向けプラットフォームがいかに直接的にオンチェーン活動と、それに伴う手数料収益を奪い合っているかを示している。

同チェーンは現在、ネイティブトークンを持たずに運営されている。投機対象となるガバナンストークンは存在せず、将来の報酬だけを目的にシステムを利用するエアドロップファーマーもいない。