Arbitrum技術で構築されたEthereum Layer 2ネットワークであるRobinhood Chainは、9月3日に約450万ドルの取引手数料を計上した。同じ期間に、韓国メディアDigital Assetが引用したBitqueryのデータによると、Ethereumはその活動に伴うデータ投稿および証明操作について約398ドルを受け取った。この格差は、その上で稼働するLayer 2ネットワークからEthereumが直接獲得する収益がいかに少ないかに対する関心を集めている。

この比較は注目に値するが、非対称なものである。最初の数値はユーザーが支払い、Layer 2が回収した総手数料を反映しており、2番目の数値は決済関連サービスへの支払いを反映している。この2つの数値は同一の収益ストリームを測定しておらず、この格差は、実行層とそれを保護するベースチェーンの間で価値がどのように分配されるかという未解決の問題を浮き彫りにしている。

手数料と決済支払いの間の11,000倍の格差

Bitqueryの測定では、Robinhood Chainの1日の手数料総額は、Ethereumが受け取った支払いの約11,000倍だった。この比率は注目を集めるが、同一の指標を比較したものではない。最初の数値はその日にLayer 2が回収したユーザーからの総手数料を反映し、2番目の数値は決済関連サービスへの支払いを反映している。

Robinhood Chain Collected $4.5M in Daily Fees, Paid Ethereum Just $400

An analysis published by South Korean outlet Digital Asset highlights the gap between Robinhood Chain's growth the economic value captured by Ethereum. According to Bitquery, Robinhood Chain collected… pic.twitter.com/TOkK2Hk6IE

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) September 20, 2026

この違いは、Ethereumが経済的価値を一切受け取っていないことを意味するものではない。Ethereumは、Robinhood Chainの状態を記録し保護する決済層を提供した。さらに、チェーンが公開する情報を他の参加者が検証できるよう、データ可用性も提供した。それでも、その日の手数料の大部分は実行層に留まり、Ethereumの決済およびデータ可用性サービスにははるかに少ない額が支払われた。この区別は、手数料収入と決済コストを比較する際に重要になる。

ロールアップの経済構造は実行と決済を分離する

Robinhood Chainは、取引の実行と決済を分離するアーキテクチャであるArbitrum技術で構築されたEthereum Layer 2として運用されている。このネットワークはユーザーの活動をメインネットから離れて実行し、その後、データと証明情報をEthereumに投稿する。この設計により、すべての取引をEthereumの実行層を直接通過させることなく、処理能力を高めることができる。

Robinhood Chainの手数料とEthereumの収益の差は、この分離を反映している。Layer 2は取引、送金、アプリケーションについてユーザーに課金できる一方、Ethereumはデータ可用性と決済の手数料を受け取る。この仕組みは多くのロールアップが採用するビジネスモデルを反映している。すなわち、Layer 2がユーザーへの課金額を設定し、決済コストを支払い、運営費用を差し引いた差額を保持する。ユーザーはより低い取引コストの恩恵を受ける一方、ベース層はより狭い技術的サービスの対価を受け取ることになる。

このモデルでは、Ethereumの収益はデータ需要やバッチ投稿のコストに応じて変動しうる。圧縮、ブロブ価格設定（Layer 2がバッチを投稿するEthereumの専用データ領域の手数料市場）、証明要件は、メインネットに支払われる額を変えうる。ロールアップ上のユーザー活動の増加が、必ずしもLayer 1への支払いの増加に一致するとは限らない。だからこそ、今後のLayer 2の成長がより大きな決済払いにつながるかを評価する際には、これらのパラメータの変化が注視すべき変数のひとつとなる。

手数料総額が測るもの、測らないもの

Robinhood Chainの手数料には、営業利益を表さない費用が含まれている可能性もある。1日分の総額の一部は、シーケンサーの運用、流動性プログラム、ユーザーへのインセンティブ、その他の費用に充てられている可能性がある。Digital Assetの分析では完全な損益計算書は提供されておらず、手数料総額だけでは純利益を測定することはできない。

活動量には一時的な状況が反映されている可能性もある。補助金付きの取引、ミームコインの投機、少数の取引場所への取引の集中などは、単日の総額を押し上げうる。したがって、9月3日のデータは手数料分布の一時点のスナップショットであり、継続的な需要を完全に測るものではない。

このデータはまた、Layer 2の成長が必ずしも比例したEthereumの収益を生まない理由も示している。ユーザーの増加はネットワークを強化できる一方で、取引手数料のより大きな割合を実行層の運営者に向かわせる。Ethereumのモデルは、決済需要、データコスト、そしてユーザーがそのセキュリティに置く価値に依存しており、この手数料収益がひいてはベースチェーン自体の運営を持続させる助けとなっている。

Ethereumにとって、Robinhood Chainの手数料成長は、ロールアップが経済的価値をどのように分配するかというより広範な議論に加わるものだ。ネットワークは、各取引手数料の大部分を回収することなく、より多くの活動を保護できる。この仕組みはより安価な実行を支えるが、Ethereumの直接収益は各Layer 2が購入するサービスに結びついたままとなる。9月3日の数値はこのトレードオフの具体的な一例を示している。実行層での活発な活動と、ベースチェーンへの最小限の直接支払い。このパターンが単一日を超えて続くかどうかは、より長期的な手数料データが明らかにするだろう。

Source: Blockonomi