Reddit, Inc.(RDDT)の株価は、2026年第3四半期決算で売上高53%増の8億9500万ドル、純利益74%増の2億8300万ドル、前年比約2倍のフリーキャッシュフローと好調な実績を報じたにもかかわらず、通常取引終了時に3.79%安の129.60ドルで引けた後、時間外取引でさらに16.67%急落し108.00ドルとなった。

時間外取引での売りにより通常取引での下落が拡大し、主要な財務指標が改善したにもかかわらず株価は下落した。この下落は、同社にとって注目すべき企業の節目であるS&P 500への採用に続いて起こったものである。

広告が成長を牽引し、売上高は53%増加

Redditの第3四半期売上高は8億9500万ドルで、前年同期の5億8500万ドルから53%増加した。純利益は2025年同期の1億6300万ドルから74%増の2億8300万ドルとなった。こうした増益にもかかわらず、通常取引の終了後に株価は急落し、時間外取引で損失がさらに拡大した。

広告は引き続き事業の牽引役であった。第3四半期の広告収入は前年同期比54%増の8億4700万ドルとなり、その他収入は35%増の4800万ドルだった。広告が四半期売上全体の圧倒的多数を占めた。総売上高8億9500万ドルのうち8億4700万ドルが広告によるものであり(四半期売上の約95%)、同社の業績は広告需要と密接に連動しており、成長率の高いその他収入は依然として事業の比較的小さな部分にとどまっている。

地域別では、国際収入は67%増の1億7600万ドルに達し、米国の50%増を上回った。米国は7億1900万ドルを占め、四半期売上の大部分を構成した。報告された数値によれば、国際売上は現在、四半期売上の約5分の1を占め、前年同期の約18%から上昇しており、Redditの売上の地域構成に測定可能な変化が現れている。

収益性も改善した。粗利益率は前年同期の91.0%から91.5%に達した。希薄化後1株当たり利益は前年の0.80ドルから75%増の1.40ドルとなり、基本1株当たり利益も69%増の1.47ドルとなり、四半期の収益性の強さを反映した。

キャッシュフロー約2倍、自社株買いも継続

調整後EBITDAは前年同期の2億3600万ドルから70%増の4億200万ドルとなった。その結果、調整後EBITDAマージンは2025年の40.3%から44.9%に改善し、プラットフォーム事業全体での売上拡大に沿った増益を反映した。

キャッシュ創出力も大幅に強化された。営業キャッシュフローは1億8500万ドルから3億6400万ドルに増加し(前年同期比約96%増)、フリーキャッシュフローは前年同期の1億8300万ドルから約2倍の3億6300万ドルとなった。資本支出はわずか100万ドルで、四半期売上の0.1%に相当した。これほど小さい資本支出では、四半期の営業キャッシュフローのほぼすべてがフリーキャッシュフローに転換されており、Redditのビジネスモデルの資本軽量性が浮き彫りとなっている。

貸借対照も堅牢さを維持した。Redditは9月末時点で現金・現金同等物・有価証券を30億3000万ドル保有していた。完全希薄化後の発行済株式数は2億630万株で、前四半期から0.3%減少した。また、同社はA種株式約67万株を1株平均149.81ドル、総額1億ドルで買い戻した。この価格は時間外取引での株価108.00ドルを約39%上回る水準である。

S&P 500採用が四半期のハイライト

S&P 500への採用は、四半期における重要な出来事として際立った。S&P 500は、指数連動型ファンドが構成銘柄の株式を保有する米国大手企業で構成される広く注目されるベンチマークである。この採用は、財務および事業の成長を経て、Redditが米国の主要上場企業の一角に位置していることを浮き彫りにした。それでもなお、今回の株価下落は、強力な四半期実績をもってしても決算発表後の売り圧力を防げなかったことを示した。

好決算と市場の過剰反応

広告事業が再び主要な収益源として、四半期総売上のうち8億4700万ドルを寄与した。国際収入の成長は国内を上回り、米国市場を超えた幅広い拡大を示した。増益した純利益、改善したマージン、強化されたキャッシュ創出も、Redditが報告した財務実績をさらに裏付けた。

こうした好材料にもかかわらず、RDDTは終値129.60ドルから時間外取引で108.00ドルへ下落し、通常取引での3.79%安に続いて16.67%の追加下落となった。

Redditの第3四半期決算は、売上・利益・キャッシュフローにわたる大幅な財務成長と、市場の急激なマイナス反応との明確な対比を提示することとなった。四半期の報告されたファンダメンタルズと市場の反応との乖離は、今後の同社の四半期開示がどのように読まれるかの背景となっている。