記録的なビットコインのショートスクイーズにより、24時間で33億米ドル相当の暗号資産ショートポジションが清算された。これはCoinglassが2021年に記録を開始して以来の最高水準であり、ビットコイン価格は8%上昇して70,000米ドルを突破した。

ショートポジションとは、価格下落を見込んで借りたコインを売り、より安く買い戻す取引を指す。逆に価格が上昇すると、トレーダーは損失を出してポジションを買い戻さなければならず、その買い戻しがさらに価格を押し上げる。トレーダーはこの強制的な買い戻しをショートカバーと呼ぶ。

このスクイーズが発生した市場は、数か月にわたり主に弱気のポジショニングに支配されていた。5月と6月には資金流出が続き、需要は8月中旬まで不安定で、ビットコインは一時6万ドル台前半まで下落した。全体では、この清算の波が172,108人のトレーダーに及んだ。

2025年の暴落よりも一方的

Coinglassによると、この33億米ドルという数字は、2021年に記録開始以来で最大の日次合計である。これに対し、ロングポジションの清算は同じ期間で2億7,000万米ドルにとどまった。そのため、ショートは全清算の約92%を占め、比率は10対1を超えた。

特に目立つのはその速さだ。取引所はおよそ1時間で10億米ドル超のショートポジションを解消した。こうした連鎖は、清算が次の清算を誘発することで起こる。強制的な解消は同時に買いにもなるため、価格は次のレバレッジの集中帯へと押し上げられる。

2025年10月10日の暗号資産暴落と比較すると、その意味合いがより明確になる。当時の総清算額は約190億米ドルに達し、今回の5倍超だったが、ショート清算は247億米ドルではなく24.7億米ドルにすぎなかった。したがって、全体の規模は小さいものの、今回のスクイーズの方がはるかに一方的だった。

こうした記録にはなお留意点がある。Binanceは2021年4月以降、清算報告を大幅に制限している。さらにCoinglass自身の説明によれば、同社が取得するのは取引所ごとに1秒あたり1件の報告だけである。そのため、過去および現在の集計は実際の取引量を過小評価している可能性が高い。

ビットコインは8%上昇し70,000米ドル超へ

水曜日の朝、ビットコインはなお約64,681米ドルで始まり、日中安値は約64,100米ドル近辺まで下落していた。しかし数時間以内に反転し、70,000米ドルを突破した。

イーサの上昇はさらに大きく、約18%に達した。時価総額第2位の暗号資産は、数週間ぶりに2,000米ドル台を上回った。始値は約1,916米ドルで、現在の値動きのレンジは2,275米ドルまで広がっている。

ただし、この動きはデリバティブ市場にとどまらなかった。同日、米国の現物ビットコインETFには純流入5億1,719万米ドルが記録された。これは2026年5月4日以来の最高日次額であり、過去3か月半で最も強い数値でもある。こうしたファンドはビットコインを直接追跡するため、現物を自ら保有したくない規制対象投資家にとってのアクセス手段となる。現物市場はデリバティブでの上昇を確認する形となった。

12本のファンドのうち8本が純流入を記録した。BlackRockのIBITが2億8,470万米ドルで首位となり、Ark & 21SharesのARKBが7,770万米ドル、FidelityのFBTCが6,240万米ドルで続いた。

財務省の国債買い戻しが利回りを押し下げる

同じ朝、マクロ要因も重なった。米国財務省は、長期の名目利付債に対する1回あたりの買い戻し上限を倍増し、2億米ドルから少なくとも4億米ドルへ引き上げた。対象は10年から20年、20年から30年の満期帯で、適用期間は2026年9月9日から11月4日までとなる。さらに長期ゾーンの実施回数は四半期あたり2回から4回に増える。これにより、財務省は対象満期で年間およそ1,280億米ドルの買い戻しを行える計算になる。

タイミングも注目された。わずか1日前、米30年国債利回りは19年ぶりの高水準となる5.33%に達していた。発表後は約9ベーシスポイント低下し、5.196%となった。10年債利回りも約6ベーシスポイント下がり、4.647%となった。こうした利回りには、米国の財政状況への懸念に加え、イラン紛争のような地政学的リスクも影響している。

もっとも、この措置は暗号資産を対象にしたものではなく、国債市場の機能性を目的としている。一般に、利回り低下とドル安はリスク選好を下支えする。

SECが証券登録の免除を提案

SECはスクイーズの1日前に、「Regulation Crypto Assets」提案を公表していた。この文書では、証券の登録義務に対する2つの新たな免除が示されている。第1案は4年間で最大500万米ドルまでの発行を対象とし、第2案は12か月あたり最大7,500万米ドルを認める。さらに、より大きい免除には財務諸表と継続的な報告義務が求められる。SECは、設立初期や資金調達段階の企業が資本を調達しやすくすることを目的に挙げている。なお、パブリックコメント期間は連邦官報への掲載から60日間となる。

その翌日、米国大統領ドナルド・トランプはアイゼンハワー行政棟で業界関係者を招いた。参加者にはCoinbaseのCEO Brian Armstrong、Krakenの共同CEO Arjun Sethi、GeminiとRobinhoodの代表者が含まれていた。SEC委員長Paul AtkinsとCFTC委員長Michael Seligも同席した。トランプ氏は、Clarity Actとして知られる市場構造法案の成立を議会に求めた。また大統領は、SeligがHyperliquidの米国進出に向けて取り組んでいると述べた。これにより、永久先物取引所は合法的かつ完全にコンプライアンスを満たした形で米国に参入することになる。HyperliquidのHYPEトークンはその後23.23%上昇した。

一方、SECの提案は2026年に相次ぐ規制対応の一環と位置づけられる。議会ではClarity Actが停滞しているため、行政当局と規制当局はルール策定によって明確性を生み出そうとしている。提案はまだ施行されていないが、市場は方向性を示すシグナルと受け止めた。水曜日の投資家にとっては、法的な細部よりも方向性の方が重要だった。財政と規制のシグナルが、一方的なポジショニングとぶつかった形となった。