欧州の37の金融機関からなるユーロステーブルコイン・コンソーシアムのQivalisが、オランダ中央銀行（DNB）から電子マネー機関として認可されました。オランダ規制当局によるこの承認は、トークン化資産と結びついたユーロ建ての決済・ステーブルコイン関連サービスの計画的な展開における大きな障害を取り除くものであり、プロジェクトは規制フェーズから発行準備および各行レベルでの実装へと移行します。

電子マネー機関ライセンスを取得した企業は、DNBの監督下で欧州において電子マネーを発行し、決済サービスを提供することが可能になります。認可を手にしたQivalisおよび加盟各行は、発行開始前に必要な運用面の作業に集中できる状況となっています。

Rippleによると、Qivalisは設立時の12行から、欧州15カ国の37機関へと拡大しました。コンソーシアムは、オランダ中央銀行がトークンの1:1バッキング（流通する各トークンが相当する準備金と裏付けられる仕組み）を記述したホワイトペーパーの審査を完了すれば、数カ月以内にユーロステーブルコインを発行開始する見込みです。

ユーロステーブルコインはドル市場の一部にすぎない

このタイミングが重要なのは、ユーロ建てステーブルコインが暗号資産市場全体の中でいまだニッチな存在だからです。Rippleによると、ユーロステーブルコインの合計時価総額は2024年初頭の約5000万ユーロから、2026年1月には4億5000万ユーロに増加しました。それに対し、ドル建てステーブルコインの総時価総額は約3000億ドルに達しています。これは欧州のユーロステーブルコイン向け銀行インフラ構築に関するブログ記事でRippleが強調した数値に基づくものです。

DNBもまた、ドル建てステーブルコインがステーブルコイン取引の大部分を占め、ユーロ建てトークンは依然として珍しい存在であると指摘しています。この格差は、ユーロを基軸とする規制済みデジタルマネーが欧州全体で成長する余地が十分にあることを示しています。

Rippleは2026年11月9日、Xへの投稿でQivalisの認可を公表しました：

Euro stablecoins have grown from ~€50M to €450M since early 2024. Against a ~$300B stablecoin market, that's still a fraction of what's possible. Qivalis, a consortium of 37 European banks now authorized by De Nederlandsche Bank, is set to change that. But issuance is only half the story. Each bank still needs the custody, governance, and controls to hold the asset for clients. BBVA and DZ BANK already run on Ripple Custody to do exactly that: bank-grade infrastructure that integrates with the systems they already run. When Qivalis launches, will your bank be ready?

— Ripple (@Ripple) November 9, 2026 (X上の投稿)

カストディが次の銀行ボトルネックに

計画されている体制では、Qivalisが発行・準備金管理・償還のシステムを運用し、参加する各銀行はそれぞれ独自のカストディ、ガバナンス、顧客対応体制を維持します。発行後には第二のインフラ構築作業が生じ、すべての加盟機関が顧客のために資産を保有できる体制を整える必要があります。

Rippleは、BBVAとDZ BANKを、すでにRipple Custodyを利用しているコンソーシアムの加盟行として挙げています。同社によると、このプラットフォームは機関に対して新たな運用環境の構築を求めるものではなく、既存の銀行サービスやバックオフィスのコンプライアンスシステムと統合されます。残りの加盟行にとって、銀行級の管理体制の下で顧客の資産をいかに保護するかという同じ課題が、発行前のチェックリストに加わっています。

欧州のステーブルコイン推進を巡り、Rippleがカストディを位置づけ

RippleはQivalisステーブルコインの発行（ミント）には関与しません。同社のカストディプラットフォームは、顧客に代わって資産を保有・管理する準備を進める銀行向けの選択肢として位置づけられています。この区別は重要です。資産保護、認可の制御、規制要件への対応については、各機関が独自に判断しなければならないためです。

Ripple自身も2026年に欧州での規制面での足場を拡大しており、ルクセンブルクでの電子マネー機関ライセンス取得や、EUの暗号資産市場規制（MiCA、加盟国横断的に暗号資産サービス提供者を認可する統一規則）に基づく暗号資産サービスの認可を含みます。

暗号資産セクターにおいて、Qivalisは、ステーブルコインが従来の銀行システムに、これまで主に取引所取引で見られた程度を超えて統合されつつある中で、注目すべき転換点を代表する存在です。

計画通りに発行開始が進めば、37行が共通のユーロ建て決済資産を市場で共有する一方で、各行は独自のカストディ、決済、暗号資産サービスを並行して運営することになります。今後注視すべきポイントは、DNBによるホワイトペーパー審査の完了、コンソーシアムが数カ月以内と見込む発行開始、そして加盟各行のカストディおよびコンプライアンス体制が整備されるペースです。

この記事は2026年11月10日、Crypto Ninjasに最初に掲載されました。