Pump.funは、トークン推奨に対するユーザーへの支払い方法を大幅に見直しています。共同創業者のAlon氏によると、10月10日の支払いから、ローキャップトークンに関するコールアウトの報酬は減額されます。より重要な変更は、測定対象にあります。報酬は今後、コールがどれだけの取引量を生んだかではなく、フォロワーが実際に推奨から利益を得たかどうかを追跡する仕組みになります。

コールアウト報酬の変更点

Alon氏はXへの投稿でこの更新を発表しました。改定されたモデルでは、フォロワーを利益の出る取引へ導いた発信者が報酬を得ることになります。

これまでこのプログラムは、取引活動を促進するコールアウトを優遇していました。この手法には周知の欠点がありました。取引量は、フォローした人にとって取引が良い結果に終わろうと悪い結果に終わろうと、発信者に報酬を与えていたのです。

Alon氏は目標を、利益をより広く分配することだと位置付けています。その狙いは、利益の大部分を少数の熟練トレーダーに流すのではなく、より広範な「富の効果」を生み出すことです。新しい仕組みでは、クリエイターはフォロワーを成功する取引へ導くことで報酬を得ます。

最も直接的な影響を受けるのはローキャップトークンです。より小規模なトークンに関する推奨は減額された率で報酬が支払われます。これは、流動性の薄さゆえに後から参加したフォロワーが損失を抱え込みやすいセグメントです。

まだ試行錯誤の段階にあるプログラム

コールアウト報酬は2026年8月頃に、支払い用に約1,500万ドルの予算を計上して開始されました。

10月10日の変更は、1週間足らずでの2回目の調整です。10月4日には、Pump.funが高頻度でコールアウトを投稿するユーザーへの報酬を削減しました。これはスパムを減らし、フィードに表示されるコンテンツの質を高める取り組みです。このつの改定により、プログラムは単なる活動量への報酬から、コールに従って行動した人々の結果への報酬へと方向転換しています。

このプログラムの設計は、誰にでも開かれたものとなるよう意図されています。有名アカウントも、フォロワーがわずかなアカウントも報酬を得ることができ、フォロワー10人未満のアカウントも対象に含まれます。Pump.funは、どのアカウントにも優遇措置は与えられないとしています。

対象となる参加者には、1米ドルの価値を維持するよう設計された米ドル連動型ステーブルコイン、USDCで毎日支払われます。各人が受け取る額は、会社が公表していない計算方式に基づいて決まり、Pump.funはその方式を予告なく変更する権利を留保しています。

実際上の注意点として、過去のリーダーボードデータには最新のアルゴリズム更新が反映されていません。過去のランキングと今後のランキングを比較する人は、その下にある採点ルールが変化しているため、その点を念頭に置く必要があります。

発信者とフォロワーにとっての意味

発信者にとって、インセンティブの計算は逆転しました。取引量モデルの下では、頻繁に投稿し、大量の資金を素早く動かすトークンを推すことが最善の戦略でした。利益モデルの下では、投稿を減らし、より良い銘柄を選ぶことが最善の戦略となります。

ローキャップトークンの報酬削減も重要です。小規模トークンは、組織的な買い煽りが最も大きな被害をもたらすことが多い領域です。発信者が出来高の少ないトークンを宣伝し、フォロワーが殺到し、早期の買い手が退出する前に価格が急激に変動する、という構図です。こうしたコールアウトへの支払いを減らすことで、このパターンを支える資金的な燃料の一部が取り除かれます。

未解決の課題もあります。フォロワーが「利益を得た」かどうかの測定は、取引量の測定より困難です。利益は誰がいつ買い、いつ売るかに依存し、フォロワー全員が同じタイミングで行動するわけではありません。Pump.funは正確な計算方式を公表していないため、外部の人間は成功したコールアウトをどのように定義しているのかをまだ判断できません。

この未公開の方式は諸刃の剣です。詳細を非公開にすることで、発信者が採点を簡単にリバースエンジニアリングできなくなり、システムの不正操作が難しくなります。その一方で、参加者が自分が何に対して報酬を得ているのかを把握することが難しくなり、方式は予告なしに変更される可能性があります。新しい採算方式による最初の支払いが10月10日に行われるため、それに続くランキングは、Pump.funがどのコールに報酬を支払うかを決める仕組み、そしてルールが安定するのか動き続けるのかを示す最も明確な公開情報となるでしょう。