予測市場——選挙からスポーツ、経済指標まで、現実世界のイベントの結果に紐づいた契約をトレーダーが取引するプラットフォーム——は、7月に過去最高を記録した。8月3日に公表されたデータによると、Kalshi、Polymarket、Polymarket USの合計取引量は506億ドルに達した。

この総額は、6月の修正値469.5億ドルから7.8%の増加を示した。当初の6月報告では448億ドルとされていたが、月末後に追加の取引データが得られ、基準値が引き上げられた。

Kalshiが377億ドルで圧倒的リード

Kalshiは圧倒的に最大のプラットフォームとしての地位を保った。7月の取引量は377億ドルで、6月から約14%の増加となり、3つのプラットフォーム全体の約74.5%を占めた。Kalshiは米国商品先物取引委員会（CFTC）の監督下で連邦規制された指定契約市場として運営されており、この地位がオフショアの競合プラットフォームとの差別化要因となり、州のギャンブル法に対する連邦法優位の法的根拠となっている。

Polymarketの2つのプラットフォームは合わせて129億ドルを記録し、6月の約140億ドルから減少した——2つのプラットフォームのうち1つが成長したにもかかわらずである。

Polymarket, Polymarket US, and Kalshi posted combined monthly volume of $50.6 billion in July, an all-time high. Polymarket US volume rose 54% to $5 billion, while Polymarket volume fell… pic.twitter.com/Ujb69YDyAo

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 3, 2026

Polymarket USの成長がオフショアの減少を上回る

Polymarket USは3つの取引所の中で最も高い成長を記録した。5月にアプリのウェイティングリストを解除し、米国ユーザーへのアクセスを拡大した後、7月の取引量は54%増の50億ドルに達した。

Polymarketのインターナショナルプラットフォームは逆方向に動き、取引量は26%減の79億ドルとなった——この減少幅はPolymarket USの増加分を相殺して余りあった。

ラトガース大学の統計学者Harry Craneは、Polymarketのオフショア取引量の由来を研究している。彼はその取引量の約30%が米国のトレーダーに由来する可能性があると推定し、より広い推定範囲は19%から48%とした。Craneは、ブロックチェーン取引はトレーダーの所在地を明らかにしないと指摘し、自身の推定値は確認された顧客記録ではなく間接的なデータに基づいていると述べた。

ワールドカップ契約が取引を牽引

6月11日から7月19日まで開催されたFIFAワールドカップは、大会期間を通じてスポーツ契約の安定した流れを生み出した。このスポーツ取引量の流入は、政治的な選挙契約で初期の成長を築き、その後スポーツ、エンターテインメント、経済イベントへと拡大した業界にとって転換点を示すものであった。スペインとアルゼンチンの決勝戦に関するKalshiの市場だけでも約18.9億ドルの取引量を記録した。スペインが1-0で勝利した。

Chainalysisは別途、ワールドカップに関連するブロックチェーンベースの予測市場を追跡し、1月から大会終了までの関連取引量を200億ドルと推定した。Chainalysisによると、約40万のウォレットが5週間の大会期間中に57億ドルを生成し、ワールドカップ市場は同期間中の全予測市場取引の約63%を占めた。

これらのChainalysisの数値は、506億ドルの合計と直接比較することはできない。Chainalysisはオンチェーン取引のみを追跡したのに対し、より広いデータセットにはKalshiの中央集権型プラットフォームと両方のPolymarket取引所が含まれているためである。

大会の終了に伴い、3つのプラットフォームすべての未決済建玉は減少し、7月上旬の約20億ドルから月末には約12億ドルに落ち込み、ワールドカップ契約の決済に伴うポジションのクローズを反映した。

取引量はプラットフォームの収益や顧客預金とは異なる。トレーダーは決済前に同じ契約を何度も売買でき、新しい資金がプラットフォームに入らなくても取引量の数値を押し上げる。

法的闘争の激化

連邦の商品監督と州のギャンブル規制の交差点で事業を展開する業界において、法的紛争が引き続き影響を与えている。7月31日、ニューヨーク州はKalshiを提訴し、無免許のギャンブル事業を運営していると非難した。同州は罰金、没収、顧客への返金を求めているが、これらの主張は法廷で証明されていない。

4日前、ミネソタ州の連邦判事は対照的な裁定を下し、連邦法の優位を理由に、KalshiとPolymarket USに対する同州の予測市場法の執行を一時的に阻止した。同判事は、これらのプラットフォーム上のすべての契約が連邦規制のスワップとして認定されるとは限らないと指摘し、最終的な裁定は一時命令よりも範囲が狭くなる可能性があることを示唆した。

8月はワールドカップ契約が取引量を牽引しない初めての完全な1ヶ月となる。トレーダーやプラットフォームは現在、ニューヨークとミネソタの裁判が進行する中、スポーツ、政治、経済の契約が取引水準を維持できるかどうかを注視している——これらの訴訟の結果は、予測市場が連邦の商品法に属するのか州のギャンブル法に属するのかを明確にする可能性がある。