2026年10月1日木曜日、防衛テクノロジー企業Powerusはナスダック上場のAureus Greenway Holdingsとの合併を完了し、公開企業となりました。翌金曜日には、同社株式のトークン化版がSolanaで取引を開始しました。

この一連の流れは、一見無関係に見える2つの技術的転換を捉えています。Powerusは、人間を物理的な危険地点から遠ざけることを目的とした自律型ドローンと対ドローンシステムを開発しています。同時に、トークン化された株式は、これまで公開株が保有・取引されてきた従来の証券会社インフラを超えて投資家を動かし始めています。いずれの場合も、実行レイヤーのより多くの部分がソフトウェアへと移りつつあります。

Aureus GreenwayからPowerus Corporationへ

10月1日に完了した合併により、旧Powerus株主は合併後の会社の普通株式の約83%と議決権の約93%を取得し、上場企業体は実質的にPowerus Corporationへと転換しました。(Thaler)実質的に、この取引は逆合併でした。従来型のIPOを引受けるのではなく、事業会社が既に上場している企業の上場枠を引き継ぐ手法であり、IPOのロードショーなしに公開市場へのアクセスを求める企業が長年利用してきた道筋です。

その翌日の10月2日、Backpack SecuritiesはSunriseを通じて、Solana上でPUSAのトークン化版を発行しました。各トークンは、基礎となるPowerus株式と1:1で引き換え可能であり、適格投資家は従来の証券会社インフラへと転換し直すこともできるよう設計されています。(Solana Compass)公開初日の午後2時45分時点で、$PUSAの取引高は910万ドルに達しました。

PowerusはXで開始を発表しました:

Solanaでの取引を開始しました。$PUSAは当社の普通株をオンチェーン化したもので、ナスダック上場株と1対1で引き換え可能です。夜間、週末、祝日も取引できます。

— Powerus (@powerus_usa), 2026年10月2

Source: https://x.com/powerus_usa/status/2106048264705548418

Powerusは暗号通貨を発行したわけではなく、Solana上のPUSAは企業のミームコインでもありません。基礎となる資産はナスダック上場の有価証券のままです。変わったのは、その資産が移動するレールです。

実戦で鍛えられたマシンの頭脳

物理的な資産とそれを制御する知能の区別は、Powerusの事業の中心にも位置しています。同社は単なるもう一つのドローンメーカーとして自分を位置づけているのではありません。自律型航空機、対ドローン迎撃機、そしてそれらをつなぐ指揮ソフトウェアを構築しています。

ドローンの機体はますますコモディティ化しています。モーター、バッテリー、カメラ、その他の部品は、増え続けるサプライヤーから調達できます。より防衛可能性の高いレイヤーは、それらのマシンが何を見るか、どう連携するか、次に何をするかを決める知能です。PowerusのxNav AIアーキテクチャは、レーダー、視覚センサー、その他の情報源からのデータを共通の状況認識画像に統合し、脅威を識別し、自律システムを調整するよう設計されています。その意味で、Powerusは実戦で鍛えられたマシンの頭脳を構築してきました。それは、操縦する人が決して火線にさらされないようにするためです。

共同創業者社長のBrett Velicovich氏の経歴は、なぜその哲学が会社全体に貫かれているのかを説明する助けになります。Velicovich氏は2001年から2010年まで米陸軍特殊作戦の情報アナリストとして勤務し、イラク、アフガニスタン、ソマリアで6度の戦闘任務を遂行しました。PowerusがSECに提出した経歴によれば、米国の極秘ドローン計画において高価値テロリスト標的の追跡に従事していました。その後、軍ドローン作戦での経験を綴った『Drone Warrior』を執筆し、デューク大学フクワ校でMBAを取得しました。(SEC)

ドローンとの関わりは軍務で終わったわけではありません。Velicovich氏はその後、ケニアでの野生動物保護などの人道活動にこの技術を活用しました。ロシアの全面侵攻から数日以内にウクライナにも渡り、安価なドローンと戦場での急速な反復が現代戦をどう変えつつあるかを自ら目撃しました。Powerusの創業者たちは最終的にウクライナでの経験を通じて結集したと語っています。(LinkedIn)

これによりPowerusは独特な創業の視点を得ています。単に自律システムに何ができるかを問うエンジニアではなく、現の人間に実際に何をしてほしいかを考える実務者です。同社のGuardian対ドローンシステムは、例えば、敵性UAVが人員や重要インフラに到達する前に迎撃するよう設計されています。安価なドローンが現代の戦場で普及するにつれ、この能力領域は欧米の防衛調達の優先課題で上昇してきました。Powerusは手動および半自律運用において発射あたり約89%の迎撃成功率を報告していますが、これは企業自身の報告値であり、独立検証された政府統計ではありません。

同社の子会社Tandem Defenseは、2028年半ばまで上限9,000万ドルのGuardian-2に関する米空軍IDIQ契約も獲得しています。この上限は保証された収入ではありませんが、政府が将来の発注を行うための仕組みをPowerusに提供します。上場は、同社がその規模を追求する能力を高めることを目的としています。

「この取引の完了により、Powerusは顧客が求める規模での構築に取り組む体制を整えました」と、合併後のCEO Andrew Fox氏は述べました。(Nasdaq)Powerusにとっては、より多くの製造、より多くの自律システム、そして可能性としてはより多くの買収を意味します。しかし投資家にとっては、その直後に起きた出来事が同じくらい興味深いものとなるかもしれません。

フロリダのゴルフ企業からナスダックへ、そしてSolanaへ

Powerusは型破りな道筋で公開市場に到達しました。Aureus Greenway Holdingsは元々フロリダの2つのゴルフコースを運営しており、2025年2月に自社のナスダックIPOを完了していました。2025年後半までに、この小規模な上場企業は戦略的代替案の検討を始めました。上場企業の提出書類において、この表現は通常、合併、売却、その他の支配権変更の模索を示すシグナルであり、最終的にPowerusのナスダック上場への道筋となりました。

合併は3月に発表され、Aureusはクロージング前にPUSAティッカーを採用し、10月1日に取引が完了してAureusはPowerus Corporationに改名しました。(Nasdaq)

この取引には著名な金融バックターも参加しました。合併発表では、Eric Trump氏とDonald Trump Jr.氏がAmerican Venture Partnersを通じて合併後の会社の注目投資家として名を連ね、ドローンメーカーUnusual Machinesを含む他の投資家や5,000万ドルの戦略的投資と並んで挙げられています。(SEC)

しかし、10月2日に起きたことは、異なる種の資本市場実験を代表しています。Backpack Securitiesは合併直後のPUSA株式を取り上げ、合併成立からおよそ1日後にトークン化版をSolanaで公開しました。このスピードは注目に値します。企業は木曜日に従来の証券システム内で主要な企業取引を完了し、金曜日にはその株式のオンチェーン版がブロックチェーンインフラを流通している、ということが可能になったのです。上場とオンチェーン化の間のギャップは消えつつあります。

トークン化の民主化ストーリー

暗号業界は長年、金融の民主化について語ってきましたが、トークン化された株式はその議論のより具体的な形を提示しています。トークン化は必ずしも新しい資産を生み出すわけではありません。既存の資産の配分方法を変えるのです。

トークン化された株式は2025年を通じて概念から商用製品へと移行し、主要な暗号取引所や証券会社が適格な管轄区域の利用者に上場株式のトークン版を提供し始めました。伝統的な株式は一般に証券会社インフラの中に存在します。ある機関から別の機関へ移すことは可能ですが、所有権はブローカー、カストディアン、決済システム、市場時間からなる複雑なネットワークに結びついたままです。その有価証券の準拠した形のトークン表現をブロックチェーン上に置くことで、資産はよりソフトウェアのように振る舞い始めます。ウォレットに存在でき、ステーブルコインで決済でき、ブロックチェーンアプリケーションを通じて移動できます。最終的には、トークン化された有価証券はレンディングプロトコル、担保システム、その他のプログラマブルな金融インフラと連携する可能性があります。

依然として大きな制約はあります。Backpack Securitiesのトークン化株式サービスは米国を含む管轄区域で制限されており、資産がブロックチェーン上に移動しただけで証券法が消えるわけではありません。(Solana Compass)したがって、トークン化によってすべての米国株式が突然パーミッションレスになったり、誰もがアクセス可能になったわけではありません。

より重要な変化は移植性です。ナスダックは企業が公開株式を設定する場所であり続け、一方でSolanaのようなネットワークはその株式が移動できる追加のレールとなります。それが、Powerusそのものを超えてPUSAを興味深い存在にしています。短期的な試練は実践的なものです。初日910万ドルの取引高がデビュー後も続くかどうか、そしてオンチェーントークンと証券会社保有株の間で宣伝されている1:1の引き換えが双方向で円滑に機能するかどうか。その意義は、ドローン企業がトークンを持つようになったことではありません。従来型の公開企業の株式が、変革的な企業取引のほぼ直後にブロックチェーンネイティブな流通レイヤーを獲得し得たことです。

約24時間で結ばれた2つの物語

これによりPowerusの物語の2つの側面が結ばれます。戦場では、Powerusはより多くのセンシング、連携、実行を人間からソフトウェアへ移し、オペレーターが危険から遠くにいられるようにしようとしています。資本市場では、ブロックチェーンがより多くの所有権、決済、流通機能をソフトウェアへ移し、金融資産が当初発行されたシステムを超えて移動できるようにしています。

どちらの転換も人間や制度を排除するものではありません。どちらも基盤インフラをよりプログラマブルにするものです。Powerusはマシンの頭脳を構築し、ブロックチェーンは資産の下のもう一つのレールとなりつつあります。PUSAはその2つの物語を約24時間で結びつけました。

開示:筆者は$PUSAを保有しています。