ビットコインのトレジャリーおよびマイニング企業であるPowerComputeは、307 BTCを対象とするビットコインカラーの早期リセットに伴い、376万5,000ドルの債務を増加させた。署名済みのスケジュールによれば、解消コストは現金やUSDCで決済されたのではなく、追加元本として記録された。

8月28日付の開示資料は、Arch Lendingとの代替30日間カラーの残高が18,127,131.88ドルから21,892,131.88ドルに増加したことを明らかにした。当該ファシリティは引き続き307 BTCを担保としているが、年利は2%から6.5%に上昇した。

この種のスキームは、コインを売却せずに運転資金を調達する手段として、ビットコイン保有企業の間で一般的になりつつある。貸し手は担保として差し入れられたBTCを対象に融資を行い、カラーは下限と上限を設定することで、低金利と引き換えに借り手が保持できる担保の値上がり益の上限を定める。Arch Lendingは、こうしたビットコイン担保型融資を企業のトレジャリー担当者に提案してきた貸し手の一社である。

カラーのリセットが元本を増加させた経緯

PowerComputeの借入子会社であるUS Digital Mining and Hosting Co.は、解消コストを未償還残高に追加することを選択した。附属書によれば、このコストは解消された期間の超過値上がり益の個別決済に代わるものとして合意された。

以前のカラーは8月3日に開始され、9月2日にリセットされる予定だった。PowerComputeは期間の22日目にあたる8月25日、参照価格78,500ドルでこれを解消した。この価格は、以前のリセット確認書に示された通り、常時適用される上限価格66,370ドルを上回っていた。当初の融資開示資料は1,813万ドルの残高と2%の金利を示していた。参照価格が上限を超えた状態でカラーを早期解消する場合、借り手は保持する権利を放棄した超過値上がり益の額を支払う義務を負うため、今回のリセットはモデル上のトレードオフを376万5,000ドルの追加元本に転換した。

契約の30/360計算に基づき、代替ローンの8月25日から9月24日までの全期間の利息は118,582.38ドルとなる。マスター契約にはより詳細な文言が含まれているが、附属書がカラーの30日間のメカニズムを規定し、そのリセットスケジュールが商業的な数値を定めている。

新しいカラーの条件

新しいカラーは次の判断時点を9月24日に移した。71,112ドルの下限、75,000ドルの上限、93,500ドルのノックインバリアが設定されている。Archは参照価格を確認するのは、EST午前8時の時点で1回のみである。

参照価格が93,500ドルを下回る場合、上限は効果を持たず、参照価格が75,000ドルを超えてもPowerComputeはビットコインの値上がり益をすべて保持する。一方、93,500ドル以上であれば、上限が期間全体に適用される。

超過値上がり益が発生するのは、9月24日の参照価格が少なくとも93,500ドルに達した場合のみである。バリア水準ちょうどでの決済計算式は以下の通りである。

307 × (93,500ドル − 75,000ドル) = 5,679,500ドル

これは利息前の条件付き決済計算であり、既に発生した債務額ではない。PowerComputeは保持しているBTCまたはUSD/USDCでこれを決済できる。ローンを繰り越す場合、当該額を元本に追加するか、次回の上限価格および金利の提示に組み込むことも可能である。

このバリアは日内清算ラインではない。附属書はロール期間中の通常のマージンコールおよび清算を禁止し、通常の求償権を明記された例外を条件として差し入れられたビットコインに限定し、カラーの判定はリセット時にのみ行う。期間途中の自主的な退出は、判定時期を前倒しにする。

8月29日午前2時23分（UTC）時点で、CryptoSlateのビットコインライブページは77,808.23ドルを表示しており、バリア水準はこの時点の価格より約20.2%高い位置にある。この比較は状況説明として提供されるものであり、9月24日の価格予測ではない。

CryptoSlateは以前、PowerComputeの一連のブリッジローンを追跡した後、当初のカラーについて報道した。8月28日の開示は、最初のスキームのモデル上のトレードオフを実現した融資コストに転換し、新たな30日間のテストを開始するものであり、9月24日のリセットが当該ファシリティの次の開示マイルストーンとなっている。