シンガポール拠点のBitcoinマイニングプール運営会社Poolinと米国関連会社2社は、PACER Monitorを通じて閲覧可能な裁判所文書によると、ニュージャージー州の裁判所でChapter 11に基づく破産保護を申請した。今回の申請は、電力コスト、インフラ費用、大規模コンピューティング能力への需要変化によって事業者が圧力を受けているBitcoinマイニング業界の一部で、財務的なひっ迫が続いていることを示す材料となる。

破産申立書で、Poolin Technology PTE Ltdは負債を$100 millionから$500 million、資産を$1 millionから$10 million、債権者数を10,001から25,000と見積もっている。同社はまた、West Texasにある2つのマイニング拠点を、提案されたストーキングホース入札に基づきThor CALAP LLCへ売却することを承認するよう裁判所に求めた。

破産申請の詳細

PoolinのChapter 11申請は、同社を再編し、残存資産を収益化することを目的とした裁判所監督下の手続きに関連している。Chapter 11の手続きでは、債務者が破産裁判所の監督の下で再編措置、資産売却、その他の取引について承認を求める間、事業を継続できる場合がある。申立書には、推定負債と資産の間に大きな差があることが示されており、負債は$100 millionから$500 million、資産は$1 millionから$10 millionとされている。また、債権者数は10,001から25,000の範囲と記載されている。

破産申請と並行して、PoolinはWest Texasにある2つのマイニング施設をThor CALAP LLCに売却する承認を求めた。提案されているストーキングホース取引では、対象資産の価値は合計$52 millionとされている。

提案では、Tarbush資産に$37 millionが割り当てられ、引き受けられる負債も含まれる。さらに$15 millionがPyote拠点に割り当てられ、電力権、設備、マイニング施設に関連するその他の資産が含まれる。

申立書によると、資産売却は裁判所監督下のオークションを通じて実施される。提案された入札手続きでは、入札期限はSept. 8となる。ストーキングホースの仕組みにより、最初の基準となる提示額が設定される一方、他の適格入札者は裁判所手続きを通じて競合する提案を提出できる。

BitcoinマイニングにおけるPoolinの位置付け

Poolinの破産申請は、Bitcoinマイニングプール市場における同社の地位が大きく低下した後に行われた。マイニングプールは、参加するマイナーの計算能力を調整し、提供されたハッシュレートに応じて報酬を分配するため、プールのシェアはBitcoinマイニングにおける相対的規模を測る重要な指標とされている。Hashrate Indexによると、Poolinは現在、ハッシュレートベースで17番目に大きいBitcoinマイニングプール運営会社で、市場シェアは約0.2%となっている。

同社は以前、この分野でより大きな役割を担っていた。Poolinは2019年に世界最大のBitcoinマイニングプールと報じられたことがあるが、その後、他の事業者が拡大し、インフラをスケールさせ、事業を多角化する中で、同社のハッシュレートシェアは低下した。

したがって今回の破産手続きは、Poolin自身の財務状況だけでなく、マイニングプールを巡る競争環境のより広範な変化も反映している。ハッシュレートの集中、低コスト電力へのアクセス、資本調達力は、この分野で競争する事業者にとってますます重要になっている。

マイニング業界全体に広がる圧力

Poolinの申請は、Bitcoinマイニング企業が事業上の制約に対処するため、再編や代替事業への展開を進めてきた他の事例に続くものだ。元の報道では、財務圧力の一因として電力コストの上昇が挙げられており、一部のマイニング事業は停止する一方、他の事業者は追加収益源を模索している。

より広範な報道で引用された以前の例として、2月にNFN8 Groupと関連会社2社が行ったChapter 11申請がある。これらの企業は、Western District of Texasで破産保護を求めた。

他のマイナーは、人工知能と高性能コンピューティングインフラを中心とする戦略を進めている。報道によると、2025年11月、BitfarmsはAIおよび高性能コンピューティング向けデータセンターへ軸足を移すため、Bitcoinマイニング事業の完全な縮小・終了に着手した。

上場マイニング企業による最近のAI関連インフラ発表も引用されている。Hut 8は、AIデータセンターキャンパスについて、期間15年、価値$9.8 billionのリース契約を発表した。IRENは、AI開発企業とのクラウドサービス契約$2.8 billionを開示した。

同じ報道では、MARA HoldingsがAIおよびデジタルインフラの計画を拡大する一環として、最大2ギガワットの容量を持つTexasの拠点を取得する計画にも言及している。また、Bernsteinのものとされるコメントも引用し、AI企業はAIデータセンターの計算能力の制約に対処するため、Bitcoinマイナーを含む第三者プロバイダーとの契約が必要になる可能性があるとしている。

資産価値とオークション手続き

PoolinのTarbushおよびPyote拠点の売却提案は、マイニング事業において電力へのアクセス、設備、稼働可能なインフラが引き続き重要であることを示している。Pyote取引の構成要素には、特に電力権、設備、マイニング施設に関連するその他の資産が含まれている。

電力の確保と拠点インフラは、特に電力価格や設備コストが収益性を圧迫する局面で、Bitcoinマイニングの経済性の中核となることが多い。同じ資産は、高性能コンピューティングやAI関連ワークロードを含む、他の計算集約型事業を支援しようとする企業にとっても関連性を持つ可能性がある。

Poolinの案件は、一部のマイニング企業が、もともとBitcoinマイニング向けに構築または取得したインフラを、他のコンピューティング市場向けに転用できるかを評価している時期に起きている。Bitcoinマイニング収益はネットワークのインセンティブに結び付いている一方、AIデータセンター開発は長期的な容量計画と顧客契約に依存する。この違いが、業界全体で異なる再編・多角化戦略につながっている。

Poolinの破産案件における次の主要な手続き上の焦点は、提案されている裁判所監督下のオークションである。Sept. 8の入札期限は、TarbushおよびPyote資産について他の入札者が現れるか、それともThor CALAP LLCの$52 millionのストーキングホース提案が資産売却の中心的な入札として残るかを左右する可能性がある。

今後の更新は、提案された入札手続きに関する裁判所の判断、競合入札の可能性、West Texasのマイニング拠点の最終的な処分などを含め、破産事件記録を通じて示される見通しだ。