かつて世界最大のBitcoinマイニングプールだったPoolinは、7月22日にニュージャージー州でChapter 11の破産保護を申請した。申立書では、負債は$100 millionから$500 million、資産は最大でも$10 millionと記載されている。

シンガポール拠点の同社は、再建を目指すのではなく、裁判所の監督下で西テキサスのマイニング拠点を売却することを求めている。西テキサスは、豊富な風力・太陽光発電と、ERCOT送電網の下での規制緩和された電力市場を背景に、大規模マイニングおよびコンピューティング事業の拠点となっている。Thor CALAP LLCによる$52 millionのストーキングホース入札（破産競売で市場価格を下回る入札を抑えるために下限価格を設定する仕組み）が、今後の売却の基準額を定めている。

Chapter 11申請の詳細

Poolinは、米国関連会社であるLonestar DreamおよびLonestar Taprootと共同で申請した。両部門は7月10日、PyoteおよびTarbushの拠点でのマイニング業務を停止した。

最高再建責任者Michael DuFrayneの宣誓供述書によると、同社の申請前債務は約$173.1 millionに上る。そのうち約$163.7 millionは、Poolin Walletの顧客に発行されたIOUで構成されている。同社は2022年9月に出金を停止し、$100を超える残高を保有する約11,700人のユーザーに影響を与えた。この凍結により、マイナーは競合プールへ流出し、Poolinのハッシュパワーシェアはネットワークの約15%からほぼ無視できる水準まで低下した。

Poolinは2017年に中国で設立され、2019年9月までに世界最大のマイニングプールとなった。しかし、中国による2021年の暗号資産マイニング禁止と2022年の市場低迷が重なり、同社の融資依存型ビジネスモデルは崩壊した。

売却活動では、従来のマイニング企業に加え、AIおよび高性能コンピューティング（HPC）事業者も対象とされた。アドバイザーは335社を超える潜在的買い手に接触し、28件の秘密保持契約と7通の意向表明書につながったと、TheEnergyMagは伝えている。

BitcoinマイナーはAIとHPCへ転換

Poolinの清算は、大きな圧力を受けているBitcoinマイニング業界にとって、困難な時期の集大成となる。2024年4月の半減期により、ブロックごとの補助金は6.25 BTCから3.125 BTCへ引き下げられ、マイニング収益は恒久的に減少し、旧式の機器や高いエネルギーコストを抱える事業者への圧力が強まった。VanEckによると、上場マイニング企業は今年、AIおよびHPCインフラの整備資金を確保するため、自己保有分から15,000 BTC超を売却している。売却企業にはBitdeer、Bitfarms、Core Scientific、Riot、MARA Holdingsが含まれる。

Bitdeerは、利益率の低下を受けて保有するBitcoinをすべて清算した。同様に、Riotは新たに採掘したBitcoinを売却し、テキサスのデータセンター事業への転換資金を調達している。投資家はこの変化を好意的に受け止めており、AIインフラ投資の加速を背景に、マイニング株はBTCを上回るパフォーマンスを示している。

ネットワーク難易度は、6月の138.96 trillionから7月11日の127.17 trillionへ8.48%低下し、直近の下方調整となった。Bitcoinの総ハッシュレートは約13%減少し、1.03 zetahash/secondから883 exahash/secondへ低下した。

ハッシュプライス（マイナーが1ペタハッシュ当たりで得る1日当たり収益）は、7月11日に約$31.10で終了した。この水準は、今月の12.5%の反発後であっても、2025年10月のピークである$49.40を約37%下回っている。

その結果、稼働を続けている事業者にとってマイニング環境は改善した。Bitcoin（BTC）は金曜日に約$65,069で取引され、24時間で0.8%、過去1年で約45%下落した。

ただしVanEckは、マイナーが保有するBitcoinは約1.785 million BTCで、前年比ではほぼ横ばいだと指摘している。この傾向は、全面的な降伏ではなく、新たに採掘されたコインの継続的な売却を示している。

今後の競売では、Poolinの電力資産が暗号資産マイナーよりもAI事業者にとって高い価値を持つのかが最終的に問われることになる。