Poolinは、かつて世界最大級のBitcoinマイニングプールの一つだったが、米国でChapter 11に基づく破産保護を申請した。同社は、残る米国マイニング資産の売却を進めるとともに、約1億7310万ドルの未払い債務に対応しようとしている。最盛期のPoolinは、F2PoolやAntpoolなどの事業者と並び、世界有数のBitcoinマイニングプールに数えられ、Bitcoinネットワーク上の取引を共同で検証する個々のマイナーのハッシュレートを取りまとめていた。

今回の申請は、シンガポールを拠点とする親会社と、米国子会社のLonestar Dream Inc.およびLonestar Taproot LLCを対象としている。裁判所文書によると、破産申立ては、Poolinのテキサス州におけるマイニングおよびホスティング事業が7月10日に停止した後に提出された。同社は債権者数を10,001人から25,000人の間と見積もっており、資産は100万ドルから1000万ドル、負債総額は1億ドルから5億ドルの範囲としている。今回の申請により、Poolinは2022年の市場低迷後に再編を迫られた暗号資産マイニング企業の一連の事例に加わることになった。これには2022年9月のCompute NorthのChapter 11申請や、2022年12月のCore Scientificの申請も含まれる。ただし、Poolinの破綻はマイニング事業の採算性だけでなく、主にウォレット事業に関連する融資債務に起因していた。

顧客向けIOUが債務構造の大半を占める

最高再建責任者のMichael DuFrayneは、無担保の顧客向け債務が債務の大半を占めていると明らかにした。約1億6370万ドルは、2022年の暗号資産市場の低迷時に出金が停止された後、Poolin Walletユーザーに発行されたIOUで構成されている。プラットフォームが出金を停止した時点で、約11,700人の個人顧客が100ドルを超える凍結残高を保有していた。

5200万ドルのストーキングホース入札が競売の下限価格を設定

PoolinはChapter 11を通じて事業を再建する計画はない。その代わり、債権者への回収額を最大化するため、残るすべての米国マイニング資産を売却する方針だ。

同社は、ストーキングホース入札者となるThor CALAP LLCと資産購入契約を締結している。提案された取引では、資産価値は5200万ドルとされ、その内訳はPyote物件が1500万ドル、Tarbushサイトの電力権およびマイニング機器が3700万ドルとなっている。

この提案は最低競売価格を設定するものだが、裁判所が売却を承認する前に競合入札が出てくる可能性もある。また、債権者にとってより良い結果につながる場合には、いずれかの物件が個別に売却される可能性もある。5200万ドルのストーキングホース評価額と、申告された1億7310万ドルの債務との隔たりは、Poolinの債権者、特に個人のウォレットユーザーが最終的にどれだけ回収できるかをめぐる不確実性を浮き彫りにしている。

Poolinは入札者を選定する前に、3カ月にわたるマーケティングプロセスを実施した。その期間中、アドバイザーは335件を超える潜在的買い手に接触し、28件の秘密保持契約を締結し、7件の意向表明書を受領した。一方、Lonestar DreamとLonestar Taprootは設立以来、約4590万ドルの損失を累積している。

業界リーダーから破産へ

Poolinは2017年に中国で設立され、2019年までに世界最大級のBitcoinマイニングプールの一つに成長した。マイニングサービスに加え、同社はPoolin Walletを通じてデジタル資産レンディングに進出し、暗号資産を担保とするUSDTローンや利息付き預金商品を提供していた。

2021年に中国がBitcoinマイニングを禁止したことで、同社は事業を米国へ移すことを余儀なくされた。しかし、Poolinは約3億5580万ドル相当の暗号資産を担保に、約2億1300万ドルを借り入れていた。2022年の暗号資産市場の急落で担保の清算が発生すると、同社は債務を履行することも、顧客の出金を再開することもできない状態に陥った。

今回の破産申請は、暗号資産マイニングセクターにおける新たな大規模再編を示すものだ。予定されている資産競売は、債権者がどれだけの価値を回収できるかを決定し、かつての業界有力企業が残る米国事業の整理に近づくことになる。