Polymarketの米国規制下の予測市場は、建玉が1億1140万ドルに達し、2026 FIFAワールドカップが7月中旬に終了して以来ほぼ倍増した。同プラットフォームは現在、Polymarket全体の出来高の54%を占めており、2025年12月以前には存在しなかった商品としては注目すべき節目となっている。

建玉とは、購入済みだがまだ決済されていない契約に拘束された総額を指し、日々の取引量よりもポジションとして積み上がった資本の指標として解釈されることが多い。そのため、大会後の上昇は出来高の急増よりも持続性のあるシグナルとみなされる。この成長は、より広い業界の動きに逆行している点でも特に注目される。7月19日にワールドカップが終了した後、競合Kalshiを含む予測市場全体の建玉は約20%減少したが、Polymarket USは完全に逆方向へ進んだ。

ワールドカップ後の反動は他の市場の方が大きかった

あらゆる指標で見ても、2026年ワールドカップは予測市場にとって大きな追い風だった。米国、カナダ、メキシコの共同開催で、1994年以来初めて北米で行われたこの大会では、Polymarketのサッカー വിഭാഗだけで大会初10日間に20億ドル超の出来高を生み出した。一方、Kalshiの大会期間中のピーク建玉は約20億ドルだった。

大会終了後、Kalshiの建玉は約20億ドルのピークから7月末にはおよそ15億ドルまで低下した。これに対し、Polymarket USはこの流れに逆らい、8月も建玉を伸ばし続け、8月22日時点で1億1140万ドルに達した。

Polymarket USの違い

元来のPolymarketは、ユーザーがオンチェーン上で担保を差し入れる暗号資産ネイティブのプラットフォームとして運営されている。これに対し、Polymarket USは法定通貨USD建ての契約のみで、完全なKYC対応のもとで運営される。暗号資産担保も匿名ウォレットもない。このプラットフォームは、2025年12月のPolymarketによるQCEX買収を通じて誕生し、米国ユーザーに合法的にサービスを提供するための規制上の枠組みを得た。

完全に規制され、法定通貨のみを扱う予測市場が、現在Polymarket全体の出来高の54%を占めているという事実は、実際にどこから需要が来ているのかを示している。そこにいるのは、レバレッジを効かせたマイナーな結果へのエクスポージャーを求める暗号資産トレーダーではなく、KYC要件やドル建てポジションに抵抗のないユーザー層だ。

長期保有、低い回転率

ワールドカップ期間中は、試合ごとのベッティングによって、数時間単位でポジションが開閉される高回転の市場が形成された。契約は本質的に短期で、特定の日の特定の試合と結果に結びついていた。

大会終了後に残る契約は、より長期のものが中心になる傾向がある。建玉が増え、出来高が減るのは、短期的な投機からポジショニングへの移行を示す典型的なパターンだ。

予測市場の構図にとって何を意味するか

絶対額では、Kalshiの建玉は依然としてPolymarket USを大きく上回っており、約15億ドルに対してPolymarket USは1億1140万ドルだ。ただし、Kalshiは減少傾向にあり、Polymarket USは増加傾向にある。次の明確な節目は2026年11月の米中間選挙で、Polymarketが米国市場に戻って以降、初の全国規模の投票イベントとなる。現在建玉として積み上がっている長期契約の多くがそこで決済に向かい、規制下の法定通貨需要が大型スポーツイベント以外でも持続するかどうかを、より明確に判断できるようになる。