不正腐敗データ・コレクティブ(Anti-Corruption Data Collective、ACDC)の新しい報告書は、556のPolymarketアカウントを「オルカ(Orcas)」として特定した。これらのアカウントは、オッズの低いイベントに少量で的を絞った賭けを行い、75%を超える確率で的中しているとされる。報告書はこの成功パターンを、高まるインサイダー取引リスクと関連付けている。Polymarketは2024年の米国大統領選挙で数十億ドル規模の賭けを集めたプラットフォームで、パブリックブロックチェーン上で市場の決済を行っている。つまり、すべての賭け、ウォレット、支払いがリアルタイムで誰にでも閲覧できる。

ACDCがPolymarketで発見したこと

ACDCの報告書「Classifying Insider Trading Risk(インサイダー取引リスクの分類)」は、予測市場プラットフォームPolymarketで12,355のウォレットが行った78,496件のロングショット賭けを分析した。同団体はロングショットを「価格35セント以下で行う2,500ドル超の賭け」と定義しており、これは市場がその結果に35%以下の確率しか割り当てていないことを意味する。

研究者らはこの母集団から、オルカ(Orcas)、ホエール(Whales)、ボット(Bots)、「スモールフィッシュ(Small Fish)」の4つのグループを抽出した。556のオルカ・ウォレットは、ごく少数の市場とトピックにしか賭けていないにもかかわらず、75%を超える非常に高い勝率を記録している。3,278のホエールは多くの市場で高額の取引を行い、760のボットは少なくとも部分的に自動化されているとみられ、残りの7,761のアカウントがスモールフィッシュを構成している。

ACDCは4月に発表した先行報告書で、Polymarket全体ではロングショット賭けが勝つのはわずか14%であることを明らかにした。政治市場では勝率が25%に上昇し、軍事・防衛市場では52%に達する。報告書を執筆したミシェル・ケンドラー=クレッチュ(Michelle Kendler-Kretsch)とデイビッド・サコニー(David Szakonyi)は、軍事市場だけで930万ドルのロングショットの勝利賭けを計上した。

Polymarketでのインサイダー取引が国家安全保障問題となる理由

ACDCの調査では、主要な軍事イベントへの賭けではオルカが最初に賭けを行い、その後をホエールとボットが追うことが分かった。これは、経験豊富なトレーダーがパブリックブロックチェーンを観察し、インサイダーのような動きをリアルタイムで模倣する仕組みに似ている。この「模倣(copycat)」取引は合法だが、インサイダーの活動を世界中に知らしめる可能性がある。

例えば、2025年6月の攻撃の数時間前にオルカがイランに対する米軍の軍事行動に賭けた際には、ボットとホエールがそれぞれ20万ドルと10万ドルの模倣賭けを行った。模倣取引を可能にするこのブロックチェーンの透明性は、外国の軍隊や情報機関が市場シグナルに基づいて行動することも可能にする。

オルカ・アカウントを個人までたどるのは難しい。資金の流れが仮名性を持つためで、情報を得るには数千人の顧客の資金を保管する取引所に召喚状を送る必要がある。ACDCは、リスクが最も高い市場カテゴリーを全面的に禁止することだけが唯一の解決策だと結論付けた。

予測プラットフォームでの過去のインサイダー取引事例

予測プラットフォームでのインサイダー取引の事例は、他にもいくつか表面化している。これらの事例は、選挙、地政学、スポーツを扱うイベント契約市場が急増する取引量を集める中、また米国のイベント契約を規制する米商品先物取引委員会(CFTC)が同セクターの監視強化に動く中で起きている。Polymarket自身も2022年に、未登録のイベント契約を提供したとするCFTCの措置と和解するため140万ドルを支払った。同社は当時米国のユーザーをブロックし、その後、米国市場への再参入を目指してCFTCのライセンスを保有する取引所を買収した。

4月には、司法省がGannon Ken Van Dykeという米陸軍兵士を起訴した。ニコラス・マドゥロを拘束した強制突入作戦の機密詳細を利用してベネズエラ契約に約33,034ドルを賭け、約409,881ドルを獲得したとされている。

5月には、ニューヨーク南部地区の検察が、Googleのエンジニア、ミケーレ・スパニュオーロ(Michele Spagnuolo)を、社内データを利用してPolymarketで120万ドルを勝ち取った罪で起訴した。米国のインサイダー取引に関する法理は証券市場と商品市場のために作られたものであり、イベント契約にどう適用されるかは未解決の問題であり、最近の刑事訴追によってこの問題が世間の注目を集めることとなった。

また、Bubblemapsは最近、CBSの「60 Minutes」番組で、80件を超えるイラン戦争関連の賭けにおいて98%の勝率で合計240万ドル以上を獲得した9つの関連アカウントを特定したと述べた。

「運だけではあの数字は説明できない」とBubblemapsのCEO、ニコラス・ヴァイマン(Nicolas Vaiman)は述べた。