予測市場プラットフォームのPolymarketは、永久先物取引サービスを正式に開始しました。これは、イベントベースの契約からレバレッジ付きデリバティブへの拡大であり、Binance、Bybit、Hyperliquidといった確立された暗号資産デリバティブ取引所と直接競合する動きでもあります。新製品により、対象となる国際ユーザーは初期10市場で最大20倍のレバレッジをかけてロング（買い）およびショート（売り）ポジションを建てることができます。

初期の市場ラインナップには、Bitcoin、Ethereum、Solana、HyperliquidのHYPEトークンなどの主要暗号資産に加え、金、銀、ウェストテキサス中間原油（WTI）などのコモディティが含まれます。株式へのエクスポージャーは、S&P 500、Nasdaq 100、そしてSPCXを追跡する契約を通じて提供されます。SPCXはSpaceXの株価を参照しますが、実際の所有権、議決権、資産請求権は付与されません。複数資産クラスへの展開は注目に値します。永久先物は暗号資産市場で生まれた仕組みであり、これを株価指数やコモディティに拡張することで、Polymarketは従来のイベントベッティングよりも、小売証券業やデリバティブ取引所の事業領域に近づいています。レバレッジの上限は、具体的な契約、ポジションサイズ、適用される証拠金要件によって異なります。

標準的な先物契約とは異なり、永久契約には固定の満期日がありません。トレーダーが証拠金要件を満たしている限りポジションは維持され、多頭側と空頭側の保有者の間で定期的にファンディング（資金費用）がやり取りされることで、各契約は参照原資価格に固定され続けます。最大20倍のレバレッジは下落局面も拡大します。わずかな逆方向の価格変動が追加証拠金の要求や強制決済を引き起こす可能性があり、このダイナミクスはこれまで他のレバレッジ取引所で小口トレーダーに大きな損失をもたらしてきました。Polymarketは、当取引所が利用可能な中で最も深い流動性と最低の手数料を提供すると主張していますが、この主張を裏付ける比較データは提示していません。

Polymarket Perps is live. Up to 20x leverage on crypto, stocks, commodities, & more. Deepest liquidity, lowest fees. Long BTC, predict the Fed, short the S&P reaction — only on Polymarket⁠.com pic.twitter.com/hwOULeRjIH — Polymarket (@Polymarket) September 3, 2026

規制上の境界とインフラの強化

今回の国際展開では、米国の顧客が明確に除外されています。これは、Polymarketと米商品先物取引委員会（CFTC）との2022年の和解に由来する制限です。同合意の下で、同社は140万ドルの民事制裁金を支払い、適切な登録なしにイベントベースのバイナリーオプションを提供した後、国際プラットフォームから米国ユーザーを締め出すことを約束しました。

米国市場へのアクセスは代わりに、CFTC規制下の別の国内取引所を通じて追求されています。同取引所は指定契約市場（DCM）の枠組みの下で運営され、契約は明示的な規制当局の承認ではなく自己認証の手続きを経ます。この枠組みの下で規制当局がレバレッジ付き・複数資産の永久先物をどのように扱うかは未解決の問題として残されています。この製品カテゴリは、和解の対象となったバイナリーイベント契約とは実質的に異なるためです。この二重のアプローチは、より広範な法的圧力と並存しています。8月までに20の州が特定の予測製品の分類に異議を唱える訴訟を起こしており、その一方で同プラットフォームの累収益は10億ドルを超えました。

デリバティブの提供開始と並行して、Polymarketは取引量の増加に対応するため大規模なインフラ強化を実施しています。同プラットフォームは、秒間20万件の注文処理能力を目標としており、これは従来のスループットの約15倍の増加に相当し、アーキテクチャは最終的に秒間40万件を超える注文に対応できるよう準備が進められています。

社内テストでは、p99レイテンシ（高取引量時に最も遅い取引のパーセンタイルを捉える指標）が10分の1から20分の1に改善されたことが示されています。これらの技術投資は、実行速度と価格の一貫性が証拠金計算や清算リスクに直接影響するレバレッジ製品において、特に重要な意味を持ちます。同社はまた、短期間の暗号資産イベント契約の決済方法を改定し、821のアカウントにわたって820万ドルの利益を生んだ潜在的な市場操作行為を特定した調査を受け、時間加重平均価格を採用しました。