Pi Networkの価格は、7月22日のProtocol v25公開を受けて利益確定売りが広がり、前週の39%上昇の大半を失ってセンチメントが再び恐怖方向へ傾いたことで、$0.090まで下落した。

crypto.newsのデータによると、Pi Network（PI）は7月14日に付けた約$0.0704の過去最安値から反発し、7月20日に一時$0.102に達した。しかし、売り手が$0.10を上回る上昇を阻み、その後の反落により、ネットワークアップグレードを前に積み上げられていたポジションが解消される中で、遅れて参入した投資家が下落リスクにさらされた。

Protocol v25、セル・ザ・ニュースの展開の中で稼働開始

Protocol v25は7月22日に稼働を開始し、BN254暗号技術とPoseidonハッシュを導入した。これらは、開発者にプライバシー保護型スマートコントラクトやゼロ知識アプリケーションの新たな機能を提供するためのツールだ。両方のプリミティブは、ZKロールアップや本人確認向けに主要なLayer 1およびLayer 2ネットワークですでに広く導入されており、Pi Networkのアップグレードは既存のスマートコントラクト基盤との差を縮めるものの、より広範なエコシステムに新規性のある機能をもたらすものではない。Pi Core Teamは今回のアップデートについて、主に「ネットワークの安定性と信頼性の向上」に重点を置いたものだと説明したが、ロールアウト直後にアプリケーション利用やPI需要が増加する動きは見られなかった。

供給圧力も課題を重くしている。PiScanのデータは以前、30日間で約127.5 million PIトークンが放出予定で、1日平均4.25 millionトークンに相当することを示していた。数年にわたりトークンを蓄積してきたマイナーは移行済み残高を売却できるため、あらゆる価格回復は追加の流通供給を吸収できるだけの需要に左右される。これは、複数年にわたってモバイルマイニングされた残高が初めて流動化する、最近メインネットへ移行したトークンに共通する構図だ。

デリバティブ取引参加者がエクスポージャーを縮小

上昇が失速して以降、デリバティブ取引参加者はポジションを削減している。CoinAnkのデータによると、PI先物の建玉は直近ピークの$12.1 millionから約$9.6 millionへ減少しており、ポジションが新たなレバレッジ取引へロールされるのではなく、解消されていることを示している。

crypto.newsが以前報じた通り、反発の初期局面では建玉が$9.11 millionから$10.73 millionへ増加していた。現在の水準は、6月初めに記録された$28 millionや、5月の上昇局面で到達した$35 millionを大きく下回っており、PIにはレバレッジ主導のブレイクアウトを維持するために通常必要とされるデリバティブ参加が不足している。

機関投資家需要も限定的なままだ。PIには現在、大型暗号資産が利用できる現物上場投資商品、企業財務による配分、厚みのあるデリバティブ市場がない。Pi Network Venturesは2025年5月に$100 millionのエコシステムファンドを発表したが、crypto.newsの調査では、公表済みの投資は規模非開示の1件のみと確認されており、トークン需要への測定可能な影響は限定されている。今後のファンド展開のペースと透明性は、開発者やトレーダーが実際のエコシステム成長を見極める指標として注視している。

投機的アルトコインへのマクロ逆風が強まる

マクロ経済環境は、投機的アルトコインにとって不利な方向へ転じている。中東情勢の緊張が紅海へ拡大する中、Brent原油は7月23日に1バレル$98へ上昇した。一方、トレーダーは7月のFederal Reserveによる25ベーシスポイント利上げ確率を1週間前の12%から35%へ引き上げた。CME FedWatchのデータによると、9月利上げの確率は55%に達した。

テクノロジー株も広範な圧力に拍車をかけた。Alphabetの資本支出計画の拡大が投資家の懸念を招き、Teslaは2年以上ぶりに四半期フリーキャッシュフローがマイナスになったと報告した。決算について、eToroのグローバル市場ストラテジストであるLale Akoner氏は次のように述べた。

"Alphabet is beginning to show that connection. Tesla still needs to prove that its ambitious projects can move from technological promise to commercial returns."

木曜の寄り付き前にNasdaq 100先物は0.28%下落し、2年米国債利回りは17カ月ぶりの高水準に達した。利回りの上昇は、利息やキャッシュフローを生まない資産を保有するコストを高め、需要の大部分が個人投資家の投機に依存する小型トークンから流動性を引き離す可能性がある。

テクニカル面：下落トレンドは継続、モメンタムは悪化

PIの日足チャートは、長期的な下落トレンドが続いていることを示している。価格はSupertrendのレジスタンスである$0.0999を下回ったままで、買い手が日足終値でその水準を回復しない限り、同指標は弱気の判断を維持する。Chaikin Money Flowはマイナス0.17で、直近のセッションでは売り出来高が買い出来高を上回っていることを示している。

4時間足チャートでは、PIが$0.10超えを拒まれた後、下降三角形が形成されている。切り下がる高値が価格を$0.0895の水平サポートへ押し付けており、パターンの上限は現在$0.092〜$0.093の範囲と交差している。この上限を上回って終値を付ければ、弱気の構図は弱まり、買い手に$0.10へ再び挑戦する機会が生まれる。

モメンタム指標も悪化している。4時間RSIは49.14へ低下し、移動平均の51.86を下回った。MACDは弱気のクロスオーバーを完了しており、MACDラインは0.0005でシグナルラインの0.0010を下回り、ヒストグラムはマイナス0.0006となっている。

$0.0895下抜けで下値余地が拡大

PIの主要な下落トリガーは、三角形の下限付近にある$0.0895だ。この水準を4時間足終値で明確に下回れば、弱気パターンが完成し、$0.085、続いて$0.080〜$0.075の7月の保ち合いゾーンが視野に入る。売りが加速した場合、約$0.0704の過去最安値が最後の主要サポートとなる。

原油価格の再上昇、米国債利回りのさらなる上昇、またはFederal Reserveのよりタカ派的な姿勢は、リスク回避環境をさらに深める可能性がある。継続的なトークン放出は、特にアップグレード後も建玉と現物出来高の減少が続く場合、PI固有の圧力を加えることになる。

PIが$0.10を上回って終値を付け、Supertrendをサポートへ転換し、建玉の増加とともに現物出来高の拡大を引き付ければ、弱気シナリオは後退する。そうした条件が整うまでは、Protocol v25は技術的アップグレードである一方、その市場への影響はトークン希薄化や継続中の下落トレンドをまだ相殺していない。