242,000人以上のユーザーが6月11日から6月28日の間に1,000万SLICEトークンを取得するため1,592万Test-Piをコミットし、Pi Networkの2回目のLaunchpad実験を記録しました。参加者数はPiが新しいアプリケーションにもたらせるリーチを示していますが、この実験はトークン配布にとどまりません。Piはローンチ時にコミットされた資産がプロジェクトに資金調達収益として移転されるのではなく、トークンの永続的な流動性となるかどうかをテストしています。

この設計により、新しいアプリケーションは即座に市場を得ることができ、プロジェクトがトークンを支える流動性を引き出すリスクを軽減できます。ただし、ローンチキャンペーン終了後もユーザーがそれらのアプリケーションを使い続けるかどうかはまだ示されていません。SLICEはTest-Piを使用し、Mainnetに移行することはありません。このテストは将来のエコシステムトークン向けのインフラストラクチャを改善できますが、PIの市場価格には影響を与えません。

参加の拡大、平均コミットメントの低下

SLICEはPiのIRRAを用いた最初のLaunchpad実験に続くものです。前回のテストでは198,000人以上のユーザーが1,472万Test-Piをコミットし、そのうち1,171万Test-Piが最終的に1,000万IRRAトークンの取得に充てられました。

IRRAと比較して、SLICEのローンチは約22%多くの参加者を集めた一方、コミットメント総額は約8%の増加にとどまりました。その結果、参加者あたりの平均コミットメントは約74 Test-Piから約66 Test-Piへと約12%減少しました。この数字は、参加が資金面で比例的に拡大することなく幅広くなったことを示しており、最大のコミットメントが割り当てを支配するのではなく、多くのユーザー間でアクセスを分配するというPiの目標に合致する可能性があります。

この変化はSLICEに対する関心の高さだけに帰することはできません。PiはIRRAテストで一部のユーザーが別々のステーキングとコミットメントの手順に戸惑ったことが判明した後、参加プロセスを改訂しました。最初のローンチでは478,000人以上のユーザーがTest-Piをステーキングしましたが、コミットメントを行ったのは半数未満でした。

SLICEでは、参加者がコミットメント額を選択した後、Launchpadが必要なフェアアクセスホールドを自動的に計算しました。Piはまた、アプリケーションのエンゲージメントを取得価格の割引ではなく、受け取るトークンに対するパーセンテージボーナスとして提示しました。Pi Networkの改訂されたフローの説明によると、より大きなコミットメントには比例してより大きなホールドが必要です。一時的なホールドは参加者のPiのままであり、該当期間後に返還されます。

よりシンプルなプロセスにより、最初の実験で見られた離脱が減少した可能性があります。ただし、インターフェースとアプリケーションの両方が変更されたため、公開された結果から、追加の参加者がSLICEの有用性、オンボーディングの容易さ、または2回目のローンチに対する一般的な関心のいずれによって訪れたのかを確定することはできません。

ローンチコミットメントが永続的な流動性に

Piが提案するエコシステムトークンモデルは、従来のトークンセールと1つの中心的な点で異なります。発行プロジェクトは参加者がコミットしたPiを受け取りません。それらの資産はプロジェクトが供給したトークンとペアにされ、流動性プールに配置されます。プロジェクトはその後、公式のPiエコシステムトークン設計に従い、初期の流動性貢献を引き出す能力を恒久的に無効化します。ユーザーはPiと新規トークン間のスワップや、プールへの流動性の追加が引き続き可能です。

この構造は、小規模なアプリケーショントークンが直面する現実的な弱点に対処します。配布だけでは利用可能な市場は生み出されません。十分な流動性がなければ、わずかな取引でも大幅な価格変動を引き起こす可能性があり、ホルダーは深刻なスリッページを受け入れない限り売却できない場合があります。ローンチのコミットメントをプールに向けることで、トークンは市場が開いた瞬間から取引の基盤を得ます。プロジェクトがその初期流動性を除去することを防ぐことは、ユーザーが主要な市場が突然消滅したトークンを保有し続けるリスクも軽減します。

永続的な流動性は永続的な価値と混同すべきではありません。ホルダーが繰り返し売却し、新たな需要がそれに取って代わらない場合、プールは運転を続けながらトークンが急落する可能性があります。このメカニズムは、記載された設計の下で準備金が利用可能であり続けることを保証しますが、特定の価格、取引深度、またはアプリケーション使用の水準を保証するものではありません。

開発者にとってのコストもあります。プロジェクトは配布とPiのユーザーベースへのアクセスを得ますが、コミットされたPiを運転資金として受け取ることはありません。これは資金調達を主に関心とするチームを妨げる可能性があり、Piの製品優先の目的と一致していますが、開発者を採用し、完成した製品を市場に投入し、インフラストラクチャを拡張するための資金を必要とする正当なアプリケーションにとっては制約となる可能性もあります。

新しいチャートはプール残高を追跡、公正価値ではない

SLICEプールは恒積型自動マーケットメーカーを使用しています。参加者がTest-PiをSLICEとスワップすると、Test-Piがプールに入り、SLICEがプールから出ます。2つの準備金間の関係が変化したため、残っているSLICEはTest-Piに対してより高価になります。SLICEを売却すると逆の結果になります。SLICEがプールに戻り、Test-Piがプールから出て、表示されるトークン価格が下落する可能性があります。

自動マーケットメーカーは、従来のオーダーブックではなくプールされた準備金に対して取引を可能にするため、分散型トークン市場で一般的です。SLICEの場合、これによりプールはエコシステムトークンが取引される可能性のある有用なTestnetシミュレーションとなり、実験を実際のPI需要から切り離しています。

PiはこれらのスワップがSLICE価格にどのように影響するかを示すチャートを追加し、ユーザーが自ら変化する準備金残高を計算することなく自動価格設定を観察する実用的な手段を提供しています。このチャートはSLICEの独立した市場評価を確立するものではありません。その価格は管理されたTestnetプール内のアクティビティによって生み出され、トークンがMainnetに移行することはありません。価格の上昇は購入がプールからSLICEを除去していることを確認しますが、購入者がゲームを評価しているか、将来の有用性を期待しているか、または実際の金銭的コストを伴わないTest-Piで実験しているだけかを示すものではありません。

Test-Piを伴うアクティビティは、ユーザーが取引されるPIを購入すること、取引所から引き出すこと、またはMainnetアプリケーション内で使用することを必要としません。

実際のゲームがSLICEをより良いテストに

デモンストレーションアプリケーションに接続されていたIRRAとは異なり、SLICEは稼働中のサードパーティゲームであるSlice of Piにリンクされています。これにより、Piは実際の製品とのインタラクションがトークンの参加と割り当てにどのように影響するかを調査できます。Launchpadはアプリケーションへのエンゲージメントに基づいてユーザーにパーセンテージボーナスを付与する場合があり、コミットできる金額のみに応じてトークンを配布するのではなく、製品を探索した参加者を優遇します。

これはトークンを空のインターフェースに接続するよりも有用なテストですが、ローンチ期間中のエンゲージメントは持続的な導入とは異なります。ユーザーは割り当てを改善するためにアプリケーションを利用し、配布が完了すると利用をやめる可能性があります。Piは参加したユーザー数とコミットされたTest-Piの量を開示しましたが、発表ではリピートユーザーの維持率、配布後のゲームアクティビティ、割り当ての集中度、流動性の深度、スワップ量は提供されませんでした。これらの数値は、Launchpadがユーザーを生み出しているのか、それとも参加者を惹きつけているだけなのかを示すものです。成功するMainnetモデルでは、トークンがすでに配布された後もアプリケーションが有用であり続けるため、人々が戻ってくる必要があります。

PIが0.08ドルのサポートゾーンに戻る

Launchpadのアップデートは、PIが依然として強い市場の圧力にさらされている中で発表されました。技術的開発とトークン需要の間の同様のギャップは、Pi NetworkのProtocol v25アップグレードの頃にも現れ、ネットワークのインフラストラクチャが改善された一方で、PIは2025年2月のピークから約97%下落して取引されていました。

7月25日のチャートのタイムスタンプ時点で、PIはKraken via TradingViewで0.08136ドルで取引され、日足では約1.8%下落していました。価格は7月中旬以降繰り返しテストされて維持されていた0.0807〜0.0821ドルの棚を一時的に下回った後、そのエリアの端に戻りました。このゾーンはテストされていましたが、日足がオープンしている間は明確に失われることはありませんでした。

0.08ドル付近を維持すれば最近のレンジが保たれ、0.086ドルに向う別の動きを支える可能性があります。より重要なレジスタンスは0.10ドル付近にあり、7月のキャピトレーション安からの反騰が以前停滞した位置です。続いて50日単純移動平均線が0.11244ドル付近、100日線が0.138ドル付近にあり、いずれも下向きに傾斜し、PIの現在のボトミングの試み中には触れられていません。

相対力指数は32.31でした。これは弱いモメンタムを反映するのに十分な低さですが、7月のキャピトレーションの極値を上回っており、耐久性のあるボトムが形成されたことを確認せずに、反発の動きの余地を残しています。

0.08ドルを下回る日足のクローズはレンジを弱め、0.07ドル付近の7月の安値を露出させるでしょう。その水準はチャートに表示されている最安値を表し、出来高を伴う反転以降再テストされていません。これを失えば、PIはその下に目に見える前回のサポートレベルがないまま、新たな数か月安値に置かれることになります。

より長期的なダウントレンドが依然として市場を支配

PIはすでに5月から7月にかけての下落を導いた急勾配の下降トレンドラインを上に突破しています。この突破はキャピトレーションの反転時に発生し、表示チャート上で最高の出来高水準に達し、以前のトレンドラインを最も関連性のあるレジスタンスとして排除しました。現在の注目は価格の上方にある移動平均線に向けられています。

0.08ドルを防衛することは現在のボトミングの試みを維持し、0.10ドル、続いて50日平均を回復すれば需要が改善しているというより強い証拠となります。

PiのLaunchpadテストは単独でその技術的構造を解決することはできません。SLICEはネットワークが数十万人のユーザーをトークン実験に誘導し、その周囲に機能する流動性プールを形成できることを示しています。欠けている証拠は、同じメカニズムが実際のPIを必要とする繰り返しのMainnetアクティビティを生み出せるかどうかです。

それはローンチに参加する人の数よりも、彼らがその後に何をするかにかかっています。持続的なアプリケーションの利用、反復するスワップ、より深い流動性、そしてトークン配布を超えて存続する需要は、Piの製品開発とPIの市場経済を結びつけ始めるでしょう。それらのシグナルが現れるまで、Launchpadは潜在的に有用なインフラストラクチャテストを意味しつつ、取引されるトークンは最も弱い価格水準の1つを引き続き防衛しています。

方法論：テクニカルレベルはTradingView（2026年7月25日）のPI/USD Kraken日足チャートから取得しています。LaunchpadおよびSLICEの配布データはPi Networkの公式ブログおよびGitHubドキュメントからのものです。SLICEおよびTest-Piは実際の金銭的価値を持たないTestnet資産であり、PIのMainnet需要の証拠ではありません。