Edtech大手のPhysicsWallahは、2026年11月4日19:03 ISTにCNBC-TV18が公表した決算によると、9月期四半期(FY27第2四半期)に収益性が大幅に改善し、税引後利益(PAT)が前年同期の72.3クロールから145.5クロールへと前年比でほぼ2倍になった。

受験講座登録数の急速な反発と、南インドの地域市場でのエンゲージメント上昇が収益性の向上を牽引し、営業マージンも顕著に拡大した。

四半期の売上高は前年比18.2%増の1,242クロールとなり、前年同期の1,051クロールから増加した。EBITDAは52.5%増の276クロール(前年は181クロール)となり、EBITDAマージンは17.2%から22.2%へと約5ポイント拡大した。マージン拡大は、営業コストの伸びが売上高の伸びを下回っていることを示しており、事業が効率的にスケールしていることの表れである。

四半期には20クロールののれん償却と10クロールの公平価値評価益が計上された。これら2項目は標準的な決算表示では営業EBITDAの外で報告されるのが通常であり、四半期の本質的な収益性を評価する際には別途考慮する価値がある。

PhysicsWallah Limitedの創業者兼CEOであるAlakh Pandey氏は次のように述べた。「この四半期は当社のモデルの強さを示しています。記録的な売上高と収益性の大幅な改善を達成するとともに、K-12、各現地言語、新カテゴリー全体で学習者層の拡大を続けました。規律ある資本配分により、手頃な価格のテクノロジー主導の教育を拡大することに引き続き注力します」

需要の反発によりNEET講座登録数が30%超増加

PhysicsWallahによると、NEET UGの延期により先送りされていた需要がこの期間に回帰したことを受け、9月期四半期のNEET講座登録数は30%超増加した。この巻き返しは、試験対策分野の登録数のタイミングが試験カレンダーに大きく連動していることを浮き彫りにしており、四半期ごとの業績を左右する要因となる。

同社はまた、FY27上期のオンライン売上高が29%増加し、同時期のオンライン収入(コレクション)の17%増を上回ったことも明らかにした。この差は収益認識のタイミングによるもので、講座料金はプログラムの期間にわたって認識される。

南インドが上期売上高の9%を寄与

南インドはPhysicsWallahにとって重要な成長市場として台頭しており、アンドラ・プラデーシュ州、テランガーナ州、タミル・ナードゥ州、カルナータカ州、ケーララ州にわたる約1,500万人の潜在的な学生基盤を有する。この地域はFY27上期の同社売上高の9%を寄与しており、一桁台のシェアであることから、既存市場以外への拡大が進展する中で追跡すべき最も明確な指標の一つとなっている。

同社は、70名超の現地言語講師、約200万人の登録者を抱える24以上のYouTubeチャンネルによる無料教育コンテンツ、および有料の現地言語バッチを通じて、この地域でオンラインファーストのモデルを拡大している。

上期において、PWアプリを利用する南インドからの学習者数は前年比32%増の41万人(4.1 lakh)となり、有料学習者は14%増の11.7万人(1.17 lakh)に達した。PhysicsWallahは現在、この地域で63のセンターを運営している。

この現地言語への注力は、K-12、現地言語、新カテゴリー全体で学習者層を広げるという経営陣の掲げる方針と一致しており、同社は学業成果の向上も確認しており、これがブランドプレゼンスの強化に寄与している。カルナータカ共通入学試験(KCET)では、昨年の53人に対し、合計79人が5,000位以内の順位を獲得した。今後の注目すべき観察指標として、現在の63を超えるセンターの追加、この地域での有料学習者の推移、および試験カレンダーのタイミングがFY27の残りの期間で登録数にどう影響するかが挙げられる。

出典:CNBC-TV18