フィリピン証券取引委員会（SEC）は、規制サンドボックスへの参加は証券法違反に対する罰則を免除せず、最終的な承認を保証するものでもないと述べ、Binanceに関連する活動を巡る疑問の中で、金融イノベーションの試験に対する同庁の方針を擁護した。

「サンドボックスに入っているからといって、Securities Regulation Codeに違反した会社に科される罰則がなくなるわけではないことを、はっきり申し上げたい」と、SECのRogelio V. Quevedo委員は月曜日の記者会見で述べた。「つまり、サンドボックスに入っていることは、SECによる承認に既に進めるという理由にも、単なる近道にもなりません。SECが適切に評価するためにあるだけです」と付け加えた。

規制サンドボックスは、2016年に英国の金融行動監視機構（Financial Conduct Authority）が先鞭をつけて以来、金融監督当局にとって標準的な手段となっており、シンガポールの通貨庁（Monetary Authority）などの規制当局も、規則の妥当性を評価しながら企業が新しい商品を監督下で試験できる同様の制度を導入している。

この発言は、SECがある事業体のStrategic Sandboxへの受け入れを承認したことと、その活動におけるBinanceの役割を巡る疑問の中で行われた。この活動には、フィリピンで法人設立されたフィンテック企業BlockShoals Technologies, Inc.が関与しており、同社はSECからStrategic Sandboxの枠組みの下でCrypto Asset Intermediaryとしての運営を認められている。BlockShoalsは、フィリピンの利用者にBinanceの商品・サービスを提供するための現地事業体である。SECは以前、BlockShoalsに関する初期統合期間は公開取引の開始を意味するものではないと明確にしていた。

Binanceは、取引高で世界最大級の暗号資産取引所の一つであり、2023年11月に米国でマネーロンダリング対策および制裁違反を認め、約43億ドルの罰金支払いに合意した。その後、複数の法域で登録取得を進めている。フィリピンでは、SECが以前、Binanceは国内で営業登録を受けていないとして注意喚起を公表しており、一方で2024年にはフィリピン中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas）が新たな仮想資産サービス提供者ライセンス申請の受け付けを3年間停止すると発表した。フィリピンは、草の根レベルの暗号資産利用を追跡するChainalysisのGlobal Crypto Adoption Indexで、継続して上位市場にランクされている。

Quevedo氏は、サンドボックスでの試験が公共を潜在的な乱用にさらさないようにする、と述べた。

「試験を行うにあたり、試験中に乱用が起こり得るため、システムを開放することには同意できません。ですので、公共を乱用するために悪用され得るシステムを開放しないようにします。それは明確です」と同氏は述べた。

「サンドボックスにいることは、SECによる承認への道を進む言い訳ではありません。Hindi yung porque nasa Sandbox ka tuloy tuloy ka na sa approval ng SEC（サンドボックスにいるからといって、そのままSEC承認に進むわけではない）。“Marami pang dadaanan yan”（まだ多くの段階があります）」と同氏は付け加えた。

一方、SECのFrancisco Ed. Lim委員長は、当局は適切な試験とデューデリジェンスを行いながら、新しい金融技術に対して開かれた姿勢を維持すべきだと述べた。

「イノベーションに心を閉ざすべきではありません。実際、私の原則は、問題があるという理由だけでイノベーションを承認しないこともなければ、見慣れないという理由だけで拒否することもない、というものです」とLim氏は述べた。「私たちは今、グローバルなイノベーションの真っただ中にいると思います」と付け加えた。

Lim氏は、サンドボックスへの受け入れが、参加者に最終的な規制当局の承認を必ずしも意味するわけではないと述べた。

「一度サンドボックスに受け入れられても、そうなる場合もあれば、ならない場合もあります。diba?（そうでしょう？） でも、試験は必要です。Titignan namin data（データを見ます）、Titignan namin appropriate regulation（適切な規制を見ます）」と同氏は述べた。

サンドボックスは、SECがデータを精査し、イノベーションを進めるべきかどうかを判断する前に、適切な規制枠組みを見極めることを可能にすると同氏は説明した。

Lim氏によると、複数の企業がSECのサンドボックス・プログラムへの参加を申請している。また、より発達した市場でもサンドボックスの手続きには相当な時間がかかると指摘した。

「実際、私たちの調査では、シンガポールなどの市場でも、サンドボックスに入るまでにかなり時間がかかり、約2年ほどかかります」と同氏は述べた。

Lim氏はまた、市場参加を広げるためにSECが検討できる別の金融イノベーションとして、株式のトークン化を挙げた。

「 Isa pang idea ko （もう一つのアイデアですが）、なぜ私たちの株式をトークン化しないのでしょうか。それはイノベーションです。Tokenization」と同氏は述べた。

トークン化により、比較的高い मूल्यの株式にもより多くの投資家が参加できるようになる可能性があると同氏は述べた。

「それによって市場参加者を増やせるかもしれません。ただ、イノベーションには開かれた姿勢を保ちましょう」とLim氏は述べた。— Alexandria Grace C. Magno