Katherine K. Chan 記者

フィリピン中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas、BSP）は金曜日、食料品価格の下落が燃料・電気料金の上昇およびペソ安による上値圧力を部分的に相殺したことから、7月のフィリピンのインフレ率は4か月ぶりの低水準に緩和した可能性があると発表した。

中央銀行は声明の中で、「不確実性が高まる時期において、BSPは2026年7月のインフレ率が5.6%〜6.6%の範囲に着地すると予測している」と述べた。

予測が実現すれば、7月の数値はBSPの3%目標を5か月連続で上回ることになる。この傾向は3月に始まったもので、中東紛争が世界的な原油価格を押し上げ、フィリピンのような純輸入国に不均衡な影響を与え、消費者コストを上昇させた。この持続的な超過は金融政策を困難な立場に置いており、中央銀行は物価安定の使命と経済成長を支える必要性のバランスを取らなければならない。また、この数値は2025年7月に記録された0.9%のインフレ率と比較しても大幅な加速を意味する。

予測範囲の上限では、インフレ率は6月の6.4%を上回り、5月の6.8%に遡る2か月ぶりの最高水準となる。下限では、3月の4.1%以来となる4か月ぶりの最低水準を記録することになる。

BSPは「今月中の価格の上値圧力は、国内の石油ポンプ価格の高止まり、電気料金の引き上げ、魚価の上昇、および米ドルの強さに対するペソの下落に起因する可能性がある」と述べた。

7月に中東で紛争が再燃したことで、世界的および国内の原油価格が再び急騰し、過去数か月間に見られた値下げ分をほぼ帳消しにした。国内燃料小売業者はガソリンでリットルあたり最大P11.70、ディーゼルでP26.19、灯油でP23.89のポンプ価格引き上げを実施した。

マニラ電気会社（Manila Electric Co.）も電気料金をキロワットアワー（kWh）あたり34.28センターボ引き上げ、P14.4833/kWh（6月）からP14.8261/kWhとした。この調整により、月200 kWh消費する世帯の月額請求額は約P69増加する。

原油価格の高騰と米ドルへの安全資産需要に支えられたインフレ懸念の再燃により、今月中にペソは新たな過去最安値を記録した。7月24日、ペソは対ドルでP61.847の終値で過去最安値を記録し、前回の記録P61.75を更新した。石油のほぼ全量を輸入し、ドル建て商品に大きく依存する国にとって、ペソの下落は世界的な原油価格の高騰によるインフレ影響を複合的に悪化させる。

BSPのエリ・M・レモロナ・ジュニア（Eli M. Remolona, Jr.）総裁は、中央銀行がインフレに寄与する可能性のある過度なボラティリティを緩和するため、外国為替市場に継続して参加していると述べた。ただし、強いドルに対して通貨を防衛しようとすれば準備高を減少させるだけであるため、介入は最小限にとどまっているとも指摘した。

下振れ要因として、BSPは米価の前月比低下傾向に加え、肉類、野菜、果物の価格下落が一定の緩和をもたらした可能性があると指摘した。フィリピン統計局（Philippine Statistics Authority）のデータによると、7月後半の普通精白米の価格は0.74%下落し、前年同期のP49.67からP49.30/キロとなった。また、高精白米は0.82%下落し、前月のP56.15からP55.69/キロとなった。

中央銀行は「BSPは今後のデータ、特にインフレと成長の見通しに関するデータに導かれながら、引き続き警戒を続ける。中東の最近の動向がインフレおよび経済活動に与える影響について、継続的に監視していく」と述べた。

BSPは年末のインフレ率平均を6.4%と見込んでおり、2%〜4%の許容範囲を大きく上回る水準である。フィリピン統計局による7月の公式消費者物価指数（CPI）の発表により、実際のインフレ率が中央銀行の予測範囲のどこに着地したかが確認され、BSPの次回の政策金利決定の判断材料となる。

出典: BusinessWorld