Justine Irish D. Tabile、上級記者

フィリピン政府（NG）の未償還債務総額は6月末時点で過去最高の19.07兆ペソに達した。国庫局（BTr）によると、国内外の借入増加が要因となった。

国庫局のデータによると、債務残高は5月末の18.55兆ペソから2.8％増加した。「2026年5月末の18.55兆ペソから5,189.8億ペソの増加は、国家発展に資金を供給するための国内および海外借入の純調達によってもたらされた」とBTrは述べた。

国庫局は、ペソの「好意的な動き」が前月比の債務増加を緩和したと指摘した。現地通貨は5月末の61.501ペソに対し、6月末には21.1センタボス強くなり、1ドル＝61.29ペソとなった。

前年同月比では、未償還債務は2025年6月末の17.27兆ペソから10.41％増加した。また、2025年末の17.71兆ペソからは7.67％の上昇となった。

6月末の債務残高は、2026年予算・資金調達計画において2026年末の予測として示された19.06兆ペソをすでにわずかに上回っていた。

政府債務とは、フィリピン政府が国際金融機関、開発パートナー国、銀行、グローバル債券投資家、その他の投資家などの債権者に負っている総額を指す。

「NGは、為替リスクへの露出を低減し、より安定した債務構造を維持するため、国内調達を優先する借入構成を引き続き実施している」と国庫局は述べた。

国内調達が債務残高全体の67.33％を占め、残り32.67％が対外借入で構成されていた。

政府証券でほぼ全体が構成される国内債務は、5月末の12.5兆ペソから2.74％微増し、6月末には12.84兆ペソとなった。前年同月比では、2025年同期の11.95兆ペソから7.43％増加した。

BTrによると、国内債務の前月比増加は主に3,429.3億ペソの政府証券純発行によるものだった。ただし、ペソ高によるオンショア・ドル債の6億ペソの評価減がこれを一部相殺した。

対外債務は5月末の6.05兆ペソから2.92％増加し、6月末には6.23兆ペソとなった。前年同月比では、同期の5.32兆ペソから17.13％急増した。

「この増加は主に2,231.1億ペソに相当する対外借款の純調達によるものだ」とBTrは述べた。「一方、米ドルおよび第三国通貨に対するペソの上昇により、外貨建て債務のペソ換算額は464.6億ペソ減少した」

対外債務の内訳は、グローバル債券が3.19兆ペソ、借款が3.04兆ペソであった。

政府の保証債務は、前月の4,435.1億ペソから31.21％減少し、6月末には3,050.7億ペソとなった。「対外および国内保証の純返済はそれぞれ4.7億ペソ、1,367.1億ペソに達したほか、好意的な為替変動により未償還保証はさらに12.6億ペソ削減された」とBTrは述べた。前年同月比では、保証債務は3,451.1億ペソから11.6％減少した。

フィリピン開発研究所（PIDS）のジョン・パオロ・R・リベラ上級研究員は、今回の増加は財政赤字の資金調達、継続中のインフラ投資、および債務管理操作を目的とした政府の継続的な借入を反映していると述べた。

「経済成長が継続し、政府が財政再建を維持する限り、現在の債務水準は管理可能な範囲にある」とリベラ氏はViberのメッセージで述べた。「重要なのは債務の規模だけでなく、それが長期的な成長を支え、将来の収入を生み出す生産的な投資に使われているかどうかである」

リベラ氏は、今後数か月間の債務残高はさらに緩やかに上昇するとの見方を示し、「NGの中期的財政再建戦略と概ね一致している」と述べた。政府の中期財政枠組みは、GDPに対する予算赤字の割合を縮小しつつ、マルコス政権の「Build-Better-More」インフラプログラムに重点的に支出を振り向けることを目指している。同プログラムは主要な交通、エネルギー、水道、デジタルプロジェクトを優先する。

5月20日に公表されたフィリピン開発計画2023～2028年中間更新結果マトリックスによると、政府は2026年の対GDP債務比率を60～63％の範囲に収まることを期待している。第1四半期には、対GDP債務比率が65.2％に上昇し、2005年の65.7％以来の最高水準となった。60％の敷居値は、国際通貨基金（IMF）などの多国間機関が新興市場国の債務持続可能性のベンチマークとして広く用いている基準であり、主要な信用格付機関が追跡する指標の一つでもある。フィリピンは現在、ムーディーズによる「Baa2」、S&Pグローバル・レーティングスによる「BBB」、フィッチ・レーティングスによる「BBB」の投資適格級ソブリン格付を保持しており、これらの評価機関は同国の財政の軌跡と債務管理の実績を評価要因に組み込んでいる。