Bloombergが伝統金融におけるブロックチェーンの位置づけについて新たな評価を示し始めている。そのきっかけとなったのが永久先物、すなわち「パーペチュアル」であり、暗号資産ネイティブのこの取引商品が株式・金属・石油の市場へと拡大しつつある。この変化は、ブロックチェーンベースの金融プロジェクトが長年、既存の市場参加者に受け入れられずに苦戦してきた流れにおける、注目すべき転換点を示している。

暗号資産が生み出した商品

従来の先物契約は、固定された期日を持つ将来価格への賭けである。永久先物はその期日を排除し、トレーダーはレバレッジ付きのポジションを好きなだけ長く保有できる。契約に期限がないため、取引所は通常、定期的な資金調達レート（ファンディングペイメント）の支払いによってパーペチュアル価格を原現物市場と整合させて維持している。これらの支払いは反対側のポジションを持つトレーダー間で交わされ、誰が誰に支払うかはパーペチュアル価格が現物に対してどの位置で取引されているかによって決まる。

BitMEXが2016年にこの商品を普及させた。以来、永久先物は暗号資産デリバティブ取引の主要な形態となり、セクター全体の出来高の大半を占めている。暗号資産永久先物の未決済高は現在約670億〜810億ドルに達している。未決済高（オープンインタレスト）とは未決済ポジションの総額であり、これらの契約に実際にどれだけの資金が投入されているかを測る指標である。

暗号資産以外では、永久先物の未決済高は約90億ドに達している。Bloombergの報道は、このパーペチュアルの急拡大を、株式・金属・石油にまたがる62兆ドル規模の市場と結びつけている。

HyperliquidとRippleの参入

こうした勢いの多くはHyperliquidに遡る。同社は永久先物を中心に構築された分散型取引所であり、取引は従来の清算仲介者を通じるのではなくブロックチェーン上で決済される。

Hyperliquidは2026年9月下旬に総未決済高180億ドル超を報告した。8月末にはこの数値は約130億ドルだった。2026年10月5〜6日前後から、銀行・資産運用会社・トレーディングデスクで広く使われるデータワークステーションであるBloombergターミナルが、Hyperliquidの永久先物価格の24時間体制での配信を開始し、暗号資産や商品を含む資産クラスを対象としている。この統合により、暗号資産ネイティブの市場構造が、従来型先物用にプロが使うのと同じ画面上で取引できるようになった。

Rippleのプライムブローカレッジ部門、すなわち機関投資家が取引や資金調達にアクセスするためのサービス層もまた、実世界資産に連動した永久スワップへ参入しており、機関投資家向けクライアントを対象としている。Bloombergは2026年10月、この部門が機関投資家向けパーペチュアル取引の約90億ドル規模セグメントを取り込むと見込まれていると報じた。

中止された実証から規制支援へ

金融におけるブロックチェーンの初期時代は懐疑論に彩られており、中止されたオーストラリア証券取引所（ASX）のブロックチェーンプロジェクトは教訓的な事例として残っている。同取引所が2022年末に放棄した、決済システムを再構築する複数年にわたる取り組みだった。既存企業は分散型台帳を既存システムに組み込もうとしたが、その結果はしばしば労力に見合わないものだった。

2026年9月24日に公開されたBloomberg Businessweekの記事は、トランプ政権下での米国のブロックチェーンイノベーションに対する規制支援を詳述し、Hyperliquidの米国市場への組み込みに焦点が当てられていると伝えた。規制の姿勢は、この分野で足場を築こうとするあらゆる商品にとって中心的な変数である。デリバティブ市場は厳格な監督の下で運営されており、そのルールが機関投資家がどこでどのように参加できるかを決定する。

トレーダーと仲介者への意味

トレーダーにとって最大の特徴は、24時間365日のアクセスと高いレバレッジである。株式市場や商品市場は歴史的に営業時間内での取引だったのに対し、パーペチュアルは閉じない。トレーダーは週末の石油や株式に関するニュースに、寄り前から反応できる。ただしレバレッジは、損失が現金取引よりも速く、大きく到達しうることも意味する。

Bloombergの報道は、これらの商品が計り知れない機会と重大なリスクの両方を内包していると位置づけている。市場の閉鎖時間や満期日を前提に構築されたリスク管理手法は、そのどちらも存在しない場合には見直しが必要になるかもしれない。

暗号資産エコシステムにとって、パーペチアルはネイティブな商品が輸入ではなく輸出される事例である。トークン化の取り組みはしばしば伝統的資産をブロックチェーン上に移すことを提唱してきたが、パーペチュアルはブロックチェーンの取引習慣を伝統的資産へともたらしている。今後注目すべき指標はすでに記録の中に見える。暗号資産内外の未決済高の推移、Rippleのような企業による機関投資家向けパーペチュアルサービスの整備、そして米規制当局がHyperliquidの国内市場への組み込みをどう進めるかである。