Krakenの親会社Paywardは、米国トレーダー向けに計画しているオンチェーン無期限先物の提供を、ビルダーが展開する許可制の無期限先物市場であるHyperliquidのHIP-3市場から開始する意向を示した。提案されている提供は、規制当局の承認が前提となっている。この動きについて、CointelegraphがXの投稿で報じた。

無期限先物は満期日を持たないデリバティブ契約であり、暗号資産市場で大量に取引される形式だが、米国の規制された取引所を通じたアクセスは限られてきた。Paywardの計画は、取引インフラをオンチェーンに維持しながら、米国の取引所・清算・ブローカー各チャネルを通じて商品を提供するという構想で、この空白を埋めるものである。

米国の規制されたデリバティブ事業内への配置

提案されている構造の下で、Paywardは取引インフラにHyperliquidのパブリックブロックチェーンを使用し、市場を米国の規制されたデリバティブ事業内に配置する。Payward子会社で商品先物取引委員会（CFTC）規制下の指定契約市場であるBitnomial Exchangeが、市場を作成・所有・管理する。指定契約市場とは、先物契約の上場を認められた取引所に対するCFTCの指定であり、承認されたHyperliquidベースの市場は米国の標準的な先物監督枠組みの下に置かれることになる。Bitnomial Clearinghouseが清算と決済を担当し、NinjaTrader Clearingが顧客口座を保有する。

その結果、米国の顧客がliquidの既存の無期限先物市場に無制限にアクセスできるようになるわけではない。代わりに、適格なトレーダーは、提案されている規制された枠組みの下で運営される新たに展開された市場を利用することになる。

Paywardは、提案されている商品について、開始時期、手数料体系、想定取引高を公表していない。同社はまた、Hyperliquidとの合意の経済的条件についても開示していない。

Hyperliquidインフラの組み込み方

HIP-3により、ビルダーはHyperliquid上で自らの無期限先物市場を展開・管理できる。提案されているPaywardの展開では、この枠組みを利用しつつ、米国の規制された法人を通じて顧客アクセスとデリバティブの監督を維持する。

提案されている構造の詳細によれば、取引のマッチングと記録はHyperliquidのパブリックブロックチェーン上に維持される。この取り決めにより、オンチェーンの市場インフラと規制された取引所・清算・ブローカー業務が組み合わさることになる。

Paywardの米国デリバティブ責任者を務めるJon Phamは、計画されている構造により、米国の顧客がPaywardの登録ブローカーを通じて先物口座を開設し、Hyperliquid上で新たな無期限先物契約を取引できるようになり、ポジションはPaywardの既存の規制された暗号資産無期限先物商品を支える同じ清算機関を通じて清算されると述べた。

規制当局の承認が依然必要

この計画は、無期限先物が世界の暗号資産デリバティブ取引の大きなセグメントであり続ける中で発表された。CoinDeskによると、2025年には世界で85兆ドルを超える無期限先物が取引され、Hyperliquidの分散型取引所は世界の未決済無期限ポジションの約9%を占めている。これらの数字は、提案されている米国の枠組みが対象とする市場セグメントの規模を示している。

Paywardは、規制された米国デリバティブインフラの拡大を進めてきた。同社は5月にBitnomialを5億5,000万ドルで買収し、2025年にはNinjaTrader Clearingを15億ドルで買収しており、グループはデリバティブ事業向けに取引所・清算・ブローカーの各機能を獲得している。

規制当局がこの計画を承認した場合、提案されているHyperliquid市場は、取引所の既存の無制限の無期限市場とは別個のものとして存続し、提案されている米国の枠組みを通じてのみ利用可能となる。

現時点でPaywardは、計画中のオンチェーン無期限先物提供の出発点としてHyperliquid HIP-3を特定しており、米国での開始時期は規制当局の承認次第である。今後注目すべきは、提案されている市場に対する規制当局の決定と、開始時期、手数料、Hyperliquidとの合意条件に関するPaywardの追加開示である。