OpenAI、2027年のIPO候補を前に評価額を引き下げた理由 — 300億ドル調達に接近
重要ポイント
- •OpenAIは投稿ベースの評価額1兆2500億ドルで最大300億ドルの資金調達ラウンドの最終合計に近づいており、UAEの投資家と米投資ファンドCoatueが主導している。
- •この資金調達は、OpenAIが6月にSECへ機密扱いで目論見書を提出した後に続く、2027年のIPO候補を前にした中間的なブリッジとして構成されている。
- •OpenAIは評価額の目標を、従来報じられた1兆4000億ドルから1500億ドル引き下げたが、新たな数字は2026年3月に報じられた直近評価額8520億ドルを約47%上回る。
- •投資家の需要は過去のラウンドより弱いとされ、AIインフラコストへの警戒、データセンターへの多額の支出が回収できないとの懸念、資金疲れが要因として挙げられている。
- •OpenAIは、2030年までに約6000億ドルの計算能力への総支出を目標に掲げており、その一環としてUAEとの商業的な計算能力契約を別途協議中だが、今回のラウンドはそのごく一部を賄うにすぎない。
関係者によると、OpenAIは最大300億ドルの資金調達ラウンドの最終合計に近づいており、この調達が実現すれば、新規資金を含める前の企業評価額は1兆2500億ドルとなる。調達はアラブ首長国連邦（UAE）の投資家と米投資ファンドCoatueが主導しており、2027年の新規株式公開（IPO）候補を前にしたブリッジとして位置づけられている。評価額は従来報じられていた1兆4000億ドルから引き下げられており、AI（人工知能）インフラ構築のコストをめぐる投資家の慎重姿勢が背景にある。CNBCが木曜日にこの報道を伝えた。交渉の詳細は非公開のため、関係者は匿名を条件に話している。この上限水準で完了すれば、本ラウンドは史上最大級の民間資金調達となる。
OPENAI NEARS $30 BILLION FUNDING ROUND AT $1.25 TRILLION VALUATION: CNBC
UAE investors and Coatue are leading the financing, which is being positioned as a bridge ahead of a potential IPO in 2027. OpenAI is targeting investor signatures by the end of next week, although the… pic.twitter.com/iz9KESIqBC
— Wall St Engine (@wallstengine) October 22, 2026
ラウンドを主導するのは誰か
調達はUAEの投資家が主導し、Coatueも参加している。このラウンドは、IPOの可能性を前にした「日和見的（オポチュニスティック）」なブリッジとされており、公開前にサンフランシスコに拠点を置く同社に追加資本をもたらすものだ。ブリッジラウンドとは、複数年にわたる運転資金ではなく、より大きなマイルストーン——この場合は上場の可能性——へと企業を到達させるための中間的な資金調達である。
OpenAIは9月に投資家から提案を受けたことを受け、新たなラウンドの協議を開始した。木曜日には、来週末までに署名を確保したいとの意向を投資家に伝えた。ラウンドの最終規模は未定で、300億ドルという数字はOpenが求める上限である。
従来報道よりも低い評価額
フィナンシャル・タイムズの報道によると、OpenAIは評価額の目標を1500億ドル引き下げ、それ以前に報じられていた1兆4000億ドルから要請額を下げた。引き下げ後も新たな数字は、2026年3月に報じられた直近の評価額8520億ドルを約47%上回っているが、同報道によれば、高い水準での出資に慎重な投資家もいたという。
投資家の需要は過去のラウンドより弱いとされる。報道によると、投資家はAIインフラ構築のコストにより慎重になっており、データセンターや計算能力への多額の支出が回収できない可能性を懸念する向きもある。また、近年AI企業に大規模な資金を投じてきたことによる「資金疲れ」を感じている投資家もいるという。
評価額の引き下げは、米テック株が売り圧力に直面する中で行われた。メタ・プラットフォームズ（Meta Platforms）は第3四半期決算を受けて水曜日に約7%下落し、売上高は市場予想を上回ったものの、資本支出の増加に対する懸念を強めた。同社は支出見通しの下限を1300億ドルから1350億ドルに引き上げたが、上限は1450億ドルのまま据え置いた。
計算能力取引とIPO計画
交渉筋の一人によると、OpenAIはUAEからより多くの計算能力を確保するための商業契約についても協議中だ。同社は2月、投資家に対し、2030年までに計算能力への総支出を約6000億ドルとする目標を提示していた。仮に今回のラウンドが上限の300億ドルに達しても、この複数年にわたる目標のごく一部を賄えるにとどまる。
OpenAIは6月に米証券取引委員会（SEC）に目論見書を機密扱いで提出しており、上場時期は明らかにしていない。機密扱いの提出により、企業は上場が近づくまで財務詳細を公開せずにSECの審査を開始できる。CFO（最高財務責任者）のサラ・フライアー氏は8月、従業員に対し、OpenAIは「2027年に公開企業になる」と述べた。その翌月、CEOのサム・アルトマン氏は「現時点での上場は賢明とは言えない」と語った。今後の焦点は、ラウンドの最終規模と、来週末に目標とする署名を確保できるかどうかである。
ライバルのAnthropicも6月に機密扱いで提出しており、潜在投資家との面会を進めている。報道によれば、同社は株式公開に際し1兆5000億ドから2兆ドルの評価額を求めている。Anthropicは5月、650億ドルの資金調達ラウンドを9650億ドルの評価額で完了させた。両社が同じ月に提出したことで、注目を集める2つのAI開発企業は、それぞれの上場の可能性に向けた似た道を歩むことになった。
