インド最大の国営探査・生産企業である石油天然ガス公社（ONGC）は、原油・天然ガス価格の上昇と、ドル建て原油のルピー建て受取額を押し上げたルピー安が相まって、生産量のさらなる減少を相殺以上に補い、四半期利益を2倍以上に増加させた。

ONGCは6月期四半期の純利益が1703億4000万ルピー（約18億ドル）と、ブルームバーグ集計の平均予想1526億7000万ルピーを上回った。売上高は前年同期比45%増の4646億ルピーに達した。

この業績により、ONGCは歴史上最大規模の原油供給途絶と言われる状況を二四半期に活用したグローバル石油メジャー各社と並ぶ位置づけとなった。米イラン紛争がペルシャ湾岸の原油流出を阻害し、世界中の原油・燃料市場を引き締めたことで、ブレント原油の平均価格は前年同期比で約50%高となった。

ONGCは前年同期比で売却した原油1バレルあたりの収益が50.4%増加した。既存油田で産出されるガスの収益は5.4%の上昇、新規深海海域からの収益は61.5%の急増となった。

この価格面の恩恵は極めて重要であった。なぜなら、生産量は引き続き減少していたからである。ONGCの単独石油・ガス産出量は、老朽化する油田の長期的な減少と、新規プロジェクトの立ち上がりが遅く補填が不十分であったことから、3.4%減の940万石油換算トンとなった。成熟油田の産出量減少はインド上流セクターの継続的な構造的課題であり、埋蔵量の確保が度々懸念材料となっている。

ONGCはインド国内原油生産の約3分の2、ガス生産の過半数を供給しており、同社はニューデリーの輸入依存度引き下げの取り組みの中核を担っている。世界第3位の石油消費国であるインドは、消費する原油の約90%と天然ガスの約半分を依然として輸入に依存している。中東紛争による原油・調理用燃料の供給チェーンへの影響は、石油需要の成長が国内供給の伸びを上回り続ける国にとって、その脆弱性の規模を浮き彫りにした。

インドは供給ギャップを埋めるため、ロシアへの依存を強めている。ロシア産原油の輸入量は7月に1日あたり280万バレルの過去最高を記録し、総輸入量の55.5%を占めた。

ONGCは戦略的インフラへの投資も求められている。同社はマンガルールに1300万バレル規模の備蓄施設を建設する計画で、その半分を戦略石油備蓄として充当する予定である。インドの既存の戦略備蓄は現在需要の約8日分しかカバーしておらず、中国や日本などの他の主要輸入国が維持している水準を大きく下回っている。

この動態はインドにとって戦略的に合致している。国内生産の減少が探査拡大の緊急性を浮き彫りにする一方で、戦争主導の価格急騰がONGCにそうした投資を資金面で支えるためのキャッシュフローを提供しているのである。

Julianne Geiger寄稿：Oilprice.com