Bitget、Reality、Keyringは、トークン化株式、ペラペチュアル・デリバティブ、分散型融資を組み合わせて分散型金融(DeFi)における新たな投資戦略を構築する方法について検証した共同調査レポートを発表しました。この調査では、エクイティ・ベーシス取引のオンチェーン化の可能性を検討しており、投資家は単一の戦略においてトークン化株式のエクスポージャーとデリバティブおよび融資インフラを組み合わせることが可能になります。

2026年10月28日に公開されたこの調査は、歴史シミュレーションを用いて、これらの戦略に関連する潜在的リターン、資金調達コストおよびリスクを検証しています。この取り組みには、オンチェーン・ヴォールト・インフラを提供するIPOR Fusionと、ポートフォリオ監視およびリスク管理を支援する1Tokenも参画しています。

オンチェーン・エクイティ・ベーシス戦略の仕組み

この調査の中心は、トークン化株式と対応する株式ペラペチュアル契約のショートポジションを組み合わせることです。RealityのrTokensを用いるこの戦略は、原資産である株価の変動へのエクスポージャーを低減しつつ、デリバティブ市場のファンディング支払いから潜在的な収益を生み出すことを目指します。

この種のエクイティ・ベーシス取引は、従来の市場では資産運用会社の領域とされており、レポートは、トークン化資産、パーミッション付き融資市場、オンチェーン・ヴォールトがDeFi内でその仕組みを再現できるかどうかを検証しています。

ペラペチュアルのファンディング・レートがプラスのとき、ショートポジションを持つトレーダーはロングポジション保有者から支払いを受け取る場合があります。トークン化株式の保有と相殺するショートポジションを組み合わせることで、この戦略は原資産への方向性エクスポージャーを抑えながらファンディング・プレミアムの獲得を狙います。

ただし、このアプローチは投資リスクを排除するものではありません。ファンディング・レートはマイナスに転じる可能性があり、担保評価の差異、流動性状況、取引コスト、清算要件が戦略の最終パフォーマンスに影響を及ぼす可能性があります。

Keyringは戦略を支える融資市場の構造を提供し、IPOR Fusionはオンチェーン・ヴォールト管理のインフラを供給します。1Tokenは、エクスポージャー、パフォーマンス、リスクの追跡を支援するポートフォリオ分析および監視ツールを提供しています。

これらの要素は、トークン化株式が従来の株式投資を超えた用途、すなわち担保管理、分散型融資、システマティック取引戦略などに活用できる可能性を示しています。

歴史シミュレーションが示す異なるリターン・プロファイル

レポートによると、2025年12月15日から2026年10月19日までを対象としたシミュレーションでは、サンプル内期間で年率換算約7%、サンプル外期間で4%の純リターンが得られました。また、約11%〜14%の総ファンディング・プレミアムも確認されています。

サンプル内の数値は戦略開発に使用した期間で測定されたものであり、サンプル外の数値はその期間外のデータで戦略を検証したものであり、戦略が当初の設計を超えても耐えられるかを測る標準的な区分です。

総プレミアムと純リターンの差は、資金調達費用、執行コスト、流動性制約が全体的なパフォーマンスに与える影響を浮き彫りにしています。この結果は、ファンディング・プレミアムだけではエクイティ・ベーシス戦略の経済的実行可能性を判断するには不十分であることを示唆しています。効果的な実装には、取引コスト、担保効率、市場価格に大きな影響を与えずにポジションを執行できるかどうかを慎重に考慮する必要があります。

これらの数値は実現した投資成果ではなく歴史シミュレーションに基づくものであり、将来の市場環境で同等のリターンが達成できることを保証するものではありません。

Bitget、トークン化資産が従来の取引を超えて拡大すると展望

BitgetのCEOであるGracy Chen氏は、トークン化株式が株式の売買にとどまらず、担保としての利用やデリバティブなどの金融商品との統合といった機会を生み出していると述べました。さらに、この調査がこれらの要素の連携の可能性を示す一方で、執行コスト、流動性、リスク管理の重要性を浮き彫りにしていると付け加えました。Chen氏によると、これらの動きはBitgetのより広範なUniversal Exchange(UEX)戦略の一環です。

この調査は、伝統的金融資産とブロックチェーンベースのインフラを接続することへの関心の高まりも反映しています。トークン化により、原資産に関連する権利のデジタル表現が可能になり、それらの資産が分散型アプリケーションや金融プロトコルと連携できる可能性があります。

Realityは実世界資産の発行プラットフォームとして運営されており、ライセンスを持つブローカーと連携し、対応するオンチェーン上の権利を発行する前に原資産を custodian として保管しています。同社のrTokensは、レポートで検証された戦略におけるトークン化株式の構成要素です。

Keyring、プログラマブルな投資戦略の可能性を強調

Keyringの創設者であるAlex McFarlane氏は、エクイティ・ベーシス取引を完全にオンチェーン化することで、資産運用会社が伝統的に用いてきた戦略を、より透明性が高く、プログラマブルで、より幅広い投資家がアクセスしやすいものにできると述べました。また、このインデックスが、投資銀行、ファンド・マネージャー、商品取引アドバイザー(CTA)が独自の戦略を開発するためのベンチマークおよび構成要素のセットを提供できる可能性についても言及しました。

一方、1Tokenはポートフォリオ管理、取引、リスク監視技術を提供しており、デジタル資産投資戦略の追跡、分析、評価を行うリサーチ・データ・プラットフォームである1ndexがこれを補完しています。

Keyringは、個人データを保護するよう設計された適格性検証を通じて、DeFiアプリケーションへのパーミッション付きアクセスを支援しています。そのサービスには、トークン化資産を担保とするパーミッション付きクレジット市場の構築やレバレッジ・ポジションの調整を行うツールも含まれます。

ただし、Keyringを通じて分散型プロトコルにアクセスしても、スマートコントラクトの脆弱性、市場のボラティリティ、デジタル資産の損失に関連するリスクは排除されません。参加者は自身の取引および適用される規制の遵守に対して引き続き責任を負います。

リスク管理が依然として重要な課題

レポートは、オンチェーン・エクイティ・ベーシス戦略の長期的な実行可能性に影響を与えうるいくつかの課題を特定しています。これには、マイナスのファンディング・レート、担保評価の差異、清算エクスポージャー、決済遅延が含まれます。

戦略が複数のプロトコルや金融商品に関わる場合、信頼性の高い価格づけ、十分な市場流動性、調整されたマージン管理がとりわけ重要です。予期しない市場の動きや執行の遅延もコストを増大させ、意図された方向性エクスポージャーの低減を損なう可能性があります。

これらの考慮事項は、より複雑なDeFi製品を開発する際に、機関レベルの監視とリスク管理が不可欠である理由を浮き彫りにしています。

Bitget Earnとの統合の可能性

Bitgetは、この調査に基づく一部の製品について、製品審査、規制要件、ユーザーの適格性および利用可能性を条件として、Bitget Earnを通じた提供を計画していると述べました。この計画された拡大は、トークン化資産および構造化イールド戦略を取引所のより広範なエコシステムに統合するもう一つの道筋となる可能性があります。ただし、この発表は確定した提供時期を定めたものではなく、シミュレーション上のリターンがユーザーに提供されることを確認するものでもありません。

このような展開が実現すれば、戦略がシミュレーション環境の外で初めて運用されることになり、製品審査と規制承認が注目すべき重要な節目となります。

Bitgetは自社を、株式、上場投資信託(ETF)、商品、外国為替、貴金属を含む暗号資産およびトークン化された伝統的金融資産へのアクセスを提供するUniversal Exchangeと位置付けています。

Reality、Keyring、IPOR Fusion、1Tokenとの協業は、トークン化株式が分散型融資、デリバティブ、自動化されたポートフォリオ・インフラとますます連携していく可能性を示しています。

結局のところ、この調査は、オンチェーン・エクイティ・ベーシス取引を持続的なイールドの保証ではなく、新たな投資製品を開発するための潜在的なフレームワークとして提示しています。その将来の実行可能性は、ファンディング環境、執行効率、市場流動性、規制上の考慮事項、相互接続されたプロトコル間でリスクを管理する能力に依存します。

出典:Metaverse Post