ON SemiconductorがBairdから目標株価引き上げ、AIデータセンター収益の倍増見通し

ON Semiconductor Corp (NASDAQ: ON)は、市場予想を上回る第2四半期決算の発表、ウォール街の予想を上回る第3四半期ガイダンスの提示、そして2026年のAIデータセンター収益が倍増以上のペースで成長する軌道にあることの再確認と、投資家に楽観視する複数の理由を提供した。Robert W. BairdのアナリストTristan Gerra氏はファンダメンタルズに対してより前向きな見方を強め、目標株価を引き上げながらもニュートラル評価を維持した。強気の根拠は、ON Semiconductorの電源管理およびセンサーチップのポートフォリオに中心がある。これらはAIサーバーインフラの重要コンポーネントであり、計算密度の向上がより効率的な電力供給および熱管理シリコンへの需要を牽引している。

マージン改善の追い風とシェア喪失の懸念が交錯

Gerra氏は8月3日にON Semiconductorの目標株価を100ドルから108ドルに引き上げ、AIデータセンター、産業市場、電気自動車、中国全域での改善モメンタムを指摘した。また、工場稼働率の向上とより有利な製品ミックスを挙げ、これらのトレンドが現在のサイクル中にグロスマージンを50%以上に押し上げる可能性があると述べた。これは、同社が近年稼働してきた42%未満の水準から有意な拡大を意味する水準である。

経営陣のガイダンスもこの見通しを裏付けた。第3四半期の非GAAPグロスマージンは40%〜42%と予想されており、第2四半期の39.3%から向上する見込みである。CEOのHassane El-Khoury氏は、2026年のAIデータセンター収益が倍増以上に成長するという予測を改めて確認した。

これらのポジティブ要素にもかかわらず、Gerra氏はニュートラル評価を維持した。同氏は、産業・自動車・アナログ各セグメントにおける市場シェアの低下が重要な懸念事項であると指摘し、STMicroelectronicsやTexas Instrumentsなどの競合他社がより速いペースで成長していると述べた。また、ON Semiconductorの比較的限られた自社製造能力は、供給環境がさらに厳しくなった場合に競争上の不利となる可能性があると警告した。これは、能力が制約されたプレーヤーが需要の急増を十分に取り込めない可能性がある景気上昇期により重要な構造的要因である。

成長格差は現実のもの

直近の業界業績は、Gerra氏の市場シェア懸念をさらに裏付けている。2026会計年度第2四半期において、Texas Instruments Incorporated (NASDAQ: TXN)は54.6億ドルの収益を報告し、前年同期比23%の成長を記録した。一方、STMicroelectronicsは純収益が26%増の34.9億ドルとなった。これに対し、ON Semiconductorの収益増はわずか9%にとどまり、両競合他社は同社の成長率の約3倍のペースで拡大したことを意味する。

Texas Instrumentsのアナログセグメント単独で26%の成長を記録し、ON Semiconductorの中核事業の一つと直接競合している。これらの比較は、アナログおよびパワーセミコンダクター市場全体が景気回復の恩恵を受ける中で、競合他社が主要セグメントにおいて市場シェアを獲得しているという見方を補強している。

ヘッジファンド・センチメント

ON Semiconductorのヘッジファンド保有件数は、2025年第4四半期末の63ファンドから2026年第1四半期末には58ファンドへと減少した。しかし、同時期におけるヘッジファンドの保有総額は16.1億ドルから16.4億ドルへとわずかに増加した。この乖離は、一部のファンドが当該銘柄を完全に売却した一方で、他のファンドが既存のポジションを増加させたことを示唆している。

空売り比率は11.05%に達し、投資家のうち有意な割合が同社の短期的見通しに対して弱気の姿勢を維持していることを示している。全体像は依然として混在しており、経営面での改善の追い風が競争圧力と投資家センチメントの乖退によって相殺されている状況にある。今後の第3四半期決算がマージン回復とAIデータセンターの加速を実証するかどうかは、ON Semiconductorが大型競合他社との成長格差を縮められるかを評価する上で重要なデータポイントとなる。

出典: Yahoo Finance