Unchained Cryptoによると、ニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社であるIntercontinental Exchange（ICE）とOKXは、トークン化された株式および上場投資信託（ETF）を取引する合併プラットフォーム「OKXICE」の開設日を2026年11月23日に設定した。

同プラットフォームは正式名称をTokenized Securities Venue（TSV）といい、東部時間の午前9時にオープンする予定だ。米国証券取引委員会（SEC）が設けた新しい実験的枠組みの下で、要件を満たす米国の投資家が暗号資産ウォレットから直接、実在する株式やETFのブロックチェーンベースのバージョンを取引できるようにするものである。

合弁事業と規制の枠組み

The Blockによると、OKXICEは暗号資産取引所のOKXとNYSEの親会社ICEによる50-50の合弁事業だ。両社は2026年3月にICEがOKXへ250億ドルの評価額で出資した後、2026年6月に正式にこの事業を設立した。

同プラットフォームの共同議長は、元ニューヨーク州知事のアンドリュー・クオモ氏とトラビュー・ブランド氏が務める。クオモ氏はこのプロジェクトの目的について「金融の未来はオンチェーンにあり、私たちにはそれをアメリカで築く機会がある」と述べた。

The Blockによると、OKXICEはSECのイノベーション免除の下で立ち上がる2番目の取引所となる。2026年9月17日に発行されたこの免除は5年間の実験的枠組みであり、要件を満たす取引所が伝統的な取引所として登録することなく、オートメイテッド・マーケット・メイカー（AMM）とブロックチェーンインフラを用いてトークン化された米国証券の上場と取引を行うことを認める。この構造により、OKXICEのような取引所は、従来の取引所登録なしにトークン化証券が米国の市場ルールの下で取引できるかどうかを試す最初の運用実証の一つとなる。

この枠組みは、トークン化された株式が議決権や配当を含む株主の権利を完全に維持することを求めている。OKXICEは2026年10月にSECへ届け出を行った。

開設時点では、アクセスはCeDeFiウォレットを保有する要件を満たす米国のOKX顧客に限定される。このウォレットは中央集権型アカウントの機能とオンチェーンの機能を組み合わせたものである。取引は、OKXのEthereumレイヤー2ネットワークであるX Layer上で稼働する許可制のUniswap v4 AMMプールを通じて行われる予定だ。

AMMとは、分散型金融（DeFi）で一般的に使用される自動取引システムである。従来のオーダーブックで売り手と買い手をマッチさせるのではなく、数学的な数式で価格を設定する。このモデルは、NYSEのような登録された取引所で使用されるオーダーブック方式の執行とは異なる。証券のトークン化基盤は、Securitizeが提供する。

計画されている資産と発行体の反対

Unchained Cryptoによると、開設時に計画されている銘柄には70超のトークン化資産が含まれる。このリストには、Coinbase、Circle、Robinhood、Strategy、BitGoの株式が含まれ、StrategyについてはティッカーSTRCで上場される普通株式と優先株式の両方が含まれる見込みだ。さらに59本のDirexionレバレッジETFも含まれる。レバレッジETFとは、デリバティブと借入資本を用いて基準指数の日次リターンの増幅を狙うファンドである。

しかし、このプラットフォームに提案された株式の発行会社すべてが参加に同意したわけではない。The Blockの報道によると、OKXICEでの株式のトークン化に67社が異議を申し立てた。これらの企業には、Apple、Amazon、Tesla、Meta、Microsoft、Nvidia、JPMorgan Chase、Goldman Sachsが含まれる。

The Blockによると、SECのイノベーション免除の下では、発行体への通知とオプトアウトの機会の付与が求められている。これらの異議は、ICEという主要な伝統的市場運営者の後ろ盾があるとはいえ、一部の大手上場企業が暗号資産取引所が運営するブロックチェーン上で自社株式が表現されることを望んでいないことを示している。

初期銘柄に含まれるCoinbase、Circle、Robinhoodなどの企業は、トークン化された金融商品の発展に直接的な利害を持つクリプトネイティブ企業である。

トークン化株式が意味するもの

トークン化株式とは、実在する企業の株式の所有権を表すことを目的としたブロックチェーンベースのトークンである。このモデルの支持者は、株式エクスポージャーをブロックチェーン上に置くことで、24時間体制の取引、ほぼ即時の決済、暗号資産ウォレットによる直接の保管が可能になると述べている。米国の従来型株式市場では、取引は清算仲介機関を通じて翌営業日サイクルで決済される。

トークン化株式の法的な意味は、商品の構造と管轄区域によって異なる。所有権、株主の権利、保管スキーム、規制上の保護は、トークンの発行と管理の方法によって異なり得る。

計画中のOKXICE銘柄に自社株式が含まれるCoinbaseの最高経営責任者（CEO）ブライアン・アームストロング氏は、Xへの投稿でこの広い傾向について次のようにコメントした。「すべての資産クラスがオンチェーンに移行しつつある。トークン化された株式とステーブルコイン（実質的にはトークン化された法定通貨）は急成長しており、さらに多くの動きが来るだろう」

業界の懸念

SECの枠組みには、一部の伝統的な金融市場参加者からの反対が寄せられている。The Blockによると、暗号資産取引所Krakenとの別の提携を通じて独自のトークン化への取り組みを進めているNasdaqは、この免除の枠組みに反対している。

Nasdaqの最高法務責任者であるジョン・ゼッカ氏は、この免除によってトークン化証券が規制されたナショナル・マーケット・システムの外側で取引される可能性があると警告し、市場の流動性が分断され得ると述べた（The Blockによる）。こうした立場は、トークン化証券が規制されたナショナル・マーケット・システムの中で取引されるべきか、並行する実験的枠組みの下で発展すべきかをめぐる、主要市場運営者間の意見の分裂を浮き彫りにしている。

したがって、計画されている11月23日の開設は、伝統的な取引所運営者、暗号資産取引所、ブロックチェーンベースの決済、SECの実験的枠組みを組み合わせたハイブリッドモデルの試験となる。初期の取引所は従来のオーダーブックではなくAMMプールを使用し、OKXの企業向けEthereumレイヤー2ネットワーク上で稼働し、要件を満たす限られた米国顧客のみが利用できる。

免除に求められる株主の権利と規制上の保護を維持しながらプラットフォームが大規模に運営できるかどうかは、その実装と監督にかかっている。この開設は、トークン化株式取引がこの枠組みの中でどのように機能するかについての初期の指針を提供すると見込まれる。今後の注目点としては、オプトアウト手続きに追加の発行体が応じる中で開設時の銘柄ラインナップが変化するかどうか、また開設後も取引所のアクセスモデルが要件を満たすCeDeFiウォレット保有者に限定され続けるかどうかが挙げられる。