原油価格の再上昇により、エネルギーコストの低下が6月のConsumer Price Indexを押し下げた後、7月に米国の総合インフレ率が大きく反発する可能性への懸念が高まっている。エコノミストのPeter Schiff氏は、Brent原油が再び100ドルを上回ったことで、前月のインフレ緩和の多くが打ち消される可能性があると警告した。

Schiff氏は、原油価格が6月の安値から急速に回復した後にこの警告を発した。Xへの投稿で同氏は、コメント時点で原油は7月にすでに30%上昇し、1バレル90ドルを上回る水準に戻っていたと述べた。

“Investors celebrated the June CPI, as a 30% fall in the price of oil led to a larger-than-expected decline.”

Schiff氏、7月CPIは強い内容になる可能性があると指摘

Schiff氏は、月末までに原油が100ドルに達すれば、安値から43%の上昇になると述べた。Brentはそのわずか数時間後にこの水準を突破した。Saudiのタンカーへの攻撃も、中東におけるエネルギー輸送に新たなリスクを加えた。

Schiff氏の警告は主に、エネルギー価格を含む総合インフレ率に焦点を当てている。コアCPIは、エネルギーと食品価格を除外した別の指標である。この違いは重要で、ガソリンやその他のエネルギーコストの大きな変動は、基調的な品目がより安定している場合でも、月次の総合指数を変化させる可能性がある。

Investors celebrated the June CPI, as a 30% fall in the price of oil led to a larger-than-expected decline. But so far in July, the price of oil is already up 30%, back above $90 per barrel. If the price hits $100 by month-end, that will be a 43% rise. July CPI could be a doozy! — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 23, 2026

https://x.com/PeterSchiff/status/2080236734567105002

Bureau of Labor Statisticsのデータによると、総合CPIは6月に前月比0.4%低下した。Reutersが調査したエコノミストは0.1%の低下を予想していた。前年比インフレ率は4.2%から3.5%に低下し、3.8%との予想を下回った。

6月のインフレ緩和の多くはエネルギー価格によるものだった。エネルギー指数は5.7%低下し、2020年4月以来最大の月間下落となった。ガソリン価格は9.7%下落した。コアCPIは前月比で横ばいとなり、前年同月比では2.6%上昇した。

供給懸念がBrentを100ドル超へ押し上げ

原油価格の反発は、6月の下落後に市場環境を変化させた供給懸念を受けたものだった。木曜日、Brentは約7%上昇して100.71ドルとなり、約2カ月ぶりの高値を付けた。WTIも6月以来初めて90ドルを上回った。

Reutersの報道によると、紛争により輸出が日量200万バレルからほぼゼロに減少した後、Iranは石油輸出を停止した。Goldman Sachsは、混乱が続けばBrentは120ドルを上回る可能性があると述べた。この見通しは、供給削減の規模と期間に左右される。

原油価格はCPIに一対一で反映されるわけではないが、小売燃料価格やより広範なエネルギーコストにとって重要な投入要素である。CPIへの影響の時期と大きさは、卸売価格の変化がどれだけ速く消費者に波及するか、また高い原油価格が調査期間を通じて続くかどうかに左右される可能性がある。

原油価格の急騰は、次回のFederal Reserve会合に対する見方にも影響している。7月23日時点で、先物市場参加者は次回会合での金利据え置きをなお優勢とみていた。市場価格は、Fedが誘導目標レンジを3.50%から3.75%に据え置く確率を64.2%と示していた。

Fedの判断は7月CPIデータ公表前に行われる

CME FedWatch Toolのデータは、0.25ポイントの利上げ確率が35.8%であることを示した。この確率は、予想を下回った6月のインフレデータ公表後、7月14日の10%から大きく上昇していた。

政策担当者は、金利判断を下す前に7月のインフレデータを入手できない。Bureau of Labor Statisticsは、7月のCPI報告を8月12日に公表する予定としている。そのため、Fed当局者は、7月の原油価格上昇が消費者物価にどのように影響したかを示す公式CPIデータなしで会合に臨むことになる。

Schiff氏の警告は、短期的なインフレ見通しの中心にエネルギー価格を据えるものだ。同氏は、原油価格の急騰が6月に記録されたインフレ低下を損なう可能性があると述べた。7月のCPI報告は、原油高が消費者インフレへの新たな上昇圧力につながったかどうかを示すことになる。