通貨監督庁（OCC）は水曜日、GENIUS法の実施規則を最終化し、2025年7月に議会で可決されたステーブルコイン枠組みを完成させた初の連邦規制当局となった。この規則は2027年1月18日に発効する。

この規則は、準備金裏付け、償還、資本、カストディ、監査、リスク管理を対象とする、決済型ステーブルコイン発行者への連邦基準を定めている。また、OCCの管轄下にある国法銀行およびその子会社、ノンバンク企業、外国発行者に対するライセンスおよび監督制度を創設する。

「決済型ステーブルコインのイノベーションのための明確で実用的な枠組みを、準備金裏付け、償還、リスク管理に関する強固な基準とともに提供している」と、オンプトロラー（通貨監督官）のジョナサン・グールドは声明で述べた。グールド氏はこの規則を、「トランプ大統領とベセント長官の掲げるデジタル資産におけるアメリカの主導権というビジョン」を前進させるものだと評した。

2025年に成立したGENIUS法は、ステーブルコイン——ほとんどの取引所でビットコインの主要な取引ペアとなっている米ドル連動型トークン——を規制する初の連邦法であった。同法は1対1の準備金裏付けと年次監査を義務付け、銀行規制当局に施規則の策定を指示した。連邦準備制度理事会（FRB）と連邦預金保険公社（FDIC）はそれぞれの提案を公表しており、財務省も自らの案を策定中である。

報酬をめぐる論争は未解決のまま

2月の初期提案からの最も重要な変更点は、当局が削除した内容である。GENIUS法は、発行者がステーブルコイン保有者に利息や利回りを支払うことを禁止しているが、ステーブルコイン残高に対して報酬を提供する取引所などの第三者については扱っていない。銀行業界団体はこれを「ステーブルコインの抜け穴」と呼び、トークンの利回りが預金を流出させ貸出を弱体化させる可能性があると主張して、数か月にわたりこの穴を塞ぐようロビー活動を行ってきた。

提案規則は、発行者と第三者との間の一定の取り決めを禁止規定の推定違反として扱うものだった。最終規則はその推定を削除し、個別審査へと切り替えた。

「市場の発展を見守り、課題が生じた時点で対処していく」と、OCCの当局者は記者団に述べ、既存の取引所の報酬プログラムが規則に準拠するかどうかについては言及を控えたが、禁止規定の明白な回避に対しては追求する権限を持つと指摘した。［出典：Crypto in America］

この決定は銀行にとっての後退となる。9月に上院の手続投票でクリャリティ法と呼ばれるより広範な暗号資産市場構造法案が否決された後、銀行業界はOCCに期待を寄せていた。ステーブルコインの利回りは、それらの協議における主要な争点の一つだった。未解決の問題は、規則策定から監督へと移行しつつある。すなわち、OCCが特定の報酬プログラムを発行者禁止規定の回避と判断するかどうかである。

発行者に対する準備金の柔軟性

最終規則は、準備管理に関する提案された規制のいくつかも緩和している。準備資産に対する20日の加重平均残存期間の上限を廃止し、発行者がより長期の米国債を保有できるようにした。発行者は、未償還のステーブルコインが1対1で裏付けられている限り、余剰準備金を月1回ではなくいつでも引き出すことができる。

償還については、引き出し請求の急増時に期限を延長する規定が削除された。代わりに発行者は、1日当たりの償還請求がステーブルコインの未償還額の10%を超えた場合、24時間以内にOCCへ通知しなければならない。［出典：Crypto in America］

OCCは、潜在的な発行者からの申請をいつ受け付けるかについてはまだ公表していない。マネーロンダリング対策および制裁に関する規則は、財務省との別の規則策定で後日対応される。これらの項目は、進行中のFRB、FDIC、財務省の規則策定とともに、連邦ステーブルコイン制度が最終形を整える過程で注視すべき残りの要素である。

本記事はミカ・ジマーマンによる報道に基づき、Bitcoin Magazineで初めて公開された。