ANZビジネス展望調査：8月のニュージーランド企業信心は53.7%に低下、実績活動は景気回復の兆しを示す
重要ポイント
- •ニュージーランドの企業信心は8月に56.1%から53.7%に低下し、活動見通しも48.2%に緩んだが、いずれも歴史的に高い水準を維持。
- •過去の実績活動はサービス業に牽引され6ポイント上昇して16となり、ANZはこれを経済回復がすでに進行中である証拠と評価。
- •1年先のインフレ期待は3.26%に上昇しRBNZの1~3%の目標帯を上回ったが、予想費用上昇幅は2.53%に低下。
- •ANZは賃上げ意向の上昇を調査で最も顕著なリストとして指摘し、スキルミスマッチと粘着的な賃金主導インフレの可能性を示唆。
- •世論調査では経済学者の90%が9月2日のRBNZによる25ベーシスポイントの利上げを予想。
ANZの最新の月次ビジネス展望調査(ニュージーランドで最も注目される企業センチメント指標の一つ)によると、8月のニュージーランドの企業信心の主要指標は緩やかに低下しました。一方、実績として報告された過去の活動はさらに上昇しており、ANZはこれを今月最も励みとなる結果と述べており、期待されていた経済回復がすでに進行中であることを示唆しています。
主要データ:
- 企業信心:53.7%(前回 56.1%)
- 企業自身の活動見通し:48.2%(前回 49.3%)
企業信心は2ポイント低下して54、活動見通しは1ポイント緩んで48となりましたが、いずれも歴史的に見て非常に高い水準を維持しています。これらの数値はネットバランス(改善を予想する回答者の割合から悪化を予想する割合を差し引いたもの)であり、プラスの値はパネル全体に占める割合ではなく、悲観派より楽観派が多いことを意味します。一方、過去の実績活動は6ポイント上昇して16となり、大きなサービス業が牽引しました。ANZはこの過去活動の上昇を経済回復がすでに進行中である証拠と評し、単なるセンチメントではなく実際のモメンタムの積み上がりを示すものとして、主要信心指標の緩やかな低下よりも市場にとって関連性の高いシグナルと位置付けています。
この読み取りは、ニュージーランド準備銀行(RBNZ)が今週広く予想されている25ベーシスポイントの利上げに踏み切る判断と整合的です。ニュージーランド経済は近年の急激な金融引き締めサイクルの後、低成長が続いており、政策当局者はインフレを再燃させることなく活動が回復している兆候を注視してきました。決定を巡っては、RBNZシャドーボードは意見が割れたものの大多数が25bpの利上げを支持しており、BNZのプレビューではインフレと成長の強さがRBNZによるさらなる引き締めを示唆すると論じています。世論調査では、経済学者の90%が9月2日のRBNZによる利上げを予想しています。
まちまちなインフレ指標
インフレ指標は入り混じったシグナルを示しました。1年先のインフレ期待は3.14%から3.26%に上昇し、すべての業界で上昇が記録されたほか、費用と自社製品価格の両方が上昇すると予想する企業の割合も増えています。これにより予想インフレ率はRBNZの1~3%の目標帯を上回っており、中央銀行は期待がこの範囲内に固定されることを求めています。一方で、予想される費用上昇の幅は縮小を続けており、2.70%から2.53%に低下しました。これは、より多くの企業が費用を転嫁する必要があると予想しているものの、価格に波及するパイプライン圧力は緩和しつつある可能性を示しています。
ANZは、中東紛争に絡む継続的な変動を踏まえ、石油価格がこれらのインフレ指標にとって重要な変動要因であり続ける可能性が高いと指摘しました。
賃上げ意向がレッドフラグとして指摘される
ANZが注視すべきとして指摘した指標の一つが賃上げ意向です。賃上げを実施すると予想する企業のネット割合は8月に再び跳ね上がり、これは調査における顕著なリスクであり、予想される賃上げ幅そのものは依然として小幅であるにもかかわらず、RBNZ自身の賃金予測と不協和音を生じていると同銀行は述べています。
ANZによれば、これは企業が求めるスキルと労働市場で調達できる人材との間のミスマッチが拡大している可能性を示唆しており、こうした動態は一定の経済成長率に対してインフレ圧力を強め、賃金主導のインフレを予想以上に粘着的にするおそれがあります。同銀行は今後数か月、この点を注視していく方針です。
その他の調査結果
調査のその他の項目では、輸出意向は26.6から31.4へと大幅に上昇し、製造業は農業を上回る楽観的な見方を示しました。雇用意向は19.3まで上昇し、2月以来の高水準となりました。これはサービス業が牽引したものです。投資意向は22.1に小幅に低下し、農業で最も強く、小売業で最も弱かった一方、利益見通しは28.7から23.1に軟化し、小売業が最も楽観的で、農業が最も悲観的でした。
ANZの評価
結果を総括し、ANZは、この調査は変動の激しいグローバル環境にもかかわらず企業が前向きに事業を進めようとしている姿を描いており、費用や価格設定の意向は依然として高いものの、景気後退の最悪期は過ぎたとする楽観論が広がっていると述べました。同銀行はこの楽観論に同意し、過去活動の上昇は期待されていた回復がすでに進行中であることを示唆すると論じています。全体として、この調査はRBNZによるタカ派寄りのシナリオを裏付けていますが、水曜日の利上げがすでに大幅に織り込まれている状況を実質的に変えるものではありません。
次回のANZビジネス展望調査は9月30日に発表される予定で、RBNZの決定とそれに伴うガイダンスに対して企業がどう反応したかを初めて読み取る機会となるでしょう。
関連報道:
- RBNZシャドーボードは意見が割れる、大多数が今週の25bp利上げを支持
- プレビュー:インフレと成長の強さがさらなるRBNZ引き締めを示唆、BNZ
- 世論調査:経済学者の90%が9月2日のRBNZ利上げを予想
同時刻に発表されたその他のデータ: オーストラリアのメルボルン研究所による2026年8月のインフレ率は、前月比0.5%(前回 1.0%)、前年比4.8%(前回 4.0%)となりました。
