世界最大の証券取引所であるニューヨーク証券取引所（NYSE）は、トークン化された米国株式および上場投資信託（ETF）向けインフラを検討する中で、Avalanche技術のテストを約1年間行ってきました。Ava Labs社長のCharley Cooper氏の発言によるものです。ここでのトークン化とは、従来の金融資産の所有権をブロックチェーン上に記録されたデジタルトークンとして表現し、株式やファンド受益証券のような商品をオンチェーン記録を通じて発行・追跡できるようにすることを指します。NYSEは本プロジェクト向けにAvalancheを選定していませんが、この評価は、機関投資家向け市場インフラにおける同ブロックチェーンの存在感が高まっていることを浮き彫りにするとともに、より多くの機関が現在このネットワーク上で構築を進めている理由の説明にもなっています。

相互運用性を犠牲にしないコントロール

その魅力は主にアーキテクチャにあります。Avalancheは、Ava Labsが開発したスマートコントラクトプラットフォームですが、機関に単一の共有ブロックチェーン上での運用を義務付けるのではなく、それぞれが独自のバリデータ、取引ルール、手数料体系、実行環境、アクセス制御を備えた主権型Layer 1（L1）ネットワークを立ち上げることを可能にします。Layer 1とは、自身の取引を処理・決済するベースとなるブロックチェーンであり、各機関ネットは共有台帳上のアプリケーションではなく、独立したチェーンとして機能します。これらのネットワークは、ネイティブな相互運用性を通じて他のAvalancheチェーンと通信しながら、独立性を保つことができます。

金融機関にとって、この組み合わせは特に重要なニーズに応えるものです。つまり、ブロックチェーンの相互運用性を損なわずにコントロールを確保することです。例えば機関は、バリデータを承認された運営者に限定したり、ユーザーにコンプライアンスチェックの合格を求めたり、誰がコントラクトをデプロイしネットワーク上で取引できるかを決定したりすることができます。注目すべきは、取引およびバリデータの権限をプロトコルレベルで強制できる点であり、オフチェーンのコンプライアンス手続きだけに頼る必要がありません。

プライバシーももう一つの考慮事項です。AvalancheのL1は許可制ネットワークとして構成でき、台帳データの閲覧を承認された参加者のみに限定できます。これは機密性の高い取引、所有権、情報を扱う金融市場にとって重要な機能です。

パイロットから本番ワークロードへ

このアーキテクチャは現在、アジアとアフリカにまたがる複数の市場で、実際の金融ワークフローに対してテストされています。韓国では、POSCO Internationalが貿易金融取引を完了させ、IntainのAvalancheベースのLayer 1上でトークン化された債権を扱いました。請求書、発注書、出荷書類をオンチェーン記録に紐付けるもので、従来複数の当事者間で紙の書類をやり取りしてきた分野にとって注目すべき一歩です。インドでは、倉庫管理プラットフォームのArya.agが保管穀物のトークン化された倉庫証券をテストしており、実物商品をデジタルな所有権・担保記録と結び付けています。日本のProgmatはさらに一歩進み、セキュリティトークンインフラをAvalanche L1へ移行しました。同プラットフォーム上では現在27億ドル超のトークン化資産が表現されており、このグループの中でパイロットが本番インフラへと移行した最も明確な例となっています。金融以外では、Avalancheの発表によると、ケニアが3,000万件超の学業証明書のオンチェーン化に着手しています。

これらのプロジェクトはまったく異なる資産クラスを扱っていますが、根底にあるインフラ要件は共通しています。機関が求めているのは、誰が参加するか、取引がどのように処理されるか、機密情報がどのように露出するかについてのコントロールを手放すことなく、ブロックチェーンによる決済と記録管理を実現することです。

マルチチェーンという選択肢

ここにこそ、Avalancheのマルチチェーンモデルが、すべてを単一のパブリックブロックチェーンに載せるという従来の構想（すべての活動がオープンな参加のもと単一の共有ルールセットで決済される）と異なる点があります。したがって、機関金融にとっての魅力は、Avalancheがウォール街の単一のチェーンになることよりも、目的別に構築された金融ネットワークのためのフレームワークとして機能することにあるといえます。これは、目的特化型ブロックチェーンの台頭に関するより広範な分析とも一致します。

今後の展望

今後の重要な試金石は、現在のパイロットや展開が、重要な取引量と本番レベルの金融インフラにつながるかどうかです。注目すべき指標としては、Arya.agの倉庫証券トライアルのようなテスト段階の取り組みが完了した取引へと進むか、より多くの機関がProgmatに倣って既存インフラをAvalanche L1へ移行するかなどが挙げられます。NYSEの評価が本番展開につながるかどうかは依然として未確定であり、取引所はトークン化計画についてAvalancheへの commitment を表明してはいません。それでもなお、Avalancheの機関にとっての意義は明確になりつつあります。そのアーキテクチャにより、金融機関は規制上・運用上・プライバシー上の要件に合わせてネットワークをカスタマイズしながら、相互運用可能なブロックチェーンエコシステムへのアクセスを維持できるのです。

本記事はBitcoinKEの報道に基づいています。