ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、トークン化証券の取引と決済をサポートするブロックチェーンベースのインフラを開発している。これは、分散台帳技術を米国株式市場に統合するための重要な一歩となる。

NYSEの親会社であるインターコンチネンタル・エクスチェンジ（ICE）は、2026年1月19日にこの構想を発表した。提案されているプラットフォームは、取引所の既存のPillarマッチングエンジンと分散台帳技術を組み合わせ、取引後の活動を管理することを目的としている。

このシステムは、24時間取引、即時決済、端数所有権、ステーブルコイン決済、および複数のブロックチェーンネットワーク間の相互運用性を実現するよう設計されている。このアーキテクチャにより、NYSEの確立された市場インフラを維持しながら、取引が従来の金融機関の稼働スケジュールの枠を超えて運用できるようになる。

米国株式市場は現在、T+1決済枠組みに従って運営されており、ほとんどの有価証券取引は執行後1営業日後に最終化される。2024年5月に施行されたT+1への移行は、カウンターパーティリスクを低減するため、以前のT+2サイクルをすでに短縮していた。NYSEが提案するブロックチェーン・インフラはさらに一歩進み、取引の執行と所有権の移転が同時に発生するアトミック決済を中心に設計されており、残存する決済ウィンドウとそれが取引当事者間に生じる信用エクスポージャーを潜在的に排除する。

ステーブルコインと24時間の市場アクセス

ステーブルコインは、提案されるシステムにおいて重要な役割を果たすと予想されている。ブロックチェーンベースの決済ネットワークは、通常営業日や週末のスケジュールに従う従来の銀行インフラとは異なり、継続的に稼働できる。

この統合により、投資家やその他の市場参加者は、従来の銀行営業時間外でもポジションを構築または調整できるようになる可能性がある。注文は米ドルで入力されるが、ステーブルコーンベースの決済レールがデジタル・インフラ上での決済を円滑化する。

また、このプラットフォームは端数所有権をサポートすると予想されており、有価証券をより小さな単位で表現できるようになる可能性がある。さらに、複数のブロックチェーンプロトコルと接続するよう設計され、従来の金融システムとデジタル資産ネットワーク間のより広範な相互運用性のための機会を創出する。

NYSEのリン・マーティン社長は、2026年8月10日にソウルで開催された金融セクターセミナーでこのプロジェクトについて論じた。同社長は、伝統的な金融が分散型金融技術とますます相互作用するようになる中、金融市場は重要な移行期に入っていると指摘した。

NYSE Developing Onchain Settlement Platform for Tokenized Securities

NYSE President Lynn Martin said the exchange is developing an onchain settlement platform for tokenized securities and participated in DTC's tokenization pilot in July.

Martin said NYSE will continue exploring… pic.twitter.com/XlF5ptE9We

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 10, 2026

NYSEのDTCCトークン化トライアルへの参加

NYSEはまた、デポジットリー・トラスト・アンド・クリアリング・コーポレーション（DTCC）の子会社であるデポジットリー・トラスト・カンパニー（DTC）が実施した別のトークン化イニシアチブにも参加した。このトライアルは7月に実施され、30以上の金融機関が参加した。

参加者にはBlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、Nasdaq、Circle、Ondo Finance、Citadel Securities、Vanguardが含まれており、これらの機関のいくつかはトークン化マネーマーケットファンドや国債ファンドなど、すでに独自のトークン化製品を発表していた。これは、ブロックチェーンベースの金融に対する機関投資家の関与がこのパイロットをはるかに超えて広がっていることを示している。DTCCによると、参加機関は7月15日に最終化された本番環境での実際の取引を完了した。

このトライアルでは、DTCが保有する有価証券を、実際の金融取引に使用できるトークン化表現に変換した。テストは、株式移転、米国債取引、レポ取引、有価証券貸借、担保管理、および中央清算機関のマージンプロセスなど、複数の領域をカバーした。

取引は、DTCC独自のBesuベースのネットワークおよび公開Cantonネットワークを通じて処理された。このイニシアチブは、DTCが3年間のトークン化プログラムを追求することを認可した2025年12月のSECスタッフのノーアクションレターの下で実施された。

DTCCは、本番テストの完了後、10月により広範なトークン化サービスを導入する予定である。

トークン化資産に対する既存の規制フレームワーク

NYSEのブロックチェーン計画は、2026年前半に確立された規制的基盤の上に構築されている。4月に、同取引所は適格なトークン化証券が既存の市場インフラを通じて従来の株式と並んで取引できるよう認可を求める書類を、米国証券取引委員会（SEC）に提出した。

このフレームワークの下では、適格なトークン化証券は、同一のティッカーシンボル、CUSIP識別子、株主権利、および経済的権利を維持する場合、従来の対応物と同じ注文簿を使用できる。このフレームワークは、Russell 1000の適格企業および主要な指数ベースの上場投資信託（ETF）をカバーしている。

ただし、NYSEが提案する即時決済インフラの規制上の取り扱いは、既存のトークン化フレームワークとは別個のものである。現在のDTCパイロットを通じて処理される有価証券は、引き続きT+1決済サイクルに従う。

したがって、提案されているNYSEのブロックチェーンシステムは、規制された取引所取引とアトミック決済およびデジタル決済インフラの組み合わせを模索することにより、より広範な変化を代表するものであり、規制当局の承認を前提としている。承認されれば、この構想は、確立された取引所および投資家保護を維持しながら、機関投資家向けの市場参加者に継続的な証券取引への道筋を提供する可能性がある。

DTCCのより広範なトークン化サービスが10月に予定されており、NYSEの即時決済に関するSEC提出書類が保留中であることを踏まえると、今後数ヶ月間は、米国の市場インフラがパイロット段階のトークン化から取引所規模での完全なオンチェーン取引と決済にどれほど迅速に移行できるかを示す指標となる。

このプロジェクトは、伝統的な金融市場インフラとブロックチェーン技術との統合が進んでいることを浮き彫りにしており、トークン化は限定的なテストから主流の証券市場への統合の可能性に向けて移行しつつある。