Nvidia株予測：AnthropicのIPO届出が巨額赤字を明らかにし、AIバブル懸念が再燃
重要ポイント
- •Nvidiaは、第1四半期決算時に発表された800億ドルの自社株買いに続いて、さらに1,500億ドルの自社株買いプログラムを発表した。発行済み株式数は、2022年の250億株超から241.5億株へと減少している。
- •流出したAnthropicのIPO目論見書は、2025年の売上高が約46億ドルである一方、営業損失80億ドルおよび純損失420億ドルを示した。Googleとの2,000億ドル取引やNscale、SpaceX、Lambda、Akamaiとの契約を含む巨大なコンピューティングコミットメントも明らかになった。
- •最近の報道によれば、Nvidiaが出資するもう一つのAI開発企業であるOpenAIは2,800億ドル超のキャッシュバーンに向かっており、Nvidiaのチップへの需要の持続性への精査が続いている。
- •Patrick Boyle、Ray Dalio、Michael Burryなどの著名アナリストは、業界の循環的投資サイクルの中心にいるNvidiaに影響を及ぼしうるAIバブルの崩壊の可能性について警告している。
- •テクニカル面では、NVDAは史上最高値の236ドル付近で50日EMAを上回って取引されているが、ダイヤモンド・リバーサル・パターンとシューティングスターのローソク足が出現しており、220ドルのサポートへの調整の可能性を示している。
Nvidia（NVDA）株はここ数日、横ばいで推移しており、史上最高値に向かう上値突破の試みはことごとく強い抵抗に直面している。この動揺は、会社が1,500億ドルの自社株買いを発表した後も続いた。センチメントを圧迫する重要な懸念は、大手AI企業が加速するペースでキャッシュバーンを続けており、AIバブルへの懸念を再燃させていることである。
巨額自社株買いにもかかわらずNvidia株は動揺
NVDAは、経営陣が発表文で自社株買いにさらに1,500億ドルを充てると表明した後も、売り圧力にさらされている。この発表は、第1四半期決算時に経営陣が800億ドルの自社株買い計画を明らかにしたのに続くものである。
自社株買いは、発行済み株式数を減少させるため、一般的に強気材料とみなされる。歴史データによれば、Nvidiaの発行済み株式数は、2022年の250億株超から241.5億株へと減少している。
同社は、続くAIブームで得た思わぬ利益を元手に自社株買いを拡大している。また、株価が大きく割安であると考えている。予想PERは20倍と歴史的水準を大きく下回っており、急成長テクノロジー企業に一般的に適用される売上成長率と利益率を組み合わせた指標であるRule-of-40の倍率は、100%超の売上成長率と55%の利益率にえられ、著しく高水準にある。
Anthropic IPO目論見書が示す巨額のキャッシュバーン
Nvidiaへの圧力の一因は、流出したAnthropicのIPO目論見書である。それによれば、同AI企業のキャッシュバーンは続いている。届出資料によると、Anthropicの売上高は2025年に12倍に急増し、約46億ドルに達した。しかしその成長にもかかわらず、同社は営業ベースで80億ドルの損失を計上し、420億ドルの純損失を計上した。この金額は年間売上高をはるかに上回る。
Anthropicの売上成長は、高度なモデルに支えられ、今年も続いている。このモデルにより、同社はOpenAIのより強力な競合相手となっている。それにもかかわらず、同社は巨額の支出コミットメントを行っている。Nvidiaが出資したNscaleとの450億ドルの取引のほか、Googleとの2,000億ドル、SpaceXとの450億ドル、Lambdaとの350億ドル、Akamaiとの116億ドルの取引を結んだ。これらの契約は、キャッシュバーンが続いている理由を説明するものである。
市場がこれらの開示を精査するのは、AI開発企業の支出の大部分がコンピューティングインフラ向けであり、Nvidiaはその主要サプライヤーであるため、業界の最大級の支出企業の財務健全性は、同社チップへの需要の持続性を測る重要な指標となるからである。この構図は、Nvidiaが出資するもう一つの有力企業であるOpenAIの状況と重なる。最近の報道によれば、OpenAIの事業は2,800億ドル超のキャッシュバーンに向かっている。
AIバブルリスクは残存
これらの動きは、投資家がAIバブルを懸念し続ける中で起きている。最近のYouTube動画で、著名なアナリスト兼ヘッジファンドマネージャーのPatrick Boyleは、市場がAIバブルにあると論じた。彼は、AnthropicやOpenAIのような企業のキャッシュバーン増加、業界の循環的性質、そしてこれらの企業の大幅な評価額を根拠に挙げた。
Nvidiaは、自社の顧客に投資するという循環的投資サイクルの中心にある。ヘッジファンドBridgewater Associatesの創設者Ray Dalioや、2008年の金融危機前に米国住宅市場のベッドを張った投資家として知られるMichael Burryなど、他の著名アナリストも、AIバブルとその早期崩壊の可能性について警告している。そのような結果は、AI業界の中心に位置するNvidiaに影響を及ぼすだろう。今後の焦点は、Anthropicの公式IPO書類が流出した数値を確認するかどうか、そしてNvidiaの次回四半期決算で、AI開発企業からの需要が業界の支出コミットメントに見合っているかどうかである。
Nvidia株価予測：テクニカル
日足チャートでは、NVDA株は今月横ばいで推移し、直近の勢いが衰える中、史上最高値の236ドル付近に位置している。株価は、短・中期的トレンドの広く注目される指標である50日指数移動平均（EMA）を上回って維持されている。
しかしながら、株価はダイヤモンド・リバーサル・パターンを形成している。これは、長い上昇相場の終盤近くに、値動きのボラティリティが最初に拡大し次に収縮形で現れることが多い一般的な弱気パターンである。さらに、小さな実体と長い上ヒゲが特徴的なシューティングスターのローソク足も出現している。これらの形成に基づき、分析ではリバーサルの可能性を指摘しており、株価は220ドルのサポートに到達する可能性がある。一方、史上最高値の236ドルを上回る動きがあれば、さらなる上昇を示唆する。
