エヌビディア(NVDA)株は5営業日連続の下落を受け、9月15日に小幅な反発を見せ、前日の終値210.96ドルから約0.6%上昇した。それでも同株は7営業日連続で下落しており、9月4日の高値234.76ドルから約9%低い水準にとどまり、50日移動平均を下回ったまま取引されている。

この動きは単一の銘柄にとどまらない意味を持つ。エヌビディアはAIセクター最大の受益者であり、業界全体に保有する数十億ドル規模の出資により、同社のチャートはAIセンチメントの指標として注目されている。今回の調整は、AIの安全性をめぐる議論の拡大の中で起きており、この分野の主要人物の一部は先端モデルの開発減速を呼びかけている。ただし、エヌビディアCEOのジェンスン・フアン氏とドナルド・トランプ大統領は、AIの革新と安全性のために大幅な開発減速が必要だという考えを否定している。

AI安全性への懸念がエヌビディアを重く押す

人工知能業界が人々に重大なリスクをもたらすのかどうかが、金融界で最大の話題となっている。こうした懸念はここ数カ月で高まってきたが、先週、Anthropicの従業員がこの業界が人類を終焉させるリスクがあると警告したことで加速した。

業界の有力者らは、AIモデルの展開減速を呼びかけることで対応した。Anthropicの責任者ダリオ・アモデイ氏は、すべての企業がそのような措置を検討すべきだと警告した。OpenAIのサム・アルトマン氏、SpaceXのイーロン・マスク氏、DeepMindやマイクロソフトなどの企業幹部もこれらの呼びかけを支持した。AI業界のもう一つの主要国である中国も、AI業界の高まるリスクについて警告しており、議論に地政学的な面が加わった。

投資家らは現在、意図的な減速が業界全体の企業に打撃を与えることを懸念している。エヌビディアはセクター最大の受益者であり、業界企業に数十億ドル規模の出資を行っているため、最も影響を受けるだろう。そのポートフォリオには、CoreWeave、Nebius、IREN、Lumentum、Intel、OpenAI、Anthropicなどの著名企業が含まれており、業界が大幅な減速に直面した場合、これらすべてが影響を受ける。このポートフォリオは減速の潜在的な影響範囲を示している。セクター支出を冷やすものは、エヌビディアの自社チップ事業とこれらの株式の価値の両方を通じて同社に波及する。

一方で、AI業界にはさらなる伸びしろがあると考えるアナリストもいる。トランプ大統領はAIに関連するリスクを軽視しており、業界の主要企業は依然として数十億ドルを投資し続けている。例えば、Anthropicは今週、RUM Groupと137億ドルの契約を結び、先日もNscaleと450億ドルの別の契約を締結した。この規模のコミットメントは減速論争における有用な指標であり、安全性をめぐる言説が高まる中でも資本はAIインフラに流れ続けていることを示している。

エヌビディア、AI推論で高まる競争に直面

同株の下落は、AI推論市場への新規参入の波とも重なっている。推論――訓練済みAIモデルをエンドユーザー向けに本番環境で実行すること――は、チップ市場において訓練とは異なる区分であり、新興企業らが狙うのはこの区分だ。サムスン電子は、AI推論チップを開発するオランダのスタートアップEuclydに出資した。同社は今週2億3000万ドルを調達した。8月には、別のチップ企業Etchedが評価額を210億ドルに倍増させた。

これらのスタートアップに加え、エヌビディアは現在、マイクロソフト、グーグル、OpenAIなど自社の顧客とも競合している。OpenAIは最近、一部の指標でエヌビディアのBlackwellを上回るという独自チップを発表した。これは、OpenAIが顧客でありポートフォリオ銘柄でありながらチップの競合相手でもあるなど、こうした関係がいかに流動的であるかを示している。

一方、エヌビディアはブランドと関係性への投資を進めている。同社は自社チップを使用するOpenAIのオハイオデータセンターを支援しており、CoreWeaveやIRENなどの主要企業にも出資しているため、これらの企業は主に同社のハードウェアを使用することになる。同社は今後数年で売上成長が加速すると予想しており、的な推計では来年の売上は77%増加する見込みで、これが次期決算の評価基準となる。

NVDA株価のテクニカル分析

テクニカル面が、近年の株価下落の理由を説明している。今回の調整の前に、NVDAは上昇ウェッジという一般的な弱気反転パターンを形成し、パターンの2つの境界線が交差点に近づくにつれて急落した。株価は50日指数移動平均(EMA)――短期トレーダーが注目する直近価格に重みを置いたトレンドライン――を下抜け、ウェッジの下側も割り込んだ。モメンタム指標である相対力指数(RSI)は、TradingViewのチャートによると下向きに転じている。

これらのシグナルに基づけば、株価は200ドルに向けて圧力下にとどまる可能性が高く、その後史上最高値に向けて反発する見込みだ。このセットアップを追う読者にとって、注目すべき水準は200ドルエリア、50日EMA、そして9月4日の高値234.76ドルであり、テクニカルな状況がさらに悪化するか回復し始めるかを示す目印となる。

免責事項:本記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。株式への投資にはリスクが伴い、過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。読者の皆様は投資判断の前にご自身で調査を行ってください。

本記事はThe Market Periodicalが最初に公開したものです。