Nvidia株は10月6日、時間外で史上最高値となる243.37ドルに達し、239.24ドルで取引を終えた後も記録圏近くで推移した。この動きにより、Nvidia(NVDA)の時価総額は6兆ドルに接近する上昇局面が継続している。

最新の需要の触媒となったのはSpaceXで、同社はNvidiaのAIチップ購入資金としておよそ400億ドルの調達を模索している。Nvidiaは、業界全体でのAIデータセンター構築による最大の受益者のひとつとなっている。この計画された支出は、Nvidiaハードウェアを巡って競合するハイパースケーラーやAIインフラ企業の拡大し続ける顧客層に、さらに大口の買い手を加えることになる。

SpaceX、Nvidiaチップ購入に400億ドルを準備

SpaceXは人工知能業界への大型投資を続ける中で、Nvidiaの最大級の顧客へと徐々に成長してきた。同社は今回、Nvidiaチップ購入のために400億ドルを借り入れることで、この関係をさらに深めることを目指している。Nvidiaのプロセッサは、AIの学習および推論ワークロードにおける業界標準となっている。

Financial Timesによると、資金の大部分は、プライベートクレジットおよびエクイティ分野で最大手のひとつであるApollo Global Managementが手配する。総額のうち100億ドルは銀行ローン、残りの300億ドルは投資適格債組成される。このスキームは、業界の拡大計画において借入資金が現在どれほど大きな比重を占めているかを浮き彫りにしており、AIブームの持続可能性を巡る議論の中心に置かれる動向となっている。

両社の関係は長い。実際、Nvidiaは現在、SpaceXの最大株主のひとつであり、210億ドル超の価値を持つ株式を保有している。

SpaceXはAI業界に積極的に投資してきた。OpenAIやAnthropicといった主要企業との差を縮めるべく、同社のGrokボットのアップデートを続けている。同時に、SpaceXはGPUレンタル業界の主要プレーヤーになろうとしており、Google、Anthropic、Reflection AIなどからすでに大規模な受注を獲得している。最終目標は、おそらくNvidiaのGPUで稼働する軌道上データセンターの運用である。

借入資金の大部分がNvidiaの事業に流れるため、Nvidiaはこの取引から直接的な恩恵を受けることになる。これは、Microsoft、Google、Meta Platforms、Amazonなどの企業がAI投資を加速させ続けているデータセンター業界全体の支出に加わるものである。

こうした支出が、Nvidiaの事業が成長し続ける理由を説明している。直近の決算では売上高が1,040億ドルを超えて急増し、利益とフリーキャッシュフローも急拡大が続いた。経営陣は来年、売上高が70%増加すると見込んでいる。

Ray Dalio氏、AIバブル崩壊の可能性を警告

一方、1975年にブリッジウォーター・アソシエイツ(運用資産1,000億ドル超のヘッジファンド)を設立したRay Dalio氏は、AIバブルが近いうちに崩壊する可能性があると警告した。同氏は、世界的な金利上昇と、業界全体の債務水準が相当な水準に達している事実を挙げた。直近のデータでは、10年債および30年債の利回りが数十年ぶりの高水準に上昇している。

Dalio氏はまた、富を現金に換える必要性からバブルが崩壊すると考えている。

Dalio氏は、AIブームが反転する可能性を警告してきた著名人の一人に加わる形となった。2008年の金融危機前に米国住宅市場へベットしたことで知られる投資家Michael Burry氏は、ネオクラウド企業がNvidiaから購入するチップの減価償却を計上し始めたときにバブルが弾けると主張している。一方で議論の反対側では、一部のアナリストは、NvidiaやMicronなど業界最大手の比較的割安なバリュエーションを根拠に、AIバブルは存在しないと見ている。この議論の帰結はNvidiaにとってとりわけ重要である。同社は強気派が指すの最大の受益者のひとつであり、弱気派が減価償却を計上すれば損失が露呈しうるとするチップのメーカーだからである。

NVDA株は強気だがリスクの高いパターンを形成

日足チャートを見ると、NVDA株は今年に入り力強い上昇局面にある。株価は直近、前回の史上最高値である236ドルの重要な抵抗線を突破し、モメンタム指標である相対力指数(RSI)が上昇を続ける中、すべての移動平均線を上回ったままである。

ただしリスクとして、株式は2本の収束するトレンドラインで構成されるライジング・ウェッジ・パターンを形成している。この形状は、250ドル程度までの上値余地があるものの、その後は決算シーズンの進展に伴って調整に転じる可能性があることを示唆している。今後は、Nvidiaの次回決算が経営陣の70%増収見通しに対する成長の進捗を確認する自然な節目となり、Dalio氏が言及した10年債・30年債利回りの動向が、バブル議論の背後にある金利圧力の指標となる。

この記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。株価、アナリストの見解、テクニカルパターンは市場環境の変化に伴い変動する可能性があります。

この記事はThe Market Periodicalが最初に発表したものです。