Nvidia株は10月を204.64ドルで終え、直近の高値243ドルから約16%下落しました。AIセクター全体で激しさを増す売りにより、同チップメーカーの時価総額は約8,360億ドルが消失し、AIバブルが崩壊し始めているのではないかという懸念が強まっています。

この下落は、主要テクノロジー株の決算-relatedな下落と、AI支出への新たな懸念に続くものです。投資家は、OpenAIの資金調達観測の後退や、AIインフラ事業者を取り巻く資金調達リスクの高まりも織り込んでいます。とはいえ、クラウド事業者は引き続き急速な売上成長を報告しており、需要が崩壊したとする主張は単純ではありません。Nvidiaのデータセンターチップは業界のインフラ構築の中枢を担っており、同社株はAI相場への信頼感の代名詞的存在となっているため、その変動には過大な注目が集まります。

Nvidia、時価総額8,360億ドルが消失

バブルに直面しているのではないかという疑問が続く中、AI業界全体で大暴落が進行しています。今週、セクターの大手企業数社が四半期決算の発表後に急落したことで、こうした懸念が一段と強まりました。

GoogleとYouTubeの親会社であるAlphabetは週末を278ドルで終え、年初来高値404ドルから30%以上下落しました。今年2,200億ドル超を設備投資に投じる大手のAmazonも週末を240ドルで終え、史上最高値から16%超下落しました。Meta Platformsは年初来高値から21%超急落し、Intel株は金曜日だけで20%超暴落しました。

一連のネガティブな報道が売り圧力に拍車をかけました。そのひとつが、OpenAIが1.25兆ドルの評価額で資金調達を進めているというものです。大きな数字ではあるものの、当初目標の100億ドルを下回るものであり、会社側の期待を大きく下回っています。OpenAIはAI計算能力の最大の買い手のひとつであるため、この結果は業界全体で注視されています。

別の報道では、プライベートエクイティ業界の大手Blackstoneが、株式公開後（IPO後）に投資適格級の格付けを獲得できない可能性があると表明しました。Anthropicが2兆ドルの評価額で上場する見込みであり、業界最大の企業となるため、これは重大な事象となり得ます。

NvidiaはAI減速に露出

Nvidiaはこれらの動きに大きくさらされています。同社はGPUの最大のサプライヤーであり、第2四半期には1,040億ドル超の売上を計上、アナリストは年間売上が今年4,110億ドルに達し、その後6,920億ドルに達すると予想しています。

同時に、NvidiaはOpenAIやAnthropicをはじめとするAI業界の主要企業に多額の出資をしています。また、Intel株が急落した際には大きな損失を被りました。NvidiaはIntelの最大の出資者であり、その持ち株価値は現在約150億ドルまで下落しています。AIハードウェアの最大ベンダーであると同時に業界の大手企業の株主でもあるこの二重の立場は、バブル議論の焦点となっています。

Nvidiaは主要ネオクラウドにも多額の出資を行っています。そのポジションには、CoreWeave、IREN、Nebiusといった上場企業のほか、Nscale、Lambda、Firmusなどの非上場ネオクラウド事業者への大口出資が含まれます。これらの企業は、時間の経過とともに大規模な減損処理を迫られる可能性があるとの警告の中で、圧力にさらされています。

ネオクラウド事業者は資金調達の課題にも直面しています。今週、イーロン・マスク氏は、赤字企業への資金調達が事実上枯渇したと警告しました。実際、CoreWeaveを含む一部の大手事業者の社債利回りはジャンクレベルに跳ね上がっており、信用市場がこれらの借り手をデフォルトリスクの高い存在とみなしていることを示しています。

NVDA株価のテクニカル分析

日足チャートによると、NVDA株価はここ数カ月で急落し、10月の高値243ドルから現在の204ドルまで下落しています。株価はフィックスレンジ・ボリュームプロファイルのPoint of Control（PoC）を下回りました。

さらに、50日および200日の指数移動平均（EMA）を下回っており、すでにベアが優勢であることを示しています。また、38.2%のフィボナッチ・リトレースメント・レベルも下回りました。これらのツールに馴染みのない読者のために説明すると、PoCは測定範囲内で最も多くの出来高が取引された価格を示し、フィボナッチ・リトレースメント・レベルは調整局面におけるサポート・レジスタンスゾーンを特定するために広く使われています。

その結果、株価の最小抵抗経路は弱気であり、最初の目標は下値エリアの198ドルです。このレベルを下回れば、61.8%のフィボナッチ・リトレースメント・レベルである194ドルへのさらなる下落が示唆されます。

チャートを超えて、セクターの健全性を測る次の指標としては、Nvidiaの今後の四半期決算とガイダンス、ハイパースケーラーの設備投資計画、OpenAIの資金調達ラウンドの進展やAnthropicの上場の可能性などが挙げられます。ネオクラウド事業者の社債利回りに反映される資金調達環境も、注目すべきシグナルのひとつです。

本記事は情報提供を目的としたものであり、投資助言を構成するものではありません。株式投資にはボラティリティと元本損失のリスクが伴います。

出典：The Market Periodical