Nvidia株は今年の高値から2桁台の下落となり、2026年の最高値から14%以上下落したことで調整局面に入っています。この下落は、AI支出の循環がこれまでのように集中した状態を維持できるのかを投資家が見極める中で、他の主要半導体銘柄の弱含みとも連動しています。同社にとっての主な懸念の一つは、Nvidiaが多額を投じてきたOpenAIとAnthropicに影響し得る競争激化と価格圧力です。

AI価格競争はOpenAIとAnthropicに圧力か

Nvidiaは、GPU市場での圧倒的なシェアを背景に、人工知能分野で最も成功した企業の一つとなりました。同社のチップは、米国、欧州、中国の企業にとって最も需要の高い製品の一つとなっており、モデル価格やインフラ選択の変化は、AI供給網全体にとって特に重要です。

力強い売上成長は、NvidiaがOpenAIやAnthropicといった企業に巨額を投資することにもつながりましたが、この戦略は一部投資家から循環的資金調達の一環だと批判されています。

ただし現在の課題は、これらの企業が当初予想されていたよりも厳しい競争に直面している兆候があることです。Alibaba、DeepSeek、Moonshotを含む中国企業は、米国勢の製品よりも競争力があり、かつ安価なモデルを相次いで投入しています。

その典型例が、先週投入されたDeepSeekのV4 Flashです。元記事によれば、このモデルはAnthropicのClaude Opus 4.8に近い性能を示しながら、Opus 4.8で$25かかる同等出力を28セントで提供します。つまり、同様のサービスを提供しつつ99%安い計算になります。Arenaがまとめたデータでは、あらゆるモデルの中で最も優れた性能対価格を示しているとされています。

同様の動きはMoonshotのKimiにも見られます。Kimiは1.05 millionの最大級のコンテキストウィンドウを持ち、その性能は米国のChatGPTやClaudeと概ね同等、あるいはそれ以上とされています。

その結果、新しい中国製モデルやその他のオープンモデルは、Nvidiaが投資した企業に実際の影響を及ぼしている兆候があります。OpenAIは、同社の高頻度処理向け最速モデルであるGPT-5.6 Lunaの価格を80%引き下げたと報じられています。また、事業立て直しに取り組む中でIPOを来年に延期したとも報じられています。

Nvidiaはさらなる課題と機会を抱える

他社との競争激化により、Nvidia株にも圧力がかかっています。例えば、Amazonは先週OpenAIへの$50 billionの投資を完了しました。この投資の条件の一つとして、OpenAIはAmazonのTraniumチップを使用することになっています。

同様に、AMDはAnthropicに$5 billionを投資し、この動きにより同社はAMDのチップを使用することになる見通しです。

こうした逆風がある一方で、Nvidiaには注目すべき材料もあります。報道によると、MoonshotやDeepSeekのような中国企業がNvidiaのGPUを使用しています。Nvidiaが中国でH200チップの販売を開始したことで、この需要は継続する可能性があります。

同社は短期的にも事業拡大を続ける見通しです。アナリストは、今年の年間売上高が約$400 billionに達するとみています。半導体価格が高止まりする中、利益率も引き続き改善すると予想されています。

Nvidia株価のテクニカル分析

強気材料の一つとして、日足チャートでは巨大なブル・フラッグ・パターンが形成されています。このパターンは、垂直な上昇の後に下降チャネルが続く形で、現在はその下降チャネル内で推移しています。

また、株価は200日指数移動平均線（EMA）を上回っており、上昇トレンドが維持されていることを示しています。そのため、近いうちに強い上方ブレイクアウトが起こり、年初来高値の$236を試す可能性があります。そうなれば、今年中に$250へ上昇する可能性が高まります。