ナイキ株はさらに4%下落し、12年ぶりの安値を更新した。

下落のきっかけは、ディックス・スポーティング・グッズが四半期決算で、特にフットウェア分野における在庫過剰を指摘したことだった。市場はこれを、同社が事実上「ナイキのシューズを大量に仕入れたが、誰も買わなかった」と示したものだと受け止めている。この反応が重く見られるのは、ディックスが米国におけるナイキの最大級の卸先の一つだからであり、その在庫コメントは単一小売企業の決算というより、北米全体におけるナイキ製品需要のシグナルとして読まれている。

本質的には、今回の株価下落は単純な現実を反映している。消費者が以前ほどナイキのスニーカーを買っていないということだ。分析によると、その流れは中国で始まった。AntaやLi-Ningのような地元ブランドが、より良い価格帯で同等の品質を持つ靴を作り始めたからだ。その後、米中貿易戦争が中国消費者に「Buy China」を促し、その動きは一気に広がった。そこから中国は自国ブランドの輸出を始め、多くの市場でシェアを奪っていった。

同時に、米国はこの靴メーカーに関税をかけ始め、事業リスクに対する評価倍率を押し下げた。ナイキ自身のサプライチェーン開示によれば、同社フットウェアの大半はベトナム、インドネシア、中国で製造されているため、米国の輸入関税は調達基盤に直接影響する。

こうした商業的圧力の裏には、報告書が指摘するブランド力の単純な低下がある。それはNBA視聴率の低下とも重なっている。NBAと同社の結び付きは切り離しがたい一方で、試合は守備の精彩のなさ、3ポイントシュート、負荷管理、そしてスター性の不足によって特徴付けられるようになっている。ナイキは何十年にもわたりマイケル・ジョーダンの遺産に乗りながら、「cool」市場を追いかけてきたが、同時にランニング、ウォーキング、ワークウェア、その他のスポーツに注力する競合によって徐々に浸食されてきた。近年はOnやHokaのようなランニング特化ブランドが急速に成長している分野でもある。こうした空洞化が同社を脆弱にし、今では株価と並んで「かっこよさ」の負の循環に陥っていると記事は表現している。

さらに、今回のニュースを踏まえると、売上不振に対してディックスがどう対応するかという点も浮上する。棚に並ぶナイキのシューズが減り、ブランドの露出も低下するということだ。この問題は一社にとどまらない。ナイキは長年、卸売流通を削減して自社の直販チャネルを優先してきたが、2024年後半に就任したエリオット・ヒルCEOの下で方針を転換し、小売業者との関係修復を最優先課題に掲げている。今後の四半期で他の大手スポーツ用品チェーンがディックスに続いて在庫面で慎重姿勢を示すかどうかが、フットウェアの過剰在庫が一四半期の問題なのか、それともより広いチャネルの問題なのかを示すことになる。

Source: ForexLive